香港股市已經國際化或/和內地化，本地政經局勢根本影響不了港股升跌。 大戶要挾恒指淡倉，必當先挾高騰訊股價。 翠華（1314）上周五晚發出盈警，PE45倍，較大家樂（341）的25倍及大快活（052）的17倍更高。 去年9月底，翠華在本港、國內、澳門及新加坡共開設74家餐廳（包括合營），估計2019年平均每家賺2.7萬元。 數年來股價大瀉，又一個以高估值買股慘痛教訓的示範。 BS 00069 11.52 8000 $160/step 0.02/step 00308 2.34 20000 190312 00308 b 2.28 20000 190318 00308 b 2.16 40000 $400/step total 00308 80000 $800/step (2.34*2 + 2.28*2 +2.16*4)/8 = 2.235 中旅（308）近期跌得過度，或有技術反彈，低PB可望對股價產生支持作用，入市亦只宜輕注。 中旅（308）現價1.23元，市值67億元，今年大挫41%。 上半年賺4.19億元，按年升11%，年度化計，PE 8倍，較7年平均15.2倍折讓47%，遠低於復星旅遊（1992）的預測PE 15.4倍； 減去在手淨現金24.4億元，核心業務PE只5.4倍。 更吸引的是，預測PB僅0.40倍，較7年平均0.78倍折讓49%，遠低於復星旅遊的1.28倍。 PB升上區區的0.55倍，股價要見1.69元，待升38%。 02009 190308 02009 b 2.92 20,000 $200/step IA 190318 00981 b 8.1 10000 $100/step 01613 162400 190318 02208 b 9.92 10000 $100/step 03800 0.69 60000 190318 03800 b 0.61 80000 total 140000 $1400/step 4.14+4.88 = 9.02 9.02/14 = 0.645 03/27 00981.hk 中芯國際 買 7.680 10,000 76,800.00 76,890.41 03/20 00981.hk 中芯國際 買 8.070 1,0000 80,700.00 80,797.22 03/20 00981.hk 中芯國際 買 7.800 10,000 78,000.00 78,091.51 7.68+8.07+7.8 = 23.55, 23.55 / 3 = 7.85 02380 中國電力 1.990 15,000 29,889.80 33030 + 29890 = 62919.92 qty= 13458 + 15000 = 28458 unitP = 62919.92 / 28458 = 2.21 190307 02380.hk 中國電力 買 1.970 15,000 29,589.78 28458 + 15000 = 43458 $435/step 13458 + 15000 = 28458 05aug2017 2.67 * 10000 = 26700 3供1 供股价： 1.82港元/股 1.82 * 3458 = 6293.56 1.990 * 15000 = 29850 (26700 + 6300 + 29850 ) / (10000 + 3458 + 15000) = 62850/28458 = 2.21 ========== 2.21 * 28458 = 62892.18 1.970 * 15000 = 29550 1.890 * 50000 = 94500 94500 + 29550 + 62892.18 = 186942.18 186942.18 / 93458 = 2.0 190318 03662 s 4.27 1000 last record BS 00981 8.05 5000 iA 01613 262400 領展發40億綠色可轉換債 物業管理股準備上市，那是濱江服務（3316） 奧園健康（3662） 06098 03319 大市動盪，物業管理股再度成為避險股，甚至成為炒作股，有興趣的話可以加入炒賣。 物業管理收入穩定，可炒也可守，價高時短炒，價低時收股息。 彩生活 最平物管股 今年以來，內地物業管理服務股普遍飛升。 雅生活（3319）飆120%，佳兆業美好（2168）飆112%，新城悅（1755）飆109%，碧桂園服務（6098）飆101%。 彩生活（1778）大脫腳，現價4.16元，今年只爬高3%，較4月高位跌33%。 追落後，買彩生活。 彩生活是第一隻掛牌的內地物管股，2014年4月由花樣年（1777）分拆上市，招股價3.78元，2015年炒上12.14元。 現時市值僅59億元，是第二小市值的物管股，只及龍頭碧桂園服務（市值669億元元）的9%。 去年，彩生活盈利4.85億元，較掛牌年度（四年間）大增222%，但現價則只較當年招股價高出10%。 今年上半年，彩生活營收18.12億元人幣，按年微升3%；純利2.16億元人幣，增23%。 期內利息支出下降30%，是業績增長主因。 彭博綜合券商預測，彩生活今年全年賺5.75億元人幣，增19%，預測PE 8.7倍，預測PB 1.37倍。 近期估值歷來最低，亦平通同業。 物管股「三高」（估值）是碧桂園服務（今年預測PE41倍，PB12倍）、綠城服務（2869，預測PE 33倍，PB 7.1倍）、中海物業（2669，預測PE 26倍，PB 9倍）。 今年6月底，彩生活淨借貸10.6億元人幣，淨借貸/股東資金比率32%。 ★彩生活現價4.16元，追落後，大行平均睇5.83元。 建行國際最高睇7.89元，其次中國銀河予7.3元。 01816 01816 40000 01339 01339 人保目標價4.2元 47000 3.1 145,450 323 30000 馬鋼（323）發盈喜應是必然的事，大行平均睇4.45元 1157 20000 2.914 55600 1171 6000 6.979 42060 2727 20000 2.704 53800 1613 262400 25190 2380 13458 2.674 23955 2727 中銀香港（2388）目標價44.64元 02800 tuoshuaijia 吉利（00175）點滴 12-14 上市的吉利，上有吉利母公司。 吉利母公司收購了沃爾沃（Volvo）全部的轎車業務，但只於2017年才買下了沃爾沃集團8.2%股權， 而這個沃爾沃集團主要生產卡車，沃爾沃集團有卡車與船用發動機等重要業務， 因此投資者要明白上市吉利不等於沃爾沃，只不過上市吉利可透過母公司吉利，得到沃爾沃的轎車製造技術，亦可以有望透過吉利母公司，跟沃爾沃在世界各地的生產綫，進行代工合作，這個關係讓上市吉利可以在有需要時，作出較快速的擴展。 只要吉利能年年努力，就可以作中長期持有，當然，如果大市有調整，就怎都要走走貨的。 02380.hk 中國電力 13,458 08/04 02380.hk 中國電力 2.670 10,000 26,736.56 3股老股供1股新股，即原持有3股中国电力可买入1股中国电力供股 供股价： 1.82港元/股 2017/11/24 02911.hk 中國電力股權 3,333 x 1.82 = 6066.06 3458 * 1.82 = 6293.56 26,736.56 + 6293.56 = 33030.12 33030.12 / 13,458 = 2.454 中海油（883） 15-16 相對樂觀 1169 海爾電器 中國建材（3323）水泥股今年業績普遍強勁，但股價照跌， ★中建材債重，難享高估值。 但已值7.5元 目標價6.7元。 改目標價8.7元 816 華電福新國內從事水風氣陽火清潔能源發電 平均目標價2.09元，最熊是1.7元。 京能能源（579） 華能新能源（958）睇2.63元 目標價2.9元 上海實業（363）有望在2019年收回部份失地。 大行平均給予目標價26.3元。 目標價重溫： 21.4元，屬保守，目標價25元 現價19.04元，目標價調高至26.2元 上實2019年預期股息率6.2厘，較粵海投資（270）高出5成。 上實送獎品下周一除淨 上海實業（363）現價15.75 元，今年以來微跌0.4%，上半年盈利按年微升1.4%，今年預測PE 4.9倍，PB 0.39倍，偏低。 去年中期息派0.48元，今年改為每持一股上實送一股上實城開（563），市價1.09元，下周一除淨，本周五及周五前買入，可享獎品。 506 3.15可以入 目標3.5 1299 68.5-72 友邦（1299）突獲批於天津與石家莊籌建營銷服務部，這簡直是一份超級大禮。 2840 gold etf A股1-3月有行情 有條件上升 A50 可以到14-15 大約四月份 鄭煤機（564）控權股東是河南省政府 主要在國內製造煤炭採掘設備，及汽車零部件 目標價4.9元 鄭州煤礦機械（564）明顯偏低，盈利爆升，價殘堪博，目標價5元。 長飛光纖（6869）大行平均睇32.95元 中港廠商加速遷移 東盟得益 大新金融（440）殘得離譜。可見58元 環球醫療（2666）現價7元目標價10元 中國財險（2328）母企人保（1339）平到爆 年初至今，人保（H股，1339）跌3%，而人保A股（SH601319）則飆升60%，旗下財險（2328）亦升11%。 買人保追落後，贏面大。 人保上月30日收市後發盈喜，指今年上半年會多賺40%至60%。 以中間落筆增50%計，上半年盈利為146.51億元人幣，較2018年全年（129.12億元人幣）還要多出13%。 近期股市沙塵滾滾，利好新聞亦受忽視，人保盈喜前股價3.34元，昨價只餘3.06元。 人保附屬財險同日亦發盈喜，指上半年多賺30%至50%，中間落筆計增40%，即169.27億元人幣，已屬不錯，人保盈喜較財險更勁。 2019年下半年，人保業績料難與上半年相比，但即使下半年盈利只及上半年的四成，全年賺205億元人幣，增幅仍達59%（EPS 0.464元，增幅55%）。 往績PE9.1倍，預測僅5.8倍，較七年平均10.3倍低四成半，較財險的7.8倍折讓26%。 人保今年預測PB 0.70倍，較七年平均1.26倍折讓四成半，較財險的1倍折讓三成。 人保持財險全部內資股153.44億股，佔財險總發行股數的69%，即每股人保持0.345股財險，所持財險已值3.07元，較人保本身股價3.06元還要高。 人保在財險以外的其他業務，有壽險、健康險、資產管理等。 減去財險所獲PE後，人保的壽險等業務所獲市場給予的PE，不足3倍，殘爆！ 人保H股較其A股折讓高達68%，而一般H股的平均折讓只是24%。 人保H股打折打得離大譜。 ★人保今年預測PE不足6倍，PB 0.7倍，過於偏低。 大行平均設目標價3.66元，過於保守。 中美貿易戰拖拖拉拉，不妨憧憬中央為刺激經濟而催谷基建，利好基建建設股。 「基建三寶」中交建（1800）、中鐵建（1186）及中鐵（390），三者以大龍頭中交建估值最吸引。 中交建現價6.09元，年初至今跌18%，較52周低位只高出4%，並與2008年尾金融海嘯後初期水平相若。 2019年首季，中交建營收1022.5億元人幣，按年升9.8%，期內新簽合約增13.4%； 純利39.3億元人幣，增14.4%。 預測全年賺222億元人幣，增12%。 往績PE 4.7倍，預測僅4.2倍，歷來最低，較八年平均7.3倍折讓逾四成。 中鐵建與中鐵平均預測PE 5.6倍，已屬偏低，中交建較兩者再折讓25%。 今年，中交建至少有三項交易可帶來特殊利潤： 出售旗下「中交疏浚」部份權益予母企，可能帶來15至20億元人幣利潤； 出售「中交一航」67%權益，估計獲利5.9億元人幣； 出售「中交機場院」全部權益，估計獲利0.7億元人幣。 若計入這三項特殊盈利估計共逾24億元人幣，中交建2019年股東應佔盈利可達246億元人幣，增幅24%，預測PE更低至3.8倍。 中交建今年預測PB僅0.40倍，歷來最低，較八年平均0.92倍折讓五成半。 中鐵建與中鐵平均0.56倍，中交建較兩者折讓29%。 今年3月底，中交建淨借貸/股東資金比率76%，在出售中交疏浚及連串交易後估計降至64%，財政改善可令股份估值提升。 中交建H股較其A股（SH601809）折讓46%，而中鐵建與中鐵兩者H股平均折讓只18%。 中交建折讓大得多是買入的另一原因。 ★中鐵建與中鐵平均預測PB 0.56倍，中交建由0.40倍升至與它們相同，代表股價要升40%，目標價8.53元。 大行平均目標價9.01元，中金12元最高。 中鐵建（1186）今年上半年盈利按年增長15.9%，預測全年增幅相若。 現價8.63元，預測PE5.2倍，較8年平均8.5倍折讓四成，預測PB 0.57倍，較8年平均0.91倍折讓三成半。 中鐵建今年以來大跌21%，趁低收集。 大行平均睇11.99元，摩通最高15元，其次中銀國際13.6元。 偉鴻集團（3321）招股，一家在澳門做裝修生意的企業，主要客戶是賭場，偉鴻不是大集團，去年營業額也只有3億元，相對於賭場的收益、擴張，相信維持四平八穩的生意不難。 如今恒指即將重上3萬點，相信二三線股也開始值得留意，既然過去有過多家裝修建築公司上市後出現炒作，偉鴻也許也值得憧憬。 中船集团旗下两大上市平台 中船防务、中国船舶 中船防务拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产，拟置出广船国际和黄埔文冲股权。 中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，置出沪东重机给中船防务。 中國宏橋（1378） 從事製造鋁合金、電解鋁 近磅股中國忠旺（1333）金屬 宏橋近期大手回購，去年6月至今年1月，共27次，斥資7.095億元，均價6.78元； 均價較現價高出35%。 另外， 大股東張士平家族去年10月斥資2.67億元，增持4,920萬股，均價5.43元。 公司回購與大般東增持，令宏橋股份「市場供應量」減少1.539億股（1.78%） 目標價為早前公司回購均價6.78元 新華保險（1336） 上周全周，新華保險（1336）大跌13%，期內H指只跌1%，其他內險股平均亦只低2%。 新保昨日回升0.2元，收31.2元，上周三晚宣佈中績，股價即時急跌，反應過度，可博反彈。 今年上半年，新保純利105.45億元人幣（EPS 3.38元人幣），按年大升82%； 半年盈利已較去年全年（79.22億元人幣）高出33%。 將中績拆開為季度比較，變化更理想，首季賺33.67億元人幣（按年只增29%），次季賺71.78億元人幣（按年大增125%）。 上半年有一次過稅務收益19.32億元人幣，不計這個項目，上半年盈利增幅仍達49%。 新保上周三晚公佈中績後，股價兩日內累計下跌8%，H股及A股（滬601336）兩日市值大跌90億元，主要因為新業務價值減少8.7%，但亦只不過跌去5.6億元人幣，只相當於兩日蒸發市值7%。 股價因中績而跌，跌幅過大，未反映其他利好數據及股份估值偏低。 今年下半年，金融市場表現大遜上半年，新保盈利預測只及上半年的三成，全年預測賺137億元人幣（EPS 4.39元人幣），增幅仍達73%，預測PE低至6.4倍，較八年平均16.6倍折讓一半有多。 新保業務以壽險佔比重最大，壽險龍頭國壽（2628）今年預測PE10.6倍，新保PE只及國壽的60%。 2019年不計一次過的稅務收入，新保盈利預測118億元人幣（EPS 3.78元人幣），增幅49%，預測PE 7.4倍，依然偏低。 新保今年預測PB 1.14倍，較八年平均1.73 倍折讓三成半。 新保/H股較A股折讓42%，折得太大。 一般H股只折讓22%。 ★新保4月最高46.95元，跌至現價31.2元，可博反彈； 由於屬高Beta股，彈幅可望較強。 績後12份大行報告出爐，平均目標價45.05元，華泰證券55元最牛，招商證券34.6元最熊。 新華保險較內含值大折讓 新華各項衡量數值都有大折讓，追落後，目標價42.8元，待升36%。 新華保險（1336）現價31.55元，較8月份高位39.6元大跌20%，而現時H指則較8月份高位只低1%。 新華保險跌得厲害，追落後佳選。 2019年上半年，新華保險的保費收入740.2億元人幣，按年升9%。 各環業務中，健康保險保費收入279.8億元人幣，大增26%；傳統型保險收入190.9億元人幣，上升19%；分紅型保險收入256.8億元人幣，則跌10%。 半年純利105.5億元人幣（EPS 3.38元人幣），按年大增82%，並已相等於去年全年（79.22億元人幣）的133%。 有上半年強勁盈利墊底，而9月底滬深指數與6月底相若，無損險企投資收益，新華保險下周三宣佈的第3季業績應無問題。 即使下半年盈利只及上半年的三分一，今年全年盈利預測仍達140.5億元人幣，按年仍增77%，預測PE 6.3倍，遠低於七年平均的16.4倍。 新華保險今年預測PB 1.15倍，遠低於7年平均的1.73倍。 新華保險6月底的內含值為1,914億元人幣，較一年半前大增25%。 內含值是險企基於一組經驗的假設，以精算方法去估計壽險業務的經濟價值，是險企價值與盈利的另一種衡量。 今年6月底每股H股內含值68.1元，股價較內含值大折讓54%，顯示股價便宜。 2017年12月，新華保險內含值1,535億元人幣，每股H股內含值59港元，當月最高價53.5元，較內含值只折讓9%。 現時H股較內含值折讓54%，較兩年前的9%折讓，再有大到不得了的折讓！ 新華保險H股現價31.55元，較A股折讓42%。 ★新華各項衡量數值都有大折讓，追落後，目標價42.8元，待升36%。 大行平均設目標價43.53元；華泰證券睇55元，瑞信睇46元。 中國太平（966）去年盈利增幅料較新華保險更爆，短中線28.2元 人保（1339） 國壽（2628） 央企背景的中國太平（966）是歷史最悠久的保險公司，2019年是創業90周年。 中國太平一向只派象徵式股息。 中國太平前名中保國際，2000年中以1.43元招股，現價20.8元，19年間上升13倍。 當年盈利1.19億元，今年預測賺94.1億元，19年間狂飆78倍！ 公司今日市值748億元，仍遠低於其他內險股。 中國太平市值雖遠低於同業巨無覇，但旗下的太平人壽，去年在中國境內市場排名已升至No.5，較2017年再高一位； 個險與銀保連續5年保持行業No.1； 旗下太平養老金管理資產首次突破2,000億元人幣。 在境外（即香港），旗下太平香港連續4年名列前3名。 2018年，中國太平營收1,996億元，升12%；純利131.1億元，增12%。 今年首5月，旗下太平人壽保費收入增12%。《彭博》綜合券商預測，今年盈利94.1億元，大增38%。 現價往績PE 11.2倍，2019年預測8.1倍，遠低於過去8年平均的20.9倍。 壽險亦佔比重最大的中國太保（2601），預測PE 11.4倍，中國太平較其折讓近三成。 中國太平今年預測PB 0.99倍，遠低於過去8年平均的1.48倍。 中國太保為1.5倍，中國太平較其折讓近三成半。 ★中國太平以10.5倍PE為目標，可見26.9元，待升29%。 大行平均設目標價29.49元，最高是麥格理的39元，最低是高盛的25元。 中國太平（966）今年上半年賺67.22億元，已相等於去年全年的98%。 預測全年賺98億元，升42%，現價17.32元，預測PE僅6.4倍，預測PB僅0.81倍。 同業股價今年以來平均升11%，中國太平則大跌20%，具低估值條件，是追落後佳選。 中糧油（606）中金睇4.77元。 中海外 萬科 資金充足 中海外 27-30 瑞港集團（357）經營海南島美蘭機場是全球最便宜的機場股。現價超值，但街貨少，交投疏落，投機炒賣不宜。輕注耐心持有，估值回復稍為合理水平，已可有四成以上回報。 中國糧油（606）近期偏軟，現價2.52元太殘，再殘下去的幅度亦只會有限。 有潛質的冷門股──興華港口（1990）是新加坡企業，於長江蘇通大橋邊的常熟經營兩個港口，去年3月31日，其中一個港口發生工業意外，被有關當局下令暫停運作近6個月，近日公佈業績，盈利減少40%。 若以現價0.9元計算，P/E值不高，為12倍，股息率5厘，現在港口運作已正常，相信今年應該可以賺回去年少賺的40%盈利，那麼P/E值就降至7倍，如果股息率也相應提高，那麼明年有可能派發8厘股息。 以一年的時間博一博。 日圓升反映炒作資金「還」資日圓。 3M跟傳統製造業有大關連，一葉知秋。 美10年債息急挫，股市不妥，資金流回入債市。 合興集團（00047）主要經營中國北部地區吉野家 英達公路再生科技（6888）最糟糕的日子可能過去了。 魏橋紡織（2698）情況特殊，小注投機。 它是全中國第三大營業額的紡織公司，國家主席習近平到訪山東，都曾順道到訪魏橋。去年底，手上淨現金68.5億元，每股淨現金5.74港元，相等於股價高達1.8倍。 大股東持絕大部分內資股，股價有特大折讓，私有化所費不多，值得大股東考慮。 基金Brandes持H股15% ，早年高價買入，賬面蝕到叫救命，前年及去年曾要求公司每股派特息4.13港元，總派息49億港元，相等於手上淨現金的6成，未能成功。 魏橋8年平均PB 0.25倍，重見此倍數，股價要升47%。若最終私有化，不會是這個價錢。 大股東不肯派息,沒希望 慧聰集團（2280）值7.1元 新天綠色（956）是風力股，兼有天然氣概念及雄安概念，是清潔能源股中最偏低的。 目標2.75元 新天內資股18.76億股，全由河北省國資委持有。 H股28.39億股，花旗去年8月持12.51% ，上周增至15.08% ，另外星洲政府佔11.03%，社保基金佔6.97%。 0001 87 0003 to reach 17 or 16.5 0003 比較穩定 0005 not interested 0005 67,69 0016 property industry, look for much money, for hk look for much land, may go up again in future 0066 可以長守 街外少貨 42可以考慮 42-46 0085 above 6.9 ok, try to go up 0123 1.4-1.6 0152 1 0175 可以反彈到17-18 0268 11 0323 派息很好 搏一搏要走 0354 中國軟件（354）值得貪心 落後 合理表現到4.8 0354 中國軟件質素較好 有盈利 可以上突破5-5.5 定5.0做只賺 中國軟件（354）現價4.66元，短期可望上破2月份高位5.28元，中線目標價6元， 0382 頂多到8 0384 27 0388 blue lettern, 242 small support, top 250 0388 可以長守 繼續看好 0410 3.5 0494 no chance 0639 首鋼資源 2.3-2.5 新創建（659） wait till 17 or 16.5, something utility, stable for interest, not a fry stk, must wait for good price 新創建主要的運作在內地，這一回盈利下跌的一個主因是人民幣貶值。 新創建近期動作很多，這包括進軍飛機租賃業務、收購富通保險、取得包賺不虧的啟德體育城經營合約……對未來盈利增長帶來動力。 基建股也可以是大灣區概念股，新創建（659）有很強的內地基建經驗，因此也存在一些概念可炒。 投資基建項目的新創建 新創建投資的項目，除了公路之外，也有物流、污水處理、飛機租賃。 新創建打算將手上的巨額現金投入飛機租賃的業務。 招商銀行（3968）有實力概念可炒 0700 360 0700 wait 320 0788 reach top wait 1.5 0857 油價會上 70-80 857 5.6-5.8 和车：中石油（857）大超賣股價已可見5.9元，大行平均設目標價6.28元。） 澳博 880 奧博 不怎麼看好 -10 目標價9.6元，隨時達標，先吃一半。 0939 派息也好 等三月 一年一次派息 6.5買 6.5-7.2 0939 不太差 目前橫行整固 7-8有望 較慢 0968 信義光能 00968可以考慮光能行業 可以超過3.6 聯想集團（992）目標價31.4元 有前途 1038 60-65到頂 1065 3.6, 4.5 1093 石藥 上18 1138 中遠海能 資金市看月線圖 目標5.0 1288 3.5-3.6~3.8 1299 week chart double top, wait for 68, leak 65 must go 1398, 939 bad, ->a50 bad ->hk bad juyifansan, march-april show result 1448 福壽園 炒味重 基金貨少 7.0有阻力 息率不吸引 估值高 不算好炒 1515 7 1788 國泰君安 本地卷商 望1.8-2.0 有希望 1816 1.8-1.9 1828 大昌行 合理有2.6-3.2 派息合理 不錯 1833 不看 1888 wait 8.0 1888 積層版 目前中間價 7-9 這幾年要注意 要考慮5G 1888 超強 估計難下來 管理層高手 1928 41 2318 72-80 2318 95 財險 2328 目標價由4.2 元提高至4.4元。 壽險較好 等9元 2331 48-50, same for all gambling 2342 京信通信 very high risk 通達 698 5G股中最低。 追落後條件明顯。 股價見2元，翻一番以上。 2628 18, 22 2800 27 2822 南方A50 A股有望3500 2822教2823派息較好 2823爆炸厲害 爆完散 3188 45 中建材 3323 7.5，睇6.7元，達標在望，不必全吃，可斬邊留邊。 3333 23-26 3383 負載高 3993 3-3.5 fluctuations 6030 可以見 22 證券股看好 目標24-25 下跌到18 再買 6869 前途無限 看34元 長飛光纖（6869），目標價32.7元。 微創醫療（00853）全膝關節置換系統獲批上市 01766 6.6 buy ~7.5 7.6 go, 6.6-7.6 not the mkt major stream 00857 may consider to buy at present value, 4.6-5.4, 5.4 00005 66-73 or 75 00179 already met bottom, but risingrate is slower than 857, if drop below 18, go further down, 17, 17.5-19, not the groth type, interest not too good, so not much appetite, but must consider 5G later 00939 view the wk chart, good, 6.8-7.2, 7.5 00012 had reach top recently and not willing to push again, wait below 46 and view 02318 keep it until if it drop below 91, will have activities to go up 03836 business is not stable and so not much interest, but at bottom already, 2.6-3.2 00883 13.5-15 02232 still going down 03309 no growth, pe more than 100, no interest, unless got growth from the big mkt 00390 keep it, 6-6.8,7, will rebound, not big problem 00460 view the month chart, 1.5-3.0,high hand inside, may buy 2.1-2.5 01169 keep it, it not below 21, will up to 25 00308 making a bottom and rebound up to 2.4 00011 not much space upwards 00148 may drop to 24 01810 suitable for fluctuation, 11-13 00008 if below 4.6 may have some interest 01171 8-9 06869 5g use microwave not fiber, still going down 01919 3.3-3.8 中信股份（267）市值逾3,400億元 ★中信現價10.84元，較52周低位10.22元高出6%。大市陰霾未散，吸納中信可於下試10.22元時才考慮。中信是股價移動緩慢的股份，彭博計算其beta為0.83 ，實際可能更低。喜歡波幅較大者，選復星為佳。 中信大錳（1091），中國龍頭錳礦股，大股東以外的街貨佔27%，不過值4.5億元。 上月發盈喜，指錳價升15% ，去年多賺1倍以上。 大錳便宜到不得了。 5G概念股通達（698），可趁低吸納博反彈。 2018 37家上市房企财报 恒大营收第一，A股房企有114家，港股内房企有123家。 超千亿的房企由6家增至9家，中国恒大、碧桂园、绿地控股营收位列榜单前三名。 融创中国增长率最高，达到近90%。 尾部房企营收下滑严重。营收负增长的88家房企中，有65是营收排名在100名以下的中小房企。 中海地产、恒大、碧桂园净利润位列前三 富力地产净利润增长率下滑超60%。 存货激增，多家千亿房企负债率逾80% 旭辉控股、新城控股、碧桂园的存货金额同比达到115%、90%和73%，位列前三。 中国恒大存货金额达到万亿元级别，万科和碧桂园存货金额也达到7000亿元级别左右。 存货激增、楼市销售增长低迷，房企加紧推盘以缓解高企不下的资产负债率。 25家千亿房企中有14家资产负债率在80%以上。 险企增持高科技和医药股Charts Area A股升買A股 跌市要找出強勢股 升市先買強勢股 後買落後股
2019险资增仓
五家上市险企首季净利平均增长70%！ 险资重仓股曝光，五成配置银行股，增持高科技和医药股 五大上市险企，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险 净利润同比大增70%。 国寿增幅最大。 中国平安同比增长77.1%。 险企净利润大增功臣，当数权益投资。 保险资金握有逾17万亿投资资产 保险机构重仓股持股市值为1.32万亿元 剔除中国平安集团对平安银行的持股以及中国人寿集团对中国人寿的持股，险资重仓股市值为6409亿元。 虽然一季度持仓市值增加了891.7亿元，但持仓数量减少了16.6亿股。 险企持仓市值增加有两个原因，一是主动加仓，二是权益投资上升导致的仓位被动上升。 保险资金规模达17万亿，其中12.39%的资金量即2.11万亿元投资于股票和证券投资基金。 重仓银行股，青睐地产股、医药股 保险机构持股以主板为主，重仓“金融、地产、消费”，偏好“流动性好、股息率高、盈利能力强 金融股中的银行股是保险资金最青睐的投资标的。 招行、浦行、兴业银行、民生银行、工行为险资持股比例比较集中的银行股 中国人寿保险减持农业银行 建设银行 中国银行 天安财险 减持兴业银行 保险公司重仓房地产股，对万科A、金地集团、华夏幸福、保利地产持仓市值较大。 国寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、人保寿险、安邦人寿等保险公司均有投资医药股。 人口老龄化和健康产业发展，医药制造业也是险资投资较多的行业，目前险资持仓市值为230亿元， 重点增持行业：高科技股、医药股 今年一季度，险资持仓数量减少了16.6亿股，对约70只个股进行了减持，对约44只个股进行了增持。 计算机、通信等高科技行业是险资比较关注的行业。 一季度增持分布在7只个股中。 医疗业增持分布在5只个股中。 从各大保险公司重仓股持股市值来看，持股市值相对较大的保险机构有： 保险机构持股市值较大的个股有： 招商银行 浦发银行 兴业银行 民生银行 万科A 工商银行 中国石化 报舟鸟 削恒升 长电科技 仗电科技 亿帆医药 嗣股份 华友怙业 梏力电器 洲明科技 磁矿业 羚饶制药 万里扬 国药嘶 履火通信 华海药业 华帝股份 溯股份 华东鸟药 正泰电踊 古越龙山 全城医药 金城医药 泅股份 剧华 长II股份 国际 三钗闽光 大康农业 中国石化 报喜鸟 京蓝科技 柳润股份 华友结业 万年青 格力电器 洲明科技 亚厦股份 国星光电 国呈光电 田联水产 因药股份 三元股份 三元股份 顾家象居 怪丸鱼信 华油药业 正海砚材 华帝股份 迈为股份 华东医药 中國機械工程（1829） 金融心理学 金融是个心理学，投资投的就是信仰，金融市场是有信仰的。 股票的本质，是信心和期望，是反映股东对持股公司盈利能力的信心指数。 华尔街的命脉，是信息： 早一刻得到消息，你就是市场先知，就是市场的神。 任何时代，货币增发都会刺激证券市场，因为，货币是证券市场的子弹。 看成交金额 重要看成交笔数 有D股成交两亿 成日成交就三笔 庄家玩晒 散户根本无入场 庄家大金额 自买自卖做市 所以要多看成交频率是否大 显示是否活跃 股市變幻莫測 只能隨機應變 就好似開車 突然變紅燈 鬼知道 要會剎車至得 所以玩股吳睇市 等於開車玩手機遊戲 睇日線圖果D 即係返屋企發現已經撞車入左醫院了 炒股真正的意义是炒 不是价值 真正价值是很难评价的 也很容易评价 用普通正常道理就可以 就算是有真正价值 也可以因为资金进场离场 而大幅波动 也就是这个炒字的真本事 有真正价值压阵 炒上的机会就翻倍加大 没有真价值 炒下机会就翻翻翻倍 问题是 这股有什么价值？ 凭什么有价值？ 有什么真本事？ 锦上添花 你已经有了 也都要全给你 落井下石 你没有吗 还有啥 全拿来 一个不留 资本主义社会本来是这样 不光是股市 不光是债市 不光是商品市场 连口罩 厕纸 米 都是炒 顺风者昌 逆风者亡 反彈趁低吸納準則 大跌浪裏跌的越少 越強勢 恒指跌26.7% 跌超過26.7就是偏弱 反彈多就是強勢 標尺也是用恒指 恒指已經反彈0.382 向0.5前進 使用平均線 恒指穿200天 外國的牛熊分界 上破52周更是強勢 評價指標是恒指 (現價-大浪底)比例 0.382, 200天線 恒指反彈超過0.382 個股反彈接近恒指的列入觀察名單 彈穿200天更要研究 ============ 強勢股 例 煤氣 一直逆勢 前浪顶支持 16.3 至於250天離開太遠 不合適 領匯 823 前浪頂 82 或者密集區頂部 80 心理關口 華潤電力 836 密集區支持 15 前浪底 14.5 1299 前浪底 前浪頂 67 平安 調整時用50天線作為標準吸納 或者前浪底支持位 73 1398 工行 50天線, 大圓底頸線 5.76 688 中海外 26.65 66 港鐵 41.35 前浪頂支持 2 終點 86.6 前浪底 16 新鴻基 前浪頂 115.5 700 跌幅很大 47% 屬於弱勢股 不過因為是股王 支持 前浪低 328.4 ============ 弱勢股 恒指跌幅26% 個股有跌七成 都是弱勢股 跌幅超過五成可以不理 雖然會報複性反彈 中線角度跌多了就是弱勢 中線是50天線 例 瑞星 舜宇光學 挑戰100 吉利 石藥 66 prospect: future building, cash flow is ok, PE not interesting, interest rate teduous, max $50 388 good prospect, interset is very hige, 90% for interest 1288 prospect: not good this year, not right time, 6-7% will be good, 5% out 857 883 is better, future isolate the tubes, may be gold mine principle: prospect, 5G, bio, cash flow, interest rate valuation: PE, depends on industry management: buy low, like horse racing with 3 legs 2318 insurance prospect is turning up, investment gain, good, security trade business is bad, mid may show hand 3188 is better 2822 fly 548 hold until 9.2 and then observe, prospect is good 1888 not very good, below 8.2 watch 1810 11-12.5, not too interesting 2018 50-55 218 all valuation priciple not interesting, only play with trend, not interesting, change zhongjin, 6030 3662 this is too expensive and small company, too difficult to go, prospect is good, change the head 6823 688 below 29 will consider, wait foe 32 2186 fly 7.1-8 3339 insuffient power 2.55-2.75 293 wait 13.3 工業固定投資少，工業產出也跟着會少，全球出口、出口至先進經濟體，和出口至歐盟的變化，基本上是回至2009年以來的最低水平。 一個很易得出的結論是，世界經濟會陷衰退以至蕭條，會不會影響到你？ 要好好考慮、考慮。5G 金融開放? 醫藥與稀土兩類股無懼貿戰 大灣區概念 202條大灣區發展規劃綱要 02138 01233 03380 00884 00308 00405 股民一想到概念股，第一個念頭往往是地產股，越秀地產（123）、越秀房托（405）當然是大灣區龍頭地產股，整個越秀集團就是廣州市的資產，自然是炒作首選。 越秀地產（123）宣佈買下廣州地鐵兩個地鐵站上蓋的物業發展項目51%股權，越秀地產與廣州地鐵都是廣州市政府旗下的企業，廣州市政府肥水不流外人田，左手交右手地把地鐵上蓋的優質地產項目轉讓給越秀地產。 此外，越秀地產手上還有一家越秀房託（405），這使到越秀地產在開發了商業物業之後，可以將物業轉賣給越秀房託收租，也就是說，越秀地產加越秀房託再加上廣州地鐵，就組成一個相等於港鐵（066）的鐵三角。 大灣區有四大中心，那是廣州、深圳、香港、澳門，因此，除了廣州的越秀之外，深圳的地產股也同樣是首選，也許包括佳兆業（1638）、花樣年（1777）、華僑城（3366）、深控（604）。 當然，今天相信已經沒有上市的地產發展商僅僅死守一個地區，多數已經做全國性的開發，包括廣州市政府為大股東的越秀也走出廣東省，因此，要尋找真正的大灣區地產股也不容易，總之，概念股就是用來炒的。 近日宣佈業績的內房股中，越秀地產（123）算是最好的其中一家，核心淨利潤大升63%。 另一項更重要的宣佈是越秀與廣州地鐵已正式合作開發地鐵上蓋物業，並引入廣州地鐵成為越秀的第二大股東，將來越秀的地位就有如香港的港鐵。 隨著廣州地鐵的伸展而伸展，而廣州地鐵的伸展速度更遠高於港鐵。 除了地產概念，基建股也可以是大灣區概念股，新創建（659）有很強的內地基建經驗，因此也存在一些概念可炒。 澳門太小，再大的地產商也賺不了多少錢，因此，大灣區的概念放在澳門當然又是賭業股。 美國聯儲局亦重啟購買美國國債的行動，每月購買600億美元國債，聯儲局稱這不是新的「QE」，但市場人士根本不理會聯儲局如何稱呼這次購買國債的名稱，是不是「QE」根本不重要，重要的是聯儲局每月將投入600億美元進入市場，債市、股市都獲看好。 澳門特區政府正式向中央政府呈交計劃書，要在澳門設立證券交易所、一家以人民幣交易的證券交易所，一旦成功推行，澳門又將是另一個人民幣離岸中心。 昨日一眾澳門賭業股炒起，炒起的概念不是賭業本身，而是澳門概念，簡單的說，中央要打造澳門成另一個金融中心、一個新的人民幣離岸中心，協助人民幣走向國際。 炒澳門概念，最直接的當然是炒澳門地產股，只可惜市場人士暫時還不熟悉澳門有甚麼大型的房地產股，實際上，目前在澳門擁有最多土地的企業就是賭場，特別是銀娛（027）。 要發展澳門，首先面對的是人與土地，澳門人口少、土地小，因此，的確可以引發一個憧憬，那就是把鄰近澳門的橫琴島劃歸澳門特別行政區管理。 實際上，目前橫琴島已經有100公頃的土地劃歸澳門特區政府管理，該土地上建有澳門大學，如果真有那麼一天，得益最大的是銀娛，其在橫琴島擁有200公頃的土地，當然上述的憧憬也許只是因為我是銀娛的小股東而引發的夢想。 有報道指中央政府正準備把橫琴與澳門之間的口岸交給澳門政府處理，這也相當等於撤走了內地的出入境管制，長遠而言，的的確確有可能把整個橫琴交給澳門特區政府管理。 澳門地小人少，要真正發展，要加多許多人與土地，把橫琴歸澳門特區管理不是沒有道理的，而銀娛在橫琴的200公頃土地將是銀娛的天價之寶。 第四章︰建設國際科技創新中心 從第四章開始就進入重點建設任務。 第一項重點建設任務就是建設國際科技創新中心。 目前我國有3個科技創新中心︰北京，全國科技創新中心； 3地協同發展海洋經濟 第五章︰加快基礎設施互聯互通 這章最重要的是第一節〈構建一個現代化的綜合交通運輸體系〉。 第六章︰構建具有國際競爭力的現代產業體系 最重要的是〈加快發展現代服務業〉，〈大力發展海洋經濟〉。 向高端化精細化方向發展！ 第七章︰推進生態文明建設 第八章︰建設宜居宜業宜遊的優質生活圈 這是整個粵港澳大灣區規劃的重點，也是亮點。 重中之重就是〈打造教育和人文高地〉。 （注︰Bologna Process，指歐洲國家的高等教育改革，通過推進高等教育的學歷互認等內容，整合歐盟的高教資源），形成一個有條件的學分互認、學歷互認、工作互供、師資流動的高校聯盟，將為大灣區創新發展提供支撑。 第四節是〈拓展就業創業空間〉，這是重中之重。 粵港澳大灣區重要的使命是為港澳青年拓展就業創業的空間。 2025现代教育 發掘深圳起飛受惠股 3天前，中國國務院隆重地宣佈將打造深圳成為具有中國特色的社會主義先行示範區，所謂示範，當然是向全中國，包括港澳台示範。 我估計，深圳最可能出現的政策突破應該是人民幣資本池自由兌換，方法也許是學習香港設立一個人民幣資金池，資金池內的人民幣可以自由進出。 香港的人民幣被稱為CNH，也許深圳的人民幣會被稱為CNS。 假以時日，深圳人民幣資金池內的人民幣數額也會超越香港。 受到這項訊息的推動，多隻以深圳為主力的內房股股價飛升。 過去3天，奧園（3883）升14.5%、深圳控股（604）升13.9%、佳兆業（1638）升13.2%、龍光（3380）升10.4%、花樣年（1777）升9.4%。 深圳一旦起飛，也必定會擴大面積，將部份東莞與惠州也併吞進來，今日深圳地鐵已經開入惠州。 如果深圳將來最大的政策突破果然是建立一個深圳人民幣CNS資金池，那麼，深圳的金融業也可能全開放，或者優先開放給香港的金融業自由進入，這自然對香港的金融業，包括銀行與保險業皆有利，其中最積極的一定是「多勞多得」的保險業，因此，友邦（1299）、宏利（945）也可以被視為深圳概念股。 騰訊（700）總部在深圳，騰訊在深圳前海開了一家銀行，騰訊也取得香港虛擬銀行牌照，深圳人民幣政策一旦獲得中央批准而大突破，騰訊的銀行業務也會快速增長，因此也是另一隻深圳概念股。 除了人民幣政策的突破外，深圳另一個可能的突破是有自由的稅制，自行制訂較低的稅率以吸引資金與人才。 HKStks 新華教育（2779） 香港教育國際 1082 01317 楓葉教育 成實外教育 1565 01569 民生教育 01598 ２１世紀教育 01758 博駿教育 01765 希望教育 01773 天立教育 01851 銀杏教育 02371 創聯教育金融 02779 中國新華教育 03978 卓越教育集團 06068 睿見教育 06169 宇華教育 AStks 蘇州科達（603660）視頻會議業務向軍隊、教育、醫療等行業持續擴張 USStks 正保教育(DL) 学大教育(XUE) 双威教育(CAST) 环球教育(HQGE) ETF A股走勢圖，走勢看來相當「人工」化，很整齊的上升，與2006年人民幣「滙改」後幣值上升的走勢類似。 如此整齊的升勢，背後很可能是超強的力量在引導，猜想中央政府已經靜靜地出手了。 因此要留意中國A股的ETF。 市場重炒A股入摩 ETF最值博哪隻A股 滬深三百ETF（3188） 安碩A50 ETF（2823） 南方A50 ETF（2822） 恒生H股ETF（2828） A H二選一，揀A股 9月的第二個交易日，依然是港股跌、內地A股升，就算是同一家企業的A、H股，也是A股升、H股跌，A、H股不同價，而且升跌相異，以三隻鐵路基建股為例，香港中交建（1800）跌1.47%，而A股中交建（601800）升3.23%，相差那麼大，H股只值6.05港元，而A股值10.55元人民幣，差距達48%； 香港中鐵建（1186）、中鐵（390）情況也一樣，昨日都是H股跌、A股升。 這樣的例子太多了，看來，大家的確應該考慮轉炒A股，A股與H股之間的溢價存在了許多年，2014年滬港通正式開通前，不少人都認為，滬港通一開通，AH股的溢價會消失，A股會跌而H股會升，最終AH股同價。 近日我撰文指出，嘉華國際（173）非常超值，而嘉華國際的主席呂志和也一連多天，連續買入此股，說明他也明白自己的股非常超值，因此，不斷的買入，買1股賺1股。 AH溢價股 00038 第一拖拉機股份 601038 00042 東北電氣 000585 00107 四川成渝高速公路 601107 00168 青島啤酒股份 600600 00177 江蘇寧滬高速公路 600377 00187 京城機電股份 600860 00317 中船防務 600685 00323 馬鞍山鋼鐵股份 600808 00338 上海石油化工股份 600688 00347 鞍鋼股份 000898 00358 江西銅業股份 600362 00386 中國石油化工股份 600028 00390 中國中鐵 601390 00525 廣深鐵路股份 601333 00548 深圳高速公路股份 600548 00553 南京熊貓電子股份 600775 00564 鄭煤機 601717 00568 山東墨龍 002490 00588 北京北辰實業股份 601588 00598 中國外運 601598 00670 中國東方航空股份 600115 00719 山東新華製藥股份 000756 00753 中國國航 601111 00763 中興通訊 000063 00811 新華文軒 601811 00857 中國石油股份 601857 00874 白雲山 600332 00895 東江環保 002672 00902 華能國際電力股份 600011 00914 海螺水泥 600585 00921 海信家電 000921 00939 建設銀行 601939 00956 新天綠色能源 600956 00981 中芯國際 688981 00991 大唐發電 601991 00995 安徽皖通高速公路 600012 00998 中信銀行 601998 01033 中石化油服 600871 01053 重慶鋼鐵股份 601005 01055 中國南方航空股份 600029 01057 浙江世寶 002703 01065 天津創業環保股份 600874 01071 華電國際電力股份 600027 01072 東方電氣 600875 01088 中國神華 601088 01108 洛陽玻璃股份 600876 01138 中遠海能 600026 01157 中聯重科 000157 01171 兗州煤業股份 600188 01186 中國鐵建 601186 01211 比亞迪股份 002594 01288 農業銀行 601288 01330 綠色動力環保 601330 01336 新華保險 601336 01339 中國人民保險集團 601319 01349 復旦張江 688505 01375 中州證券 601375 01398 工商銀行 601398 01456 國聯證券 601456 01513 麗珠醫藥 000513 01528 紅星美凱龍 601828 01533 莊園牧場 002910 01618 中國中冶 601618 01635 大眾公用 600635 01658 郵儲銀行 601658 01766 中國中車 601766 01772 贛鋒鋰業 002460 01776 廣發証券 000776 01787 山東黃金 600547 01800 中國交通建設 601800 01812 晨鳴紙業 000488 01816 中廣核電力 003816 01877 君實生物 688180 01898 中煤能源 601898 01919 中遠海控 601919 01988 民生銀行 600016 02009 金隅集團 601992 02016 浙商銀行 601916 02039 中集集團 000039 02068 中鋁國際 601068 02196 復星醫藥 600196 02202 萬科企業 000002 02208 金風科技 002202 02218 安德利果汁 605198 02238 廣汽集團 601238 02318 中國平安 601318 02333 長城汽車 601633 02338 濰柴動力 000338 02359 藥明康德 603259 02600 中國鋁業 601600 02601 中國太保 601601 02607 上海醫藥 601607 02611 國泰君安 601211 02628 中國人壽 601628 02727 上海電氣 601727 02866 中遠海發 601866 02880 大連港 601880 02883 中海油田服務 601808 02899 紫金礦業 601899 03328 交通銀行 601328 03369 秦港股份 601326 03606 福耀玻璃 600660 03618 重慶農村商業銀行 601077 03759 康龍化成 300759 03866 青島銀行 002948 03908 中金公司 601995 03958 東方證券 600958 03968 招商銀行 600036 03969 中國通號 688009 03988 中國銀行 601988 03993 洛陽鉬業 603993 06030 中信証券 600030 06066 中信建投証券 601066 06099 招商證券 600999 06116 拉夏貝爾 603157 06178 光大證券 601788 06185 康希諾生物－Ｂ 688185 06196 鄭州銀行 002936 06198 青島港 601298 06806 申萬宏源 000166 06818 中國光大銀行 601818 06826 昊海生物科技 688366 06837 海通證券 600837 06865 福萊特玻璃 601865 06869 長飛光纖光纜 601869 06881 中國銀河 601881 06886 HTSC 601688 09989 海普瑞 002399 券商股 股市飛天 券商齊落鑊 市值超過1,000億元人民幣的大券商股， 中信（6030） 國泰君安（2611） 廣發（1776） 海通（6837） 股市熾熱的情況之下，就算調整出現，也是短暫的，很快地又再回升。 如果想等調整入市，一旦調整遲遲不出現，最後，散戶往往是見到想買的股股價突然裂口急升時才高追。 多家券商公佈今年2月的利潤增長， 招商證券（6099）增長21倍、 海通（6837）增長16倍、 廣發（1776）2.56倍、 國泰君安（2611）1.96倍、 中信証券（6030）1.75倍 券商股股價追不上盈利增長，其中一個很重要的原因是「蟹貨」太多，這些「蟹貨」是從2015年「大時代」爆煲後留存至今。 上述情況是指香港H股，內地A股情況就不同了 A股入摩受惠股 勿忘中資券商股 中信（6030） 國泰君安（2611） 海通（6837） 廣發（1776） 海通国际 00665 英皇证券 00717 惠理集团 00806 中州证券 01375 耀才证券金融 01428 国泰君安国际 01788 东方证券 03958 中信建投证券 06066 招商证券 06099 光大证券 06178 中国银河 06881 HTSC 06886 大家樂（341） 煤气（003）炒十送一紅股的憧憬 恒地（012）也是年年十送一紅股
避險股 概念股 概念股 越秀地產（123）高息 越秀房託股（405）息率最高，長期站在6厘至7厘之間 海信科龍（921）
創維數碼（751）4K電視股王。 目標價3.79元。 華電福新（816） 京能清潔（579） 國際資源（1051）61億現金在手的仙股 含現金量第一。 小注投機，限制風險，刀仔鋸大樹，即使股價升至現金值的一半，升幅已逾8成，到時PB仍不過0.27倍。 上周二晚發盈喜，現價6.9仙，市值不足19億元，最大特色是現兜兜持有逾63億元現金，相等於股價3倍以上。 國際資源管理層大換班，趙渡與柯清輝等已離去。 不設目標價 昨價8.4仙，累升33% ，跑贏恒指26個百分點。 PB仍僅0.21倍，只及現金值的3成半，坐定定，刀仔鋸大樹。 中廣核(1816) 2.19 中国最大核电 作为中国核电行业最大的参与者，中国广核自身就是诸多纪录的拥有者，先来看看它的“最”： 管理的在运核电机组达22台，在运装机容量达24,306兆瓦，占我国大陆在运核电总装机容量的54.44%，是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商； 在建核电机组达6台，在建总装机容量达7,434兆瓦，占全国在建核电装机容量55.30%，市场份额第一。 当这样一家行业巨头登陆资本市场，它必将刷新诸多的纪录： 中国广核拟在中小板上市，证券代码为“003816”。 值得一提的是，“003”开头的股票代码是深市首次启用； 此次中国广核计划发行50.5亿股，实际募资达125.74亿元，这也将创下今年以来A股IPO募资额的最高纪录，同时，也将成为中小板开板以来最大的IPO。 值得注意的是，2014年，中国广核已实现港交所上市（01816.HK），成为全球第一家上市的纯核电企业。 当中国广核正式登陆中小板的时候，其将成为国内首家在A股和H股实现整体上市的核电企业。 国内“核电一哥”： 2018年资产总额3686亿，营收508亿元，净利润137亿▲▲▲ 目前，我国核电行业呈现国家电力投资集团、中国广核、中国核电三足鼎立之势。 不过，相比之下，中国广核在核电发展规模、上网电量等方面都较为突出。 据招股说明书，中国广核是中国核电行业最大的参与者。 截至2018年12月31日，公司管理22台在运核电机组和6台在建核电机组，装机容量分别为24,306兆瓦和7,434兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的54.44%以及55.30%，是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商。 中国广核管理的在运、在建核电装机容量份额为国内市场第一。 根据中国核能行业协会发布的《2018年1-12月全国核电运行情况》，2018年，全国商运核电机组上网电量为2,688.08亿千瓦时。 公司管理的核电站的总上网电量为1,570.45亿千瓦时，占比高达58.42%。 1570.45亿千瓦时是一个什么概念呢？ 2018年创国内单座水电站年发电量纪录的三峡发电站全年发电量达1016亿千瓦时。 这意味着，在发电量上，中国广核=1.5个三峡！ 资产≈华泰，营收≈长江电力，净利润≈五粮液 财务数据方面，“核电一哥”可以跟诸多A股的巨无霸媲美。 截至2018年年末，中国广核资产总计3685.56亿元，2018年实现营收508.28亿元，净利润136.82亿元。 2019年一季报数据显示，中国广核总资产已达到3697.32亿元。 Wind数据显示，对比已经上市A股，截至2018年末，中国广核资产排名与华泰证券（3686.66亿元，排名第51位）相当，略高于中国中车（3575.23亿元）； 营收规模略低于长江电力（512.14亿元，排名第130位），高于金地集团（506.99亿元）； 净利润规模则略低于五粮液（140.39亿元，排名41位），高于江苏银行（132.63亿元）。 新股 有人叫留意： 2013 2360 5G概念股 5G是一個可以玩相當長時間的概念，目前仍只是處於建設期，要等到應用期到了才是高潮。 鐵塔（788） 中電信（728） 中興通訊（763） 中移動（941） 與聯通（762） 中國鐵塔（788）淨利潤增長1.1倍，符合高P/E高增長的條件。 明年，中國將進入5G時代，三隻電訊股中移動（941）、中電信（728）、中聯通（762）在近幾個月股價受壓，投資者擔心在5G時代開始時，電訊公司要投入巨資搞基建，短期內不易回本。 不過，任何基建的投入都會以好幾年的時間慢慢折舊，相信不會一下子大幅度提高成本，而三家電訊商資金雄厚，中國鐵塔（788）又已分拆獨立上市，資金壓力不大，看股價走勢，也有見底現象，其中中移動的股息率已上升至4.5厘左右，中電信也有3.5厘股息，收息的吸引力也不錯，值得留意。 5GA股 中國鐵塔（788） 1.5- 長飛光纖（6869） 中移動（941） 積層版 1888目前中間價 7-9 這幾年要注意 要考慮5G 生產光纖電纜的龍頭股長飛光纖（06869） 中興通訊（00763） 京信通信（02342） 昂納科技（00877） 中國通信服務（552）以6.5元為短炒目標 中通服務（552）之升，是鐵塔所帶動。 2月下旬至今，鐵塔再升4%至2.07元，而中通服則跌33%至5.67元，較去年12月初起步彈升前5.8元更低。兩者估值相差極遠，應向中通服下手。 中通服實際PE極低 中國通訊服務（552）去年7月至今年2月，用了7個月時間，由4.5元飆上8.46元，飆了約4元。 然後，今年2月至今，由8.46元跌至現價4.43元，也是用了7個月，跌幅也是4元左右。 中通服實際估值極低，現在是買入而非賣出時候。 2019年上半年，中通服營收560.5億元人幣，按年升10%；純利17.12億元人幣，增7.3%。 三大業務電信基建服務、業務流程外判業務、應用及內容等服務，均取得良好進展。 2019全年盈利預測31.33億元人幣，增長8%。 現價往績PE 9.5倍，今年預測8.8倍，過去八年最高16倍，最低7.1倍。 中通服總市值307億元（H股佔106億元）。 今年6月底，集團手上淨現金143億元人幣，相等於總市值的一半。 將市值減去現金值，預測盈利減去利息收入，得出2019年的實際PE（核心業務PE）僅4.7倍! 今年6月，工信部發出5G牌照，中通服的得益明年起漸趨明顯，明年盈利預測35億元人幣，增12%，預測PE降至7.9倍；剔除現金值後的實際PE低至4倍！ 中通服今年預測PB 0.81倍，過去八年最高1.84倍，最低0.60倍。 CCASS紀錄，今年6月底，「北水」持中通服H股0.524億股（佔2.19%），上周四降至0.194億股（佔0.80%），所餘無幾，接近沽無可沽，對未來股價走勢反而是好事。 ★中通服7個月升4元，繼後7個月跌4元，回升一半可見6.5元。 大行平均目標價6.18元，大摩7元最高，星展6.8元第二高。 中通服（552）現價4.53元，今年以來大跌30%。 上半年純利按年增長7.3% ，預測全年增幅相若，預測PE 9.1倍，表面上不算特別，然而公司手上淨現金相等於公司市值的一半，股價減去現金值後的核心業務，PE低至4.8倍。 大行平均睇6.1元，大摩7元最高，其次星展6.8元。 鐵塔現時市值高達3,643億港元，去年營收718億元人幣，純利26.5億元人幣。中通服現時市值393億元（鐵塔的11%），去年營收1,062億元人幣（鐵塔的1.5倍），去年純利29億元人幣（鐵塔的1.1倍）。 鐵塔2019年預測PE59倍（往績102倍），PB1.7倍。中通服預測PB10.6倍（往績11.9倍），PB1倍。中通服盈利增長較慢，估值應較鐵塔為低，但PE只及鐵塔的18%，折讓大得離譜。 鐵塔以派息佔盈利60%計，股息率只有1厘，不具收息股條件。中通服預測股息率3.3厘，派息只佔盈利35%，若提高至45%，股息率可達4.2厘。去年底，中通服每股現金值2.56港元，相等於股價的45%，現金充裕，大有條件提高派息比率。 ★中通服今年預測PE10.6倍，扣除現金值的核心業務PE更低至6.4倍。大行平均給予中通服目標價7.53元，潛在升幅33%，達標機會大過鐵塔由現價2.07元升上2.75元。 年初至今，中電信（728）跌8%，中移動（941）跌6%，中聯通（762）跌1% 。三大國內電訊股中，中電信追落後，值博率最高。 2018年，中電信營收3,771億元人幣，增3%；純利212.1億元人幣，升14%，遠勝中移動的3%盈利增長。中電信去年移動用戶3.03億戶，按年大增21%。 2019年首季，中電信純利59.56億元人幣，按年升4.5%。同期，中移動盈利跌8.1%，聯通多賺22%。中電信現價3.71元，往績PE 12.4倍，彭博綜合預測，今年PE 11.8倍，較8年平均15.2倍折讓22%。中移動今年預測PE 10.8倍，較8年平均11.7倍折讓不大。聯通今年預測PE 16.4倍，中電信較其折讓近三成。 中電信今年預測PB 0.72倍，較8年平均0.96倍低25%。中移動預測PB 1.15倍，中電信較其折讓近四成。聯通PB 0.66倍，中電信較其溢價一成。 中電信去年現金流（即EBITDA減資本開支及所得稅）顯著改善，達到225億元人幣。去年底，淨借貸710億元人貸，淨借貸/股東資金比率21%，非常安全。 ★中電信目標價為4.4元，潛在升幅19%，相當於2019年PB仍不過0.85倍。 大行平均給予中電信目標價4.64元，最牛是中銀國際的5.26元。 中移動（941）市值是中電信（728）的5倍，因此，中電信董事長調任中移動董事長是明顯的升官，這說明中移動新任董事長楊杰是一位能幹的人，調遷對中移動有利。 中電信（728）近期5G相關新聞多多，例如與騰訊視頻共同成立5G試驗網，與聯通（762）達成5G共享協議，與廣東省政府簽署強化5G引領建設網絡戰略協議。 中電信預測PE低過聯通34%，PB則低過中移動（941）32%，已由前周二高位3.81元調整7%至現價3.56元，趁低吸納。 大行平均睇4.5元，高盛上周最新報告睇5元。 6隻濠賭股 呂志和家族佔銀娛（027） 金沙（1928） 永利（1128） 何鴻燊家族成員持有澳博（880）（澳娛及梁安琪持有）最便宜，睇8.2元 中線目標9.6元 新濠國際（200）（何猷龍持有） 美高梅中國（2282） （何超瓊持有）最貴盈喜 江蘇寧滬（0177） 山東墨龍（568）首三季賺7955萬人幣飆近7倍 青啤（0168） 金風（2208） 太保（2601）加息 股市是不怕適度加息的，最重要的是，有預期無驚奇，最怕的是來個旱天雷，就大家競相走避，那就死得人多。 阿爺已QE 美國高息債（垃圾債）息已回至雷曼爆破時的高水平，有危險； VIX（波動幅度）很低，這不好（反映市場的危機意識不足）。 美儲局不敢加息之餘，還不敢自動波縮表，講唔埋到2019年中還要講QE4，而特朗普則要靠習近平為其連任助選，使中美貿談有寬鬆結局，所以對美股後市是較樂觀的。 阿爺已QE！ 按中央要扶持的產業而買 港交所（00388） 中移動（00941） 吉利（00175） 142 第一太平 5.35 可見5.1元 一言括之，中國QE了，以後經濟、QE會使樓價漲，如果今時真不讓樓漲，又不讓資本外流，則漲的，怕只有國內股市和國內債市了。 A股、A債可期，但內銀股就要看清楚點了。 利息是決定投資項目價值的最重要因素 「Interest rates are the "most important" thing in determining stock values」， 利息上升初期，應持股票，因為利息上升，代表經濟轉旺，利不少公司擴大營銷額，增加盈利，於是假設去年是15倍市盈率的公司，今年盈利增加1倍，則這個去年15倍的市盈率就會下降至10倍下，自然有投資價值，故有些投資者認為，在加息周期中受益之股（如銀行股），又或在加息期間盈利仍有好增長之股，都仍可持有。 但隨着加息持續，息總有升至一個階段，會產生足夠吸引力，讓投資者棄股從息，又或息升至某一個水平，會窒礙拖慢了消費者的消費能力，會減緩經濟增長動力，甚或會帶來經濟衰退，影響到公司盈利能力，向前看的投資者將會認為今時的市盈率或派息率已不吸引，不敢/肯持股，股市便會少了上升動力，要橫行，以至回下。 我們怎知道今時的息是否已對經濟產生制約性？ 一般而言是用兩個指標。 （1）孳息曲綫逆轉，倒掛，反映有衰退可能性： 美國2年期債息與10年期債息息差已愈來愈收窄，再收窄便有倒掛或逆轉的可能性。 （2）美國Philly Fed（費城聯儲局）的新訂單指數見高位： 新單見高位是好事吖，為何不好了？ 這有點禪。 人無千日好，花無百日紅，日正中天便西斜，據過去45年歷史，當費城儲局的新訂單指數見出高位時，在之後的8個月，美國經濟便陷衰退。 港息不升 港股難有運行 高科技的發達，使得領導人無論在哪裡度假，都可以實時觀察衝突現場，從而及時叫停，所以不可能擦槍走火； 世界進入21世紀，經濟挂帥，以前政治或軍事挂帥的時代一去不返； 股市只是經濟之皮，不忘經濟之本。 軍工 中航科工（2357） 目標價12.7元 | 中船防務（317） 目標價12.7元 |
北控水務（371）短線以上月配售價5.9元為目標 中線見7.2元 | 3800 | 港鐵（066） | 哈爾濱電氣(1133)
中國民航信息網絡(0696)
1618 中國中冶線一帶一路兼雄安概念股 中國中冶（1618）2009年9月以6.35元招股，上市快將十年，現價2.04元，潛水近七成。四年前炒雄安概念，由2.5元升上4.85元，現價亦較當時高位低近六成。 中冶的母企是中國冶金科工集團，上世紀40年代參與多項中國鋼業生產設備建設，業務包括工程承包、資源開發、裝備製造、房地產開發等。掛牌當年純利44.65億元人幣，去年賺72.6億元人幣，九年累計增長63%。 中冶H股發行28.71億股，市值59億元；A股178.53億股，市值621億元。公司總市值680億元，屬國內最大市值同業之一。 2019年首季，中冶營收631.1億元人幣，按年增長14%；純利16.82億元人幣，上升7.6%。 彭博綜合券商預測，今年全年賺75億元人幣，增18%，預測PE 5.2倍，較八年平均8.3倍折讓逾三成半。今年預測PB 0.44倍，較八年平均PB 0.69倍折讓逾三成半。 國內同業中國電建（滬601669，市值880億元）今年預測PE 9.1倍，PB 0.86 倍；上海建工（滬600170，市值385億元）預測PE 10.1倍，PB 1.04倍；中國化學（滬601117，市值328億元）預測PE 11.5倍，PB 0.85 倍。中冶估值較同業便宜得多。 今年3月底，中冶手上現金377億元人幣，銀行借貸833億元人幣，淨借貸456億元人幣，淨借貸/股東資金比率44%，在同業中不算過重。 ★雄安計劃上馬，中冶盈利增速提升，目標價2.5元，潛在升幅23%，相當於2019年PE 6.4 倍及PB 0.54 倍。大行平均給予目標價4.5元，屬過高。 中國中冶（1618）今年可因中央刺激經濟而得益，上半年營收1.59億元人幣，按年大增26%；純利31.57億元人幣，上升9%。 大行看得頗佳，平均預測全年多賺19%至75.52億元人幣。 現價1.74元，預測PE僅4.3倍，PB僅0.37倍。 7年平均PE 8.4倍，打七折PE以5.9倍計，都值2.39元，待升37%。 695 東吳水泥 2000 1339 中國人保目標價4.4元 大蛤乸隨街跳
機械 中聯重科（1157）目標價4.5元
年初至今，工程機械股中聯重科（1157）飆升70%，2019年預測PE 10倍。 中国龙工（03339）同期只升1%，現價2.05元，今年預測PE 4.8倍，只及中聯重科的一半，又有高息率近11厘墊底，追落後，待豐收。 2018年，龍工營收118.7億元人幣，大增32%； 股東應佔盈利11.44億元人幣（EPS0.27元人幣），升9%。 不計投資損益，淨利潤13.2億元人幣，大升56%。 集團四大類工程機械產品業務繼續齊頭並進 ，裝載機產銷量高居行業第一，挖掘機產銷量大增59%，叉車業務鞏固行業前三名地位，路面機械銷售增長39%。 龍工去年投資按公平值入賬的虧損達2.45億元人幣（2017年：虧損0.14億元人幣）。 今年應無同類虧損，反因所持14.22億元人幣金融資產可望帶來逾1億元人幣盈利，這些變化可令集團盈利上升30%，加上工程機械產品盈利增長，集團盈利預測大增40%至16.1億元人幣。 現價預測PE低至4.8倍，遠低於中聯重科的10及三一國際（631）的9.8倍。 龍工今年預測PB0.86倍，較八年平均的1.19倍為低。 中聯重科為0.84倍，三一國際為1 .2倍。 龍工去年每股派息0.20港元，今年預測0.22港元，往績股息率9.8厘，今年預測高達10.7厘。 龍工去年底手上淨現金16.89億元人幣（另有金融資產逾14億元人幣），財政充裕，維持近六成的派息比率無難度。 中聯重科預測股息率5.9厘，三一國際3.8厘，龍工高得多。 大行平均給予龍工目標價3.1元，相當於2019年PE 7.2倍，仍遠低於中聯重科及三一國際，潛在升幅51%。 三一國際(00631)
中國機械工程(1829) 睇5.9元 中國機械（1829）屬國企，經營國際工程承包，去年上半年營業額120.48億元人幣（亞洲及非洲佔九成，美國是零），按年增8%； 純利8.92億元人幣，升38%。 彭博綜合券商預測全年多賺45%，預測PE 5.8倍，較掛牌以來平均9.1倍折讓頗大。 每股現金值達7.54港元。 中國機械工程（1829）屬央企，總市值167億元，當中H股（9.08億股）只佔37億元，社保基金持8.96%H股以外，最大股東是惠理高息股票基金，持7.34%（值2.7億元）。 惠理高息股票基金2002年成立至今年1月，單位（A1類別美元）增值797%，同期相關指數升417%。2月底投資組合的平均PE為8.2倍，PB1.1倍，收益率4.5厘。 往績計，中國機械PE6.6倍，PB0.89倍，股息率6厘。 中國機械是領先國際工程承包及服務商，專長於電力能源行業。 去年營業額288.63億元人幣，增5%；純利21.32億元人幣，升20%。去年「金融及合同資產減值」虧損6.26億元人幣（2017年：零）。 2019年，因股市回升，僅此項虧損不再出現或大減，已可令集團盈利大增。本欄預測今年盈利增長23%，預測PE降至5.4倍，較掛牌以來平均9倍折讓4成。 中國機械，現價4.03港元，目標價5.5元 大摩報告睇6元，潛在升幅53%。 目標價只折合現金值8成，達標有可能。 000425 徐工机械
一年將盡，機械設備股中，今年最出色的是三一國際（631）， 最死火的是中國龍工（3339）目標2.74元
鐵路基建股 中鐵（390） 現價6.77元，目標價8.1元。 中鐵建（1186）目標價10.2元 年初至今，H指升15%，鐵路基建股跑輸大市，中鐵建（1186）跌5%。 中交建（1800）目標價12元 目標價11.25元 目標價11.74元 中交建A股（滬601800）較H股溢價高達90% 股價可見9.9元
中國最賺錢的京滬高鐵肯定會「水漲船高」。 去年京滬高鐵收入已經逾295億元，保守估計，2018年京滬高鐵有望突破300億元大關。 如此前消息稱，京滬高鐵有IPO可能性，那麼這條「盈利奶牛」的高鐵，注定將更引來更多關注。 中交建（1800）業務包括港口建設、路橋建設、鐵路建設、疏浚等，是「一帶一路」概念股。今年首季，營業額1,022億元人幣，按年上升10%；純利39.3億元人幣，增長14.4%。 首季新簽合同2,033億元人幣，上升13.4%。 馬來西亞東海岸鐵路計劃，困擾多時，已有新方案，計劃成本由216億美元降至144億美元，相等於降低規模500億元人幣，即三年營業額僅3%，對中交建影響有限，不明朗因素消除。 彭博綜合券商預測，中交建2019年全年賺162.6億元人幣，增11%，現價7.08元，往績PE 5.4倍，預測PE僅4.8倍，歷來最低，較八年平均的7.3倍折讓三成半。 同業中鐵建（1186）及中鐵（390）今年平均預測PE 6.3倍，中交建較同業折讓24%。 2020年，中交建預測PE進一步降至4.5倍。 去年底，中交建手上現金1,343億元人幣，借貸2,946億元人幣，淨借貸1,603億元人幣，淨借貸/股東資金比率67%。 ★中交建上月最低價6.81元，可候重見此價時收集，相當於以4.8倍PE及0.45倍PB上車。大行平均給予目標價9.27元。 中交建（1800）現價6.7元，見2016年2月低位，估值從未如此吸引力，趁低吸納，贏面大。 中交建上月宣佈旗下「中交疏浚」改組，中交疏浚另外發行新股及上市，中交建所佔權益將由100%降至20%。交易作價PE高達22.9倍，PB1.1倍，較中交建本身PE與PB高出甚多。 涉資約223億元人幣的交易，對中交建有利。中交建的淨借貸/股東資金比率估計由去年底的69%降至60%以下，股份估值因而提高；交易可能為中交建帶來一次過盈利15至20億元人幣，令中交建2019年盈利增幅擴大9個百分點。 大摩上月在中交建宣佈中交疏浚交易計劃後，亦對交易看法正面，表示可令中交建去槓桿化，及提高股本回報率，給予中交建增持評級，設目標價10.6元。 今年首季，中交建營收1,022億元人幣，按年增10%；純利39.3億元人幣，按年升14.4%，期內新簽合約升13.4%。全年經常業務盈利預測增長12%，加上中交疏浚改組帶來增長9%，集團盈利增幅21%，現價往績PE5倍，預測PE僅4.1倍（大行年均預測PE4.4，應未計中交疏浚改組帶來的盈利），歷來最低，較八年平均7.2倍大折讓，較中鐵建（1186）及中鐵（390）平均5.8倍折讓近三成。 中交建今年預測PB僅0.43倍，亦是歷來最低，較八年平均0.93倍大折讓，較中鐵建及中鐵平均0.58倍折讓四分一。 ★中交建、中鐵建、中鐵三大同業中，中交建是龍頭，估值不應低於同業。大行平均給予目標價9.16元，以此計算，潛在升幅37%，相當於2019年PE仍不過5.6倍，PB0.59倍。 中交建本月開始回購 國家《交通強國建設綱要》最近出台，利好基建股。 中美貿戰曙光稍露，利好殘爆股。 中交建（1800）半年前高位8.87元，較現價高43%（同期H指高14%），今年以來大跌16% （同期H指升3%），現價出擊回報勁。 2007年，中交建最高價25.4元，PE高達53倍，PB 9.4倍，估值癲上雲頂，儍俠鬥儍，代價慘重。 2015年股價最高17元，現價6.21元，較2015年高位跌63%（H指現時較2015年跌30%）。 今年上半年，中交建營收2,391億元人幣，按年升15%，純利87.57億元人幣，按年增6%；出售部份「中交疏浚」權益，估計在下半年帶來盈利15至20億元人幣，預測全年賺236億元人幣，增19%。 現價往績PE 4.8倍，今年預測僅4倍（彭博綜合預測4.2倍），較8年平均折讓四成半。 中交建今年預測PB低至0.41倍，較七年平均折讓五成半 。 中交建早前因股價偏低而有回購計劃，高層周長江上月補充，回購10% H股即4.4億股，10月開始進行，一年完成，日後是否續購視乎市況。 以完成回購10%H股計，估計EPS可增1.7%，每股NAV可增2.5%。 ★中交建PE若照往年平均打七五折（亦不過5.5倍）計，可見8.57元，待升38%。 大行平均睇8.14元，瑞信9.9元最高，其次中金9.2元。 基建股 金風（2208），發展風電是兼有基建與環保的作用,去年，在去槓桿的影響之下，地方政府沒有錢支持環保，因此環保工程縮小，環保股股價大跌，不過，金風（2208）過去幾天股價急升20%，儘管昨日出現套利回吐，升幅還是不錯，在短短數天，一口氣創5個月新高，看來行內開始有好消息傳出。 新「4萬億基建」也一定會包括環保工程。 南方A50（02822）目標價14.7元改目標價17元 489 東風汽車集團 值13.5元,值18.6元目標價14 東風，最便宜汽車股 今年以來，最出色的汽車股是年初估值最平的晨華（1114），升幅58%，PE由4.0倍升上6.6倍；最失色的是年初估值最貴的比亞迪（1211），跌幅22%，PE由49倍跌至38倍。 現時，估值最平的汽車股是東風集團（489），上周三中績見光前7.53元，現價6.97元，今年以來跌2%，PE與華晨年初急升前的PE正好相同。 國務院日前發表《意見》，探索汽車逐步放寬或取消限購措施，為利好汽車股留下伏線。 今年上半年，車企普遍不景，例如長城汽車（2333）盈利大倒退59%，吉利（175）少賺40%，北京汽車（1958）盈利下降26%。 東風勝同業，半年盈利84.99億元人幣（EPS 0.99 元人幣），按年升5.3%；半年所賺已相等於去年全年（129.79億元人幣）的65%。 彭博綜合券商預測，東風今年全年盈利136.27億元人幣（EPS 1.58元人幣），升4.8%。 現價往績PE 4.2倍，今年預測僅4倍，較八年平均6.8倍折讓近四成。 其他同業，剔除最高估值的比亞迪，平均預測PE 8.5倍，東風較它們折讓逾一半。 東風今年預測PB 0.42倍，較八年平均1.13倍折讓63%。 不計比亞迪的同業平均1.15倍，東風較同業亦是折讓63%。 今年6月底，東風銀行淨借貸91億元人幣，淨借貸/股東資金比率8%，財政穩健。 不少股票殘爆，私有化或併購條件悄然浮現。 有大行列出私有化候選股，東風榜上有名。 ★東風是最便宜汽車股，大行平均給予目標價8.59元，里昂10.92元最高，其次UOB 10元。 東風（489），現價8.4元，8交易日大升22%，跑贏H指多達17個百分點；52周高位8.8元，相差只5%，其他同業平均相差21%。 東風有機成為首隻破52周高位車股。 清潔能源 華能清潔能源（579） 龍源電力（916） 新天綠色（956） 華能新能源（958） 金風科技（2208）
順風清潔能源（01165）去年12月中開始停牌，昨日宣布以30億元人民幣作價，悉售資產淨值達41.83億元（人民幣．下同，約49.8億港元）向大股東售資產 順風潔能瀉49% 龍源電力 vs 金風科技 今年以來，風電股二龍頭金風科技（2208）飆升48%，大勝H指的3%升幅。 大龍頭的龍源電力（916）則大跌14%，遜於金風62個百分點，遜於H指17個百分點。 與52周低位比較，金風高出84%，龍源只高出13%。 追落後，買龍源。 同類股中尋找接力之星，龍源動力（916）是理想之選，現價4.19元，今年跌21%，預測PE 6.7倍，PB 0.59倍，較8年平均PE 15.9倍及PB 1.31倍，折讓大到無倫。 風電股華能新能源（00958）上月中至今急升四成，或涉收購，對龍源可起聯想帶動作用。 2019年上半年，龍源營收140.37億元人幣，按年升5%； 純利30.87 億元人幣，雖只微增0.5% ，但已相等於去年全年（39.24億元人幣）近八成。 大行平均預測下半年賺15.51億元人幣，全年賺46.38億元人幣，升18%。 往績PE 8.4倍，預測7.1倍，遠低於8年平均的15.8倍。 金風今年上半年純利11.84億元人幣，按年跌23%，只及去年全年（32.17億元人幣）三成半。 現價9.82元，往績PE 9.8倍，預測11.8倍，龍源的7.2倍較其折讓高達四成。 金風今年預測PB僅0.65倍，較8年平均的1.36倍折讓逾五成，亦遠低於金風的1.19倍。 龍源H股市值152億元（H股＋內資股總市值366億元），最大基金股東Wellington Management上月9日持9.86%（3.294億股），上月19日增至10.04%（3.354億股），上月30日續增至11.14%（3.734億股），總值17億元； 兩度增持共0.44億股，增持價4.30元至4.507元，耗資達1.94億元。 ★龍源（大龍頭）現價4.56元，估值遠低於金風（二龍頭），不合理，可追落後。 大行平均設目標價6.07元； 華泰7.4元最高，其次中銀國際6.8元。 956 新天綠色能源，目標價維持2.52元 值2.96元
新能源国有资本密集入场光伏行业 市场格局生变 7月3日，华能集团河南分公司的张天美(化名)刚刚结束关于9个发电企业的数据统计工作，内容主要是关于发电企业的盈亏状况。 “去年整体亏损近60亿元，今年的情况会好转，整体亏损可回转一半。” 她向《中国经营报》记者如是表示。 面对如此亏损现状，张天美已经习以为常了。 在她看来，发展新能源已成为今年集团发展的重要基调之一，并且这也将改变她的工作方向。 事实上，一个月前，一则华能集团拟收购协鑫新能源51%股权的消息，就引发了国资接盘的大讨论。 但在部分业内专家看来，这仅仅是光伏行业发展过程中的一种经济现象，也符合国有企业能源结构转型的需求。 同时，在光伏电站投资领域，未来随着更多玩家入场，投资格局也将进一步重塑。 国资频繁接盘过去几年，国有资本入局光伏行业的案例并不鲜见，不过多表现在投资光伏项目上，尤其在国内重大项目招投标中。 以2010年国内开展第二批特许权招标为例。 不少民营企业受制于竞标资本高门槛被拒之门外，而国有企业则不惜“以利换市”在光伏行业跑马圈地。 据记者统计，截至目前国内已开展三批光伏领跑者项目(奖励指标未计)，共计13GW，从竞标结果看国有企业的阵容逐渐加大，并且整体中标量规模已经由最初的60%提升至80%左右，国企越来越占据优势地位。 相比之下，民营企业一手打下了光伏行业这片“江山”，在整个产业链上中下游也有不可比拟的优势，但是在资金、规模和资源等方面却不及国企。 如今，随着光伏成本降低、装机规模逐渐增大，国有资本加速进军产业下游的迹象愈加明显。 6月4日晚间，保利协鑫(03800.HK)及协鑫新能源(00451.HK)联合公告称，保利协鑫全资子公司——杰泰环球有限公司与中国华能集团有限公司下属子公司——中国华能集团香港有限公司签订合作意向协议，拟出售协鑫新能源约97.3亿股股份，相当于其股本的约51%。 这意味着协鑫新能源或易主华能集团，同时后者也将成为全球第二大光伏电站投资商。 紧随其后，兴业太阳能(00750.HK)6月5日公告，称其大股东将变更为水发集团(香港)控股有限公司，持股比例为66.92%，而后者隶属于水发能源集团有限公司，是山东省属国企水发集团有限公司的全资孙公司。 对于国资收购之举，一位光伏行业人士告诉记者，与以往投资项目不同，国企开始直接收购现成的项目，投资逻辑明显变了。 “这属于一种正常经济现象。” 在中国新能源电力投资联盟秘书长彭澎看来，光伏电站属于重资产，这种收购交易在其他重资产行业同样很普遍。 过去几年，高杠杆形势下，民营企业扩产比较迅速，杠杆高，融资成本贵，一旦遇到资源收缩便会把资产清除掉。 不过，在部分业内人士看来，如此密集的一波“入局”操作可能与近期国资委印发的一则通知有关。 今年6月3日，国务院国资委向各中央企业、地方国资委印发《关于印发的通知》。 该通知对各中央企业的授权放权事项包括： 中央企业审批所属企业的混合所有制改革方案、中央企业决定国有参股非上市企业与非国有控股上市公司的资产重组事项等。 那么，这是否意味着会形成“国进民退”之势？ 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对此并不认同。 “还谈不上‘国进民退’，目前并没有形成较大比例。” 他进一步解释，“历经去年‘531政策’，到现在无补贴时代的到来，民营企业生存压力大，行业已进入新一轮洗牌期。 相比破产，被收购不失为一种有效的生存路径，央企此时介入在时间和价格上也更占优势。” 能源国企转型焦虑记者注意到，在坚持煤电基础能源为主体的前提下，像华能一样的国有发电集团已经在持续优化能源结构，加紧布局新能源，提高清洁能源装机占比。 记者统计最新资料发现，新五大发电集团清洁能源装机占比均有所提升。 截至2018年，国家电投集团仍旧保持首位，占总装机比例为48.92%； 华电集团次之，清洁能源装机占39.78%，同比提高0.7%； 华能集团清洁能源装机5858万千瓦，比重达到33.18%； 在大唐集团发电总装机中，清洁能源占26.55%； 国家能源集团新能源装机5836万千瓦，占比达24.48%。 北京领航智库公司总裁王高峰在接受记者采访时表示： “传统能源企业都有发展新能源的需求，新能源的装机占比已成为发电企业是否具有竞争力的标志。 在电力供应过剩、市场交易体制等综合因素制约下，过重的火电资产反而可能会成为一种包袱，而像国电投布局新能源较早，电源结构调整迅速，相比大唐、华能等企业就轻松许多。” 在彭澎看来，能源转型、环保持续加压背景下，目前可再生能源成本已到达平价临界点，而煤电成本居高不下，煤机盈利下降，因此发电集团不管是从商业还是其他因素考虑，都要进行转型。 今年上半年，华能集团董事长舒印彪于多个场合表明立场，要着力提高华能集团清洁能源比重，集团在优化发展煤电基础上，大力发展新能源，加大对新能源投资。 此外，今年两会期间，时任国家能源集团总经理凌文在接受媒体记者采访时也表示，集团会腾出来资本金向新领域转型，不会死抱着煤炭，把新的增量放在新能源、可再生能源上。 他还建议，能源系统从以煤为主逐步向煤、油气、非化石能源多元驱动转变。 同时，国家开发投资公司董事长王会生公开表示，国投在能源领域未来的投资方向是新能源，煤炭投资已全部退出，并且国投在国内不再投资火电厂。 值得注意的是，7月2日，曾频传放弃新能源业务的中海石油(中国)有限公司再次成立中海油融风能源有限公司，高调宣布重返新能源开发与运营领域。 玩家更加多元化不仅仅是能源国企更加青睐新能源，进入平价时代后还会有更多电站投资主体涌入光伏市场。 《2019中国光伏电站资产交易白皮书》显示，进入平价时期，投机性开发商进入光伏装机市场的门槛被大幅提高，存量的优质电站资产瞬间升值，成为炙手可热的投融资产品。 “电站投资主体将更加多元化，传统重资产投资企业可能还会再进来，还有基金，甚至包括外资企业。” 彭澎认为，光伏投资格局不可避免地将进行重塑。 众所周知，在光伏行业，“EPC+产品”是光伏组件、电池和逆变器光伏企业常见的业务延伸模式，像协鑫、晶科、隆基、通威和阳光电源等龙头企业都持有一定的电站资源。 那么，对于资金敏感性强的电站重资产市场，这些光伏民营企业是否会收缩电站投资触角，逐渐回归制造商角色？ 记者注意到，从今年上半年出炉的平价项目申请名单和部分平价项目中标结果来看，国有企业与民营企业项目规模占比可以说平分秋色，协鑫、晶科、天合、阳光电源、通威和特变电工等悉数在列，丝毫没有放弃这块市场的迹象。 协鑫新能源相关负责人日前在接受记者采访时表示，光伏龙头企业与国有资本联合开发和运营电站会成为一种发展趋势。 通威集团相关负责人对这种合作趋势也表示认同。 在他看来，光伏电站重资产的特征对现金流形成巨大压力，而国家资本实力雄厚，具有得天独厚的优势。 相比之下，民营企业技术优势明显，在电站建设、运维方面成绩突出，不仅建设成本达到全行业最低，而且电站质量高，运维手段先进。 “联合开发会有可能，但是应该以大企业自主开发为主。” 彭澎认为，对于光伏产业链各个环节，制造商、EPC和投资机构还是各自扮演好自己的角色比较重要。 三大電力H股華能國電（902）、大唐發電（991）、華電國際（1071），今年以來平均跌10%，今年平均預測PE 10倍。 紅籌內地龍頭電力股華潤電力（836）今年以來大跌29%，今年預測PE 6.9倍，較三大電力H股折讓三成，料已見底。 2018年，潤電純利39.50億港元，跌15%。 2019年上半年，營收329.16億元，按年跌16%，主要因為電力需求增速放緩、部份燃煤電廠受限煤影響，及個別電廠由附屬公司變為聯營公司（營業額不再綜合在母公司賬目中）。 半年盈利40.18億元，按年大增36%；盈利增長，是因為燃煤電廠平均標煤單價跌6.2%，平均售電單位燃料成本降6.7%；半年燃料總成本大減19%。 潤電今年上半年所賺已超過去年全年，現價往績PE 12.9倍，彭博綜合預測今年6.9倍，較8年平均11.7倍折讓四成。 三大電力H股平均預測PE 10倍，潤電較它們折讓三成。 潤電今年預測PB 0.68倍，較8年平均1.26倍折讓四成半，較H股同業平均則有溢價一成半。 潤電今年中期息0.20元，大增60%，預測全年派0.60元，增83%。 今年預測股息率5.6厘，略遜H股同業平均的6厘。 ★潤電現價10.7元博反彈，大行平均目標價13.2元，瑞信19元最高，其次華泰15.75元。 潤電殘過海嘯價 華潤電力由3月宣佈末績至今，市值瀉掉222億元，現價較金融海嘯價還低逾一成半，預測PE 6.2倍，PB0.61倍，低得離譜。 華潤電力（836）2008年10月27日金融風暴時收11.49元，當日往績PE 16.9 倍（vs紅指7.6倍），PB 1.83 倍，高得離譜。 此刻，股價9.54元，較金融海嘯時，還低逾一成半，預測PE 6.2倍（vs紅指9.7倍），PB0.61倍，低得離譜。 潤電股價歷來變化最慘情的，出現於今年3月22日，單日由14.16元大瀉至12.06元，蒸發15%（2.1元）； 2008年10月27日都只是下跌10%（1.28元）。 3月之跌的導火線，是3月21日末績見光，末期股息0.203元，較去年同期大削0.547元。 削息總額26億元，公司市值101億元一夜之間化烏有。 當日至今，市值再瀉121億元。 由3月宣佈末績至今，潤電市值瀉掉222億元。 大概吃一塹，長一智，公司2019年中期息0.20元，按年大增60%。 只是基金「餘怒未消」，繼續用腳投票，潤電仍破2016年低位，再破2012年低位，回到11年前海嘯價以下，而今年以來大跌37%，亦成為紅指（今年跌不足1%）成分股中「第一狗股」。 今年上半年，潤電純利40.18億元，按年大增36%，相等於去年全年的102%。 大行平均預測全年賺72.83億元，大增81%，預測PE僅6.2倍，較八年平均11.6倍折讓近一半。 華能國電（902）等三大H電力股平均9倍，潤電亦大折讓。 潤電今年預測PB 0.61倍，較八年平均1.19倍折讓一半。 潤電往績股息率4.2厘，預測6.2厘。 ★潤電現價9.54元，跌得過度，大行平均給予目標價13.68元，瑞信19元最高，其次華泰15.75元。 1618 中國中冶 下一隻可留意
818 高陽科技 3000 目標價2.4元
606 中國糧油 1000 目標價4.6元
不良資產管理公司 中国四大资产管理 信達 1359 華融 2799 長城 東方
中國華融（2799）明年目標價4.5元 上調至4.8元
983 瑞安建業 2000見2.89元，即使達標亦宜斬邊留邊，博有類似改組的下集。
中煤能源（1898）目標價4.5元 |
西王特鋼（1266）PE3.3倍2.65元 末期可派0.14元目標升9成 |
中石油（857）可見7元 |
國泰（293）三大股東持有國泰的股份高達84%，容易貨源歸邊。 |
首長國際（697）目標價0.34 | 煤炭股首鋼資源（639，前名福山能源）飆升 |
和諧汽車（3836）目標價8.5元 | 別因失望而錯過好股,
和記電訊（215）現價是超值 | 和記電訊（215）上周五除淨前經調整收市價2.57元，過去兩天大跌25%，昨收1.94元。 長和市值3,025億元，所佔和電市值62億元，只及長和市值2%，和電榮辱對長和的影響非常輕微，若價錢適合，長和出售和電的可能性存在。 ★和電兩日大跌後或有技術反彈，但限於PE近25倍，不宜期望過高，中線展望是有波幅無升幅。 友邦（1299） |
中國銀河（6881）入摩，CDR又快將發行，中長線利好內券股。 目標價6.74元
創興銀行（1111） 越秀集團收購之後，業務進展很快，並迅速打入廣州市場。 有着大灣區發展概念。 股價卻是向下跌，原因是供股太多次。
00341 大家樂 00052 大快活 191025 大家樂破天荒盈警 半年少賺三成 低價餐單損利潤率 冀嚴控成本增效益 受社會運動事件影響，經濟明顯轉差，市民消費意欲大減，零售餐飲業首當其衝，繼早前快餐股 00052 大快活發盈警之後， 00341 大家樂昨日破天荒盈警
190318卜蜂（043）異動有機會上試52周高位0.82元。 中國糧油（606）目標價4.33元 |
九倉集團（004） | 銀娛（027） | 九倉置業（1997） | 陽光（435） |
902 華能 | 中教控股（839） |
新華教育（2779） | 舜宇光學（02382）目標185元 Sisram Med（01696）微創平台挑戰7元
中石化冠德（934）估值吸引 目標價5.56元 平均設目標5.38元 中石化冠德（934）現價3.53元，估值吸引力浮現，可趁低收集。 目標價4.35元 中石化冠德（934）上月29日晚宣佈中期業績，績前3.05元，績後最高3.32元，上周五收3.19元，較績前升4.6%，跑贏紅指4.7個百分點。 冠德主業是在國內提供原油碼頭服務、天然氣管道運輸服務、物流服務包括倉儲、運輸及碼頭服務等。 公司市值僅79億元，是中石化（386）陣營中最小一員，母企持60.33%，母企以外街貨只值31億元。 冠德近年股價沉悶，現價回到2010年水平，但與1999年招股價1.02元比較，仍升逾210%，遠勝紅指。 紅指現時與冠德上市時比較，升幅不足一成。 冠德過去20年股價逾兩倍的升幅，有業績支持，2019年預測EPS 0.52元，較1999年的0.16元大升225%。 2019年上半年，冠德營收7.48億元，按年跌11%；純利7.27億元，跌3.8%。 中石化是最大客戶，佔冠德營收94%。 上半年業績微退，受人幣跌價及所獲退稅減少影響。 全年盈利預測12.9億元，升2.2%，往績PE 6.3倍，預測6.1倍，較5年平均9.4倍折讓三成半。 冠德今年預測PB 0.63倍，較5年平均1倍折讓37%。 今年6月底，冠德淨借貸26.1億元，淨借貸/股東資金比率22%，財政穩健。 冠德上半年業績微退，但中期息8仙，反?60%。 預測全年派20仙，增33%，預測股息率6.3厘。 ★冠德52周低價2.95元，上月出現。 大市氣氛不利，再下試上次低位機會存在，但相信不會低於2.95元太多。 大行平均給予目標價4.48元。 2628 中國人壽 現價18.64元，目標價為23.05元 1359 中國信達 1000 短線博重新浮水見3.58元，中線除息後可見4.44元 | 2333 長城汽車短炒目標9.5元 |
1727 河北建設 | 中行（3988）目標價5.37元 值6元 | 太古（A，019目標價91.1元
聯塑（2128）主要業務是生產塑料管道，絕對是國內塑料管道的龍頭生產商，產品絕大部份靠內銷，因此可以列為避險股之一。 聯塑不但是高息股，翻查過去的記錄，從9年前上市以來，派息年年增加，盈利也是有增無減。 香港股市的工業股PE值長期偏低，要提高PE值就一定要變身，變身方法之一是進軍污水處理業，污水處理要用到大量的管道，變身方法之二是收購興發鋁業（098）26.8%股權，都是建築材料，全面進軍建築界，應變法之三就是率領中國許許多多建材商在世界各地開設自銷中心，建大型的建材商城，進軍地產業。 聯塑成了高息股，股息率6厘（註:全年派0.3元），以聯塑僅僅5.5倍PE值計算，再增加派息的空間很高。 趁調整買入 聯塑（2128）開始進軍一帶一路，與新疆一家專營中亞貿易的企業合作開拓中亞市場。 聯塑是中國最大的塑料管道生產商，產品以內銷為主，因此也不受中美貿易戰影響，如今開始拓展外銷至中亞，產品增加就可以進一步壓低原材料的成本價，提高競爭優勢，因此，聯塑也可以視為另一隻避險股。 聯塑（2128）又有新搞作，宣佈投資6,000萬美元在印尼開工廠生產塑料管道，把市場擴大到海外而不限於中國內地。 聯塑的產量越大，原材料的採購成本就越低，競爭力更強，形成良性循環，印尼是一個經濟增長潛質很不錯的國家。 周期股國壽江銅 中國人壽（2628）近一段日子，股價反彈力很強，A股回升會協助國壽擴大利潤。 國壽的憧憬是未來大反彈 友邦（1299）的憧憬更大。 經濟回暖，資源的需求也增加， 江西銅（358）決定於銅價。 1）過去十年派息增幅最爆的正常公司，可能是康哲藥業（867） 趁低上車，目標價10.92元 中華煤氣（003）過去10年經送股調整DPS增1.5倍，複合年增率10%。
高息冷門房託股 勝捷（6090）也具有房託股的味道，這隻股專門興建工人宿舍與學生宿舍收租，自己買地興建宿舍收租，與房託股差不多，唯一的分別是房託股把所有的利潤全分發，勝捷則保留相當大部份的利潤為拓展興建更多的宿舍收租。 儘管勝捷派息比率低，股息率也近5厘，此股唯一的麻煩是成交額極低，昨日就是零成交，因此，想買想賣都得有些耐性。 既然是低成交，不妨自己主動開價，開低一些的價，若能成交，則股息率更高。 2328 中國財險目標價21元
正大企業（3839） 超低估值 翻一番PE仍不足5倍, 超值冷灶股，輕注，目標价2.95元 ->3.2元 博翻倍見3.7元，仍有42%潛在升幅在後頭。 中遠海運港口（1199）可見8.1元
時代集團（1023）
長和（001）與小米將宣佈合組全球策略聯盟，和記電訊（215）
海外宏洋（081）供股價4.08元目標價4.6元
截至5月6日，Wind資訊系統共收錄3,507家A股公司，據21數據新聞實驗室統計，截至目前，僅有9家公司滿足上述標準，分別是格力電器、貴州茅台、恒瑞醫藥、雙滙發展、東阿阿膠、華東醫藥、承德露露、海康威視及洋河股份。 格力電器22年間漲136.2倍
復星國際（656）目標價13.5元。 復星國際（656）屬綜合企業股。目標價16元。 青島啤酒（168）上周五中午宣佈中期盈利按年增25%，股價單日大漲10%，年初至今急升67%。 復星國際（656）是青啤最大H股股東，佔37.1%，上周五只升1%，年初至今大跌18%，與青啤相差越來越遠。 復星屬綜合企業股，2007年7月以9.23元招股，現價9.3元，與當年招股價相若。 今年預測EPS 1.69元人幣，則較掛牌首年0.57元人幣高出196%。 盈利大增而股價不前，結果是估值跌至不合理水平，今年預測PE只及當年招股價的三成。 2018年，復星營收1,094億元人幣，升24%； 純利134.1億元人幣，只升2%。 彭博綜合券商預測，復星今年賺146.1億元人幣，增9%，預測PE僅4.9倍，較8年平均8.6倍折讓四成半，預測PB 0.59倍，較8年平均1.24倍折讓逾五成。 主要同系或旗下公司，估值皆高於復星。 青啤PE 36.7倍，PB 3.3倍； 復星醫藥（2196）PE 16倍，PB 1.59 倍； 國藥控股（1099）PE 11倍，PB 1.51 倍。 復星股價今年大跌18%，落後同系或旗下公司。 除青島同期大升67%之外，復星醫藥只跌6%，國藥則跌19%。 恒生指數公司上周五收市後宣佈季檢結果，國企指數成份股有變化，五隻新加入五隻剔出，復星是新加入的一隻，下月9日生效。 根據彭博統計，五大基金持股量僅0.37%至0.96%。 復星成為有關指數成份股後，預計基金將增持。 ★復星現價只較52周低位高出5%，可追落後。 大行平均給予目標價16.24元。 復星旅文（1992）公佈中期業績，虧轉盈，復星旅文是復星國際（656）分拆出來，數年前，復星國際收購了老牌旅遊度假村地中海俱樂部，一家正在虧損的企業，之後加以整頓，然後以復星旅文之名上市。 今年上半年，終於轉虧為盈，說明復星管理層的確是不錯的「公司醫生」，也許將來會有更具挑戰性的收購，改組計劃在進行中。 復星國際（656），現價10.74元，連股息，四周內大升17%，跑贏恒指11個百分點。 公司早前減持往績PE 42倍的青啤（168），妙着。 仍偏低，續坐貨。
投資銅股考慮中國有色礦業（1258）
四環醫藥（460）是最便宜製藥股，爆炸力強，可見3.68元
嘉華國際（173）股價的的確確是大折讓 今年，已售而未入賬的售樓收入也達185億元，高於135億元的市值。 P/E值之低，難以想像，資產值與股價折讓比例之高，也是驚人。 嘉華國際（173）公佈中期業績，純利增加1.6倍至15億元，即每股48.82仙，派息每股6仙。 論超值，嘉華國際可能是本地地產股中最超值的股，現價計算，市值僅121億元，手上單是持有1.62億股銀娛（027）市值已達80億元，換言之，嘉華國際在扣除銀娛市值後的地產項目只是41億元。 以41億元市值，半年賺15億元，還能說不超值？ 嘉華國際的派息比率不高，每股賺約49仙而只派息6仙，未派的股息收起來供將來發展。 儘管派息比率不高，股息率仍然高達5.2厘，P/E不足3倍。 17 新世界發展
兩個理由睇好66 港鐵理由之一是地鐵票價又加了； 理由之二是又有地鐵站上蓋土地要推出市場。 中國海外（688） 目標價31.1元, 改29.45元 改32.2元
中海外料下試低位 中國海外（688）上周四中午宣佈中期業績，現價24.45元，較上周三的25.65元低5%，仍較52周低位22.35元高出9%。 大市雨驟風狂，中海外不排除下試52周低位。 2019年上半年，中海外營收933.8億元，按年升5.4%； 股東應佔純利249.4億元，增7.4%； 核心淨利潤209.9億元，增9.5億元； 物業合約銷售1,942億元，增28.7%。 期內在國內及本港新增土地24幅，新增總樓面面積5,000萬平方呎。 上半年利息開支48.1億元，大部份撥作發展成本，在損益賬中計算的只佔4.8億元，減少2.1億元。 2019年全年，中海外盈利預測467億元，升4%。 現價往績PE 6倍，預測5.8倍，較八年平均7.4倍折讓逾兩成。 最接近的同業是華潤置地（1109），潤地今年預測PE 8.4倍，中海外較其折讓逾三成。 萬科企業（2202）預測PE 6.7倍，中海外亦較其吸引。 中海外今年預測PB 0.84倍，較八年平均1.47倍折讓逾四成。 潤地預測PB 1.28倍，中海外較其折讓三成半。 萬科為1.49倍，中海外折讓更達四成半。 一線港資地產股，平均只是0.55倍，中海外較它們的溢價似乎過高。 今年6月底，中海外手上現金1,120億元，借貸及應付票據2,179億元，淨借貸比率35%，財政穩健。 持有中海外，較持有個別借貸比率半天高的民營內房股安心得多。 ★中海外去年10月低位22.35元，短中期內可能下試此位，買貨不必急於一時。 大行平均目標價35.04元，過於樂觀。 最多銀行戶口的公司 下試52周低位3.17元的機會超過一半。 遠東發展（035） 往來銀行就是銀行戶口，一般人都有，上市公司一定有。 遠東發展（035）的往來銀行多達31家，應是最多銀行戶口的上市公司。 市值大過遠展近2,600億元的長和（001），往來銀行少得出奇，只有二家（香港滙豐及中銀香港），但卻非全市最少的，遠東控股（036）就更少，只有一家（恒生）。 銀行戶口多少與公司業績無必然關係，只是遠展會計部職員，工作可能稍為忙碌。 遠展前星期以24.46億元，奪得壠德商業酒店地，連同建築成本及利息成本，估計總投資超過53億元，是遠展歷來最大單一投資項目，相等於公司市值82億元的六成半。 今年3月底，遠展手上現金26.5億元，銀行借貸及債券213.4億元，淨借貸186.9億元，淨借貸/股東資金比率137％，今次奪得壠德地皮後，淨借貸比率增至155%，集團可能因此加速出售物業。 集團3月底持有已落成待售物業27.5億元，及發展中待售物業，相當部份位於外國。 去年（2019年3月年結），遠展純利17.13億元，EPS 0.74元，增9%。 盈利中有6.73億元來自投資物業公平值變動（2018年：2.77億元）。 今年，此類盈利勢必大減，證券投資（今年3月底33.41億元）可能見紅，預測盈利降至9億元以下，現價3.5元，往績PE 4.7倍，預測9.1倍。 遠展預測PB 0.59 倍，與八年平均0.61倍相若，較新鴻基地產（016）及恒地（012）還要高。 大股東邱達昌持有46.49%，第二大股東惠理基金持有5.96%（值4.9億元）。 ★市況欠佳，遠展下試52周低位3.17元的機會超過一半。 823 领展息率最低，只有3厘至4厘的股息 有機會在公佈業績前後股價再創歷史新高。 避險股領展（823）過去3年，領展派息增加了32%，收息股最重要的條件就是派息年年會增加。
0178 莎莎國際（178，Sa Sa Int'l）歷史高價8.5元於2013年9月創下，當年公司盈利8.26億元（EPS 0.293元）。 最近年度賺4.71億元（EPS 0.154元） 現價則較當年高價大挫七成半，股份估值由偏高回到實際。 現價小注博反彈 2019年（3月年結），莎莎營收83.76億元，升4%；純利4.71億元，增7%，已是連續兩年增長。 2020年，公司展的展望是「零售市場充滿挑戰及不確定性」，中長期則「受惠於大灣區建設及貿易流通等利好政策，為本地零售業帶來龐大市場機遇」。 彭博綜合券商預測，莎莎2020年盈利變化不大，往績PE與預測PE皆為14倍左右，較八年平均21.1倍為低。 歐舒丹（973）今年預測PE為18.7倍。 3）莎莎今年預測PB2.54倍，過去八年平均為6倍。歐舒丹為2.3倍。 4）莎莎2019年每股派息0.16元，2020年預測不變，股息率7.4厘。 公司有現金11.4億元在手，全無借貸，採高派息比率政策無難度。 ★莎莎上次低位是2016年1月的1.97元（恒指18900），現價2.17元已近上次低位，可小注博反彈。大行平均設目標價2.5元。 關注創52周新高 關注新高新低比例
破52周新高，甚至破歷史新高，這包括中電（002）、煤氣（003）、恒生（011）、中銀香港（2388）、友邦（1299）、中石油（857）、中石化（386）、中海油（883）、銀娛（027）、金沙（1928）、太古A（019）
環球醫療（2666）通用環球醫療（2666）業績高速增長，但現價7.01元，仍然潛水， 環醫母企中國通用技術集團，是中央直接管理的重要骨幹，屬中國最大的先進技術引進服務商。 環醫主業是醫療融資租賃，貸款予醫機構興建醫院，買器材，去年淨息差高達4.1厘。 現價7.01元。目標價10元。 維信金科（2003）準備上市，科技股掛上科技股。 瑞安房地產（272）目標價2.8元
瑞安建業（983）
高陽（818）是百富母企，今年以來跌10%，百富則升17%。 博母憑子貴，買高陽。 目標價1.83元
滙證推薦 中國建築（03311） 華能新能源（00958） 騰訊（00700） 中國中車（01766） 龍湖（00960）
1415 高偉電子設目標價4元，已越目標價，不必全吃，可斬邊留邊。 聯邦制藥（3933）投機買聯邦制藥，短炒博重見上月初績後高位5.39元，潛在升幅17%。大行平均給予目標價6.03元，最牛是高盛睇7.34元，最熊是大華繼顯睇4.68元。 2099 中國黃金國際目標價19.5元
兗州煤業1171坐定定，坐到7.52元,透透氣，下一站8.6元 現調高至10.5元 目標價13.6元 9.1元為目標價
1065 天津創業環保H股 目標價7.2元
山東新華製藥 719 目標價10.5元
超低PB惹狙擊 不足50%的持股點是有面對狙擊的可能。 除了狙擊、控股權轉手也可以是大股東賣盤，和平轉讓控股權。
以超低PB取股，
129 泛海集團目標價5.7元至8.7元 不作他想。 股價翻一番，可能十分簡單。
45 大酒店 目標價19元
606 中國糧油是食品成員股，現價吸引，大行平均給予目標價5.06元，本欄設目標價4.6元，上升空間35%。 001 長和 長和（001）具追落後條件。 長和較旗下長建（1038）、電能（006）、港燈－SS（2638）便宜，未來亦料將跑贏系內股份。 實際PB低至0.51倍！ 沽長實換馬到長和，值得做。 目標價110.24元。 長和（001）上周四晚派中期成績表，績後3個交易日內股價跌5.4%（同期恒指跌5.8%），現價68.6元，創2015年中改組後收市新低，亦較改組後最高價低四成半。 大行平均給予目標價103.27元，最牛是瑞信的131元，最熊的是大摩的85元。 2019年上半年，長和營業額1,478.2億元，按年增12.7%；期內英鎊、歐元及人幣平均貶值6%，半年純利183.74億元，仍微升1.8%。 長和持71.93%的長江基建（1038），上半年賺59.43億元，變化輕微。 彭博綜合券商預測，長和2019年全年多賺3%，現價往績PE 6.8倍，預測6.6倍，預測PB 0.54倍。 長和基本上是以前的和記黃埔（前編號013），在2015年前的十年，和黃平均PE 14.2倍，平均PB 1.38倍．現時數據分別折讓達五成半及六成。 長建今年預測PE 13.3倍，PB 1.23倍；電能（006) 預測PE 15.6 倍，PB 1.37 倍；港燈－SS（2638）預測PE更達29.3倍，PB 1.44倍。 比拼之下，買長和亦較買同系成員划算得多。 長和中期股息0.87元，不變，全年料派3.2元，增3仙，預測股息率4.7厘。 長建為4.3厘，電能5.2厘，港燈－SS 4.1 厘，長和不遜同業平均。 上月，長和成立一家全新電訊控股公司CK Hutchison Telecom ，旗下歐洲的電訊業務整合在新公司之內。 歐洲同業估值較高，例如Deutsche Telekom（德DTE）預測PE 14.4倍，PB 2.29倍；Orange（法ORA）預測PE 12.7倍，PB 1.12倍。 成立新公司或為分拆上市鋪路，可令長和估值更顯得吸引。 ★長和數據吸引，但大市雨驟風狂，即時上車需有足夠膽量及定力。 9 RSI僅6.8，從未見過，短線或因大超賣而反彈。 （長建9 RSI 20.8，電能21，港燈－SS 24.52。） 全球環保意識高漲，清潔能源不會沒有市場。 在國內或歐美市場，買清潔能源股一般要付出逾20倍PE 逾2倍PB； 在本港，向低估值的同類股下手，例如
816 華電福新 清潔能源股華電福新（816）現價1.48元，繼續大跌的風險有限。 華電福新在內地從事水力發電、風力發電、太陽能發電、煤電，以及其他清潔能源發電，其中煤電營業額只佔總數22%。 公司於2012年6月以1.65元招股，當年盈利9.95元人幣，2018年賺22.68億元人幣，較上市年度大增128%，而現價1.48元則較當年招股價低10%。 去年營業額增長9%，而盈利增幅則為7%。 2019年首季，華電福新營業額44.28億元人幣，按年微增2%； 純利7.47億元人幣，升13.3%，並相等於2018年全年的33%。 首季盈利增長勝營業額增長，原因包括投資收入增加。 其他清潔能源股普遍估值亦不高，今年平均預測PE 6.2倍，PB 0.67倍，華電福新估值較同業更低。 京能（579）預測PE 4.4倍，PB 0.44倍； 新天綠色（956）預測PE 4.7倍，PB 0.61倍； 華能新能源（958）預測PE 5.6倍，PB 0.66倍； 龍源電力（916）預測PE 7.4倍，PB 0.68倍； 金風科技（2208）預測PE 9.1倍，PB 0.94倍。 今年3月底，華電福新手上現金26億元人幣，銀行長短期借貸及債券589億元人幣，淨借貸/股東資金比率高達174%。 華電估值已低，再大跌的空間不大，借貸比率高，要扣分。 現價入市，博升見1.63 元獲一成回報離場。 大行平均設目標價2.19元，不宜盡信。 華電福新估值便宜 華電福新今年以來大跌27%，今年預測PB 0.39倍，估值低，具吸引力。 風電股華能新能源（958）今年以來大升42%。 大股東建議以每股3.17元私有化H股，出價相當於2019年預測PE 7.9倍及PB 0.98倍。 另一隻風電股華電福新（816），雖不宜憧憬即時同樣有私有化，但本身低估值已具吸引力。 華電福新今年以來大跌27%，今年預測PE較華能新能源私有化PE折讓48%，PB更折讓60%，十分便宜。 華電福新H股市值36億元，連內資股共117億元，較華能新能源小得多。 華能新能源H股市值150億元，連內資股315億元。 今年上半年，華電福新營收97.81億元人幣，按年上升10.5%； 純利17.84億元人幣，增長16%，已相等於去年全年（19.93億元人幣）的90%。 全年預測賺25.5億元人幣，增28%，現價1.39元，往績PE 5.2倍，預測低至4.1倍（彭博綜合券商預測4.3倍），較過去7年平均8.9倍折讓54%，較華能新能源私有化PE折讓48%。 華電福新今年預測PB 0.39 倍，較過去7年平均1.08倍折讓64%，較華能新能源私有化PE折讓60%。 華電福新H股No 1大股東中國再保險（1508）去年11月至12月四度增持，由20.97%增至25.12%，增持1.066億股，最高增持價1.8元。 ★以區區0.55倍PB計，華電福新已值1.96元，潛在升幅41%。 大行平均睇1.99元，大和2.4元最高，法巴其次2.2元。
586 海螺創業 500目標價19元
1 長和 500目標價135元
中國再保險（1508）目標價2.5元
恒生H股ETF（2828）目標138元 買入H股ETF，代表買入H指40隻成份股 需時間9個月至1年半 A50ETF可在132元左右再上車
中石油 857目標價6.15元
新世界發展(017) 目標價13.3元 在尖沙嘴的發展項目Victoria Dockside第一期開幕，馬上會為新世界帶來可觀的租金收入，利好股價。 會德豐（020） 目標價70.4元
中國建材（3323）水泥股今年業績普遍強勁，但股價照跌，令估值偏低。 ★中建材債重，難享高估值。 但已值7.5元 中建材（3323），昨收7.54元，估計國家減稅可少付稅款，目標價重溫：8.7元。
百富環球（327）折讓大 上望第一關5.77元，第二關6.84元，歷史高價為14.2元
中國白銀（815） 目標價2.67港元
航基股份（357，前名美蘭機場） 目標價10元早年名美蘭機場的瑞港（357）是全球最便宜機場股。 計入內資股，市值34億，單計H股，只值16億，非常細隻。
興達國際（1899） 目標價4.63元
首長寶佳（103） 小炒
金山軟件（3888） 目標價23.8港元
海信科龍（921） 目標價10.8元 上調至15.2元 目標價12.7元
茂業國際（848） 目標價2.67元 以投機心態輕注出擊，即使上升1倍，賬面PB不過0.7倍，而實際PB則只是0.4倍
中煤能源（1898） 目標價4.66元
和諧汽車（3836） 目標價8.5元
海螺水泥（914） 目標價19.5元
中糧包裝（906） 目標價5.3元
民生物流（1292） 目標價9.9元
宏安集團（1222） 目標價0.11元
中遠海能（1138） 目標價5.6元
聯想控股（3396） 目標價26元 宜趁低收集，短線博10%回報。 中石化（386）目標價6.57元
Tom（2383）
中糧油（606）目標價5.3元
馬鋼（323）目標價4.43元
超威動力（951）目標價5.27元
天能動力（819）低估值不合理，目標價9.65元。 Sisram醫療（1696）招股價8.88元
信德集團（242）目標價4.28元
Tom（2383） 股價創52周新高相信有未公開的潛在好消息，Tom是一隻可以隨時變身的股，適宜小注怡情。 Tom見紅年年，負NAV，現價1.91元仍高於當年1.78元的招股價。 偏高價，難長守； 不要碰，不要搞。 建滔集團（148，前稱建滔化工，7月改名）目標價46.5元 有機會再在低位例如24元回補，候見28.4元鴨子煮熟吃之哉。 聯想集團（992）
中電信（728）目標4.6元
中信銀行（998）最便宜的信行 AH內銀股中，信行最便宜。 6厘半高息 目標價6.65元
大酒店（045，市值191億元）新設目標價22.1元
中石化（386）目標價調高至7元
中國星集團（326）目標價1.65元
首長國際（697）可見0.315元
北控水務（371）短線以上月配售價5.9元為目標
惠理集團（806）惠理集團（806）發盈警， 惠理業績對股市的敏感度極大，難訂合理PE。 以PB為據。 ★買惠理，可以在PB 1.92倍（歷史低位1.83倍加%溢價）時考慮，即候跌至4.4元買入。
西王特鋼（1266）升3成折合PE4.6倍（PB0.6倍），升6成折合PE5.6倍（PB0.8倍），升9成折合PE6.7倍（PB0.95倍）
聯華超市（980）目標價3.62元
四川成渝高速公路（107）目標3.02元
金隅集團（2009） 前一陣子，習近平再度視察雄安新區，於是有人再度提起雄安概念股金隅（2009）。 雄安建設是一個「千年計劃」，換言之，不是馬上動工，於是金隅股價就由高位急跌，跌足18個月，跌了50%以上才站穩回升，現價2.62元實際上是比2017年4月雄安新區正式提出來之前還低。 換言之，就算沒有雄安概念，金隅股價也已經跌過頭了，成為低P/E值，高股息率的超值股了。 金隅（2009）已值4元，再打九折值3.6元 金隅炒雄安工程上馬 金隅是國家重點扶持的12大水泥企業之一，既可炒雄安工程上馬，亦可炒低估值。 北京金隅（2009）2017年4月炒雄安「千年大計、國家大事」概念，兩日間由3.23元飛上5.25元。 兩年半過去，金隅股價低過當年起步位，有機再炒，今回不再止於「概念」，而是工程開始實質上馬。 《時代在線》8月20日報道：河北省新聞發佈會指，雄安進入大規模實質性開工建設，至今登記進駐雄安的企業3,069家，重點建設項目69個，初步投資3,000億元人幣。 金隅是國家重點扶持的12大水泥企業之一，不計雄安千年大計上馬因素，單憑估值低己經夠炒。 今年上半年，金隅賺30.46億元人幣，按年增26%，已相等於去年全年的93%。 彭博綜合大行預測全年賺46.47億元人幣，大增43%，預測PE僅5倍，較8年平均折讓四成，預測PB 0.39倍，較8年平均折讓五成半。 金隅是本港上市第四大水泥股，頭3大是海螺（914）、潤泥（1313）及中建材（3323），「三大」平均預測PE 6.8 倍，PB 1.27倍，金隅較它們大折讓。 金隅現價2.41元，今年以來跌2%，「3大」平均升幅27%。 金隅大落後29個百分點。 ★金隅PB若見0.69倍（與中建材看齊），值4.27元，潛在升幅77%，仍低於8年前歷史高價6.85元頗多。 陈刚： 雄安新区即将转入大规模实质性开工建设阶段 關注601992 中銀香港（2388）目標價44.64元
恒隆地產（101）值18.8元
恒隆集團（010） 恒隆地產（101 ，下稱恒隆）母企恒隆集團（010，下稱恒集）大平賣，現價20.9元，較2011年高價53.15元大跌61%，估值跌落地底。 恒隆市值790億元，是恒指及恒生地產分類指數成份股。 恒集市值285億元，所佔58.25%恒隆值460億元，已較本身市值高出超過六成，恒集PB遠低於恒隆PB是主因。 恒集去年賺52.85億元，其中47億元來自恒隆，往績PE 5.4倍。 今年預測少賺35%，預測PE 8.3倍，較恒隆折讓五成。 去年底，恒集淨借貸200億元，淨借貸/股東資金比率13%，財政穩健。 ★恒集大平賣，股價即使上升三成，亦不過相當於2019年PB 0.42倍。 恒指的地產指數年初至今升幅5%，勝恒指的升幅2%。 地產指數成分股有11隻，領展（823）是其中之一，直覺上升幅最大，升19%，的確是拉高指數的功臣。 然而，地產指數升幅No. 1的成份股實際是恒隆地產（101，下稱恒隆），升21%，領展只能屈居No. 2。 恒隆大升，應該買其母企恒隆集團（010，下稱恒集）； 恒集今年以來無升跌。 2009年的8月21日，領展（前名領匯）股價17.66元，現價94.3元，十年股價飆4.34倍，同期恒指升幅只有30%。 領展去年（2019年3月結算）賺203.3億元，公司市值1,990億元，往績PE9.9倍，PB 1.05倍，數據可接受，但今年投資物業增值（去年122.9億元，佔總盈利高達60%）勢將大減甚至不再出現，彭博綜合券商預測盈利急跌，預測PE將急升至32.3倍，PB 1.04倍。 現時僅較歷史高價低6%的股價，能否繼續強勁大有疑問，提防出現中華煤氣（003）的翻版。 往績計，恒隆PB 0.58倍（去年底0.48倍），己升至頂級港資地產股平均相若水平。 新世界發展（017）PB 0.48倍，新地（016）0.60倍，恒地（012）0.60倍，長實（1113）0.61倍。 今年上半年，恒隆賺35.16億元，按年跌25%，預測全年賺58億元，跌28%，現價預測PE14倍，預測PB 0.56 倍。 母企恒集今年上半年賺37.09億元，按年大增22%，遠勝恒隆，全年預測賺50億元，只跌5%，預測PE僅5.4倍（往績5.1倍），預測PB僅0.28倍（往績0.31倍），分別較恒隆折讓61%及50%。 恒隆市值810億元。 恒集市值271億元，僅所佔58.25%的恒隆已值472億元，較本身市值還要高出74%。 ★恒隆今年急升，恒集現價19.94元追落後。 恒集PB按恒隆打六五折見0.36倍計，股價可見25.7元，潛在升幅29%。 恒隆集團的P/B值超低，不足0.3倍，持有恒隆集團就等於以3折的價錢買恒隆集團的資產，這使到馬上聯想到恒隆集團私有化的可能性。 賭私有化需要超強的耐性，也可能等了很多年依然無結果，因此，賭私有化也要考慮股息是否有足夠的吸引力，如果股息率不錯，等多少年都無所謂，就當成收息股之一。 目前恒隆集團的股息率是4.19厘，在地產股中也算是不錯的。 還有，不久前花旗銀行也曾出報告指出，九倉集團（004）也是一隻有機會被大股東會德豐（020）私有化的地產股。 玖龍紙業（2689） rmb strong, warning to drop to 7.8 玖紙考驗上月低位 玖龍紙業上月23日發盈警，客觀環境難望改善，股價上月最低5.4元，可能再受考驗。 截至2019年6月止年度，玖紙營收546.47億元人幣，微升3.5%； 純利38.60億元人幣，跌51%。 中美貿易戰影響，中國包裝紙板行業營運環境非常嚴峻，出口及終端消費意欲放緩，進口廢紙配額進一步收緊，廢紙價格波動，人幣滙價下跌，造紙業大受衝擊。 玖紙去年銷售、推廣成本及行政開支，共32.69億元人幣（前年23.41億元人幣）； 經營活動滙兌虧損0.83億元人幣（前年盈利0.88億元人幣）； 借貸活動滙兌虧損0.92億元人幣（前年0.99億元人幣）； 利息開支淨額9.32億元人幣（前年9.21億元人幣）。 玖紙去年EPS 0.82 元人幣，往績PE7.1倍。 今年，經營環境仍然不利，盈利預測再跌15%至33.56億元人幣，預測PE8.3倍，較八年平均11.8倍為低，較同業理文造紙（2314）的5.7倍為高。 玖紙今年預測PB 0.65 倍，較八年平均的1.01倍為低，較理文造紙的0.71倍略低。 今年6月底，玖紙淨借貸226.33億元人幣，淨借貸/股東資金比率60%，較去年同期改善5個百分點，並創出十年來最低。 ★客觀環境難望改轉，玖紙上月最低5.4元，可能再受考驗。 玖紙今年跌13%，理文大挫38%。 若然要博紙股，理文勝玖紙。 「俠女」徐楓的湯臣集團（258）市值37.6億元，銀行淨現金47.2億元，現金高過市值。 最奇特的是，負債中單一最大的是「稅項」46.1億元，列於流動負債項下，理論上1年內到期，另有「遞延稅項負債」14.2億元，理論上1年以上到期。 總稅項60.3億元，佔總負債（83.6億元）高達72%，亦較公司市值為高，在有正常盈利的上市公司中，相信只此一家。富豪國際（078）PB僅0.20倍 過於低殘 反弹6.16元已有利潤3成
大生地產（089）大生上市45年，形象長期欠佳，市場幾乎當其不存在，但現價較NAV的確殘得太離譜。 每股NAV估計60.1元,買少少，與馬清偉鬥耐性。 新鴻基地產（016）45年前上市，1973年（6月年結）賺0.51億元，去年賺500億元，增幅近千倍（979倍）。 同時期產物大生地產（089），當年上市，報章形容為「大型地產股」，1973年（12月年結）賺0.29億元，去年盈利4.93億元，只增16倍，折合每年複合增長僅6大%（6%）； 大生當年盈利是新地的6成，去年是1%。 今日大生市值，連新地半個%亦不到。 實際NAV高達60.1元，實際PB僅0.09倍。 NAV折讓大得離譜。 相對低調的中小型地產商天譽置業（059）在南寧投下巨資。 天譽本是以廣州為大本營的地產商，廣州是一線城市，土地成本很貴，於是天譽決定走向南寧，在南寧起步的時候加入，現在是收成的時候。 對萬達這類的巨無霸，南寧項目的成功只是一碟小菜，對天譽這類市值不足90億元的中小地產商而言，南寧成功一個百億樓盤足以使自己提升一級。 金朝陽集團（878）擁有銅鑼灣羅素街金朝陽中心及登龍街金朝陽中心二期Midtown金朝陽現價11.9元，公司市值33.7億元，比不上半幢大廈的價值。 ★金朝陽衰孤寒，每賺100元只派息8元，股息率僅1.7厘。 勝在每年有逾5億元的優質租金收入。 PB 0.16倍低得離譜，升上8年平均的0.25倍，股價要升56%，見18.5元。 只有私有化或收購，才會令PB較為正常。 金朝陽發行股數2.833億股，市值33.7億元，主席傅金珠佔73.41%，街貨26.59%值9億元，相信友好持有不少，以致市場貨疏買賣難，去年每月平均只有160萬股易手，只佔街貨量2%。 金朝陽以無比耐性，收購舊樓起家。 揸金朝陽想大魚大肉，亦須像收購舊樓，需無比耐性。 中集集團H股（2039） 望10.3元
洛陽鉬業（3993） 目標價6.96元 洛陽鉬業(03993) 中金發表報告，估計銅鈷價可望回升，維持洛鉬「推薦」評級。 報告指出，受益金屬價格上漲，洛鉬預計中期多賺2.7至2.9倍，符合中金預期。 該行指，洛鉬持有全球第二大位於剛果的銅鈷礦，由於鈷價大幅攀升，現金成本由2016年的每磅1.16美元降至0.15美元，仍然是全球最具競爭力的礦山之一。 中金又指，近期鈷價高位回落，主要受第二季需求淡季影響，但新能源汽車增長為大勢所趨，相信鈷價下半年企穩後可回升，有助洛鉬股價。 春泉產業信託（1426） 一項敵意收購的行動，要約價4.85元，比宣佈前的收市價有61.7%的溢價。 中國建築（3311） 看7.4元短期目標7.4元，離場，回落時再翻兜。 上海石化（338） 大跌近4成後，預測股息率10至11厘，相等於H指4.2厘的2倍半。 目標4.78元。 大行平均看5.11元。 上海集優（2345）是上海電氣（2727）的子公司， ★上海集優價殘，有機重見1.3元的供股價。 上海集優（2345）估值折讓頗大。 目標價提高至1.45元 中國光大綠色（1257） 現價4.72元，今年以來下跌15%，落後於母企光大控股（257）同期的5%升幅，及北京水務（371）的3%升幅，而較去年高位的8.69元，則幾乎低一半，可候進一步下跌時收集。 光綠業務包括： 生物質綜合利用，以生物質原材料發電及供電，佔總營業額84%； 危廢及固廢處理，佔總營業額11%； 環境修復。 至去年底已落實環保項目96個，總投資244.68億元人幣。 近年業績驕人，2018年盈利較2014年大增5.8倍。 光綠去年營業額70.02億元，大增53%； 純利13.25億元，升39%。 上市後，去年用作計算EPS的股數20.66億股，增12%，對EPS產生攤薄作用，去年EPS0.64元，增幅24%。 現價往績PE7.3倍。 光控今年預測PE8.4倍，北水7.6倍，估值已非偏高，光綠更見吸引。 ★光綠估值吸引，可候跌至4.5元收集，相當於以2019年預測PE5.5倍PE買入，風險可控。 大行平均給予目標價8.76元，不必照單全收。 环保上市公司中报透视： 光大与北控两大龙头公司营收过百亿，25家利润过亿 对诸多环保企业而言，接连的利好政策令其上半年交了一份漂亮的成绩单。 光大国际与北控水务上半年营收已破百亿元，分别达到约117.1亿元与145.43亿元。 中國光大綠色環保（1257）大平賣 高增長股，低估值反映股價錯配。 以8倍PE為目標，可見6.5元，上升空間45%。 前年5月由光大國際（257）分拆上市，招股價5.4元，去年5月最高8.95元，現價4.49元，較去高價跌去一半。 光綠主業是生物質綜合利用運營、生物質供熱項目、生物質熱電聯產項目、垃圾發電項目、危廢處置項目等，市值93億元，只及光國的四分一。 光綠2014年純利僅1.96億元，2018年13.25億元，5年增幅5.8倍。 今年上半年，營收42.41億元，按年大增35%； 半年純利8.13億元，增長26%； 半年EPS 0.394元，增幅相同； 中期股息8仙，增33%。 今年全年預測賺16.8億元，EPS 0.813，增27%； 較2014年狂增757%，相當於5年盈利每年複合增長高達51%，同期內盈利如此飆升，正常公司中難找第二家。 光綠往績PE 7倍，今年預測僅5.5倍。 公司2017年招股價PE為10.4倍，屬正常定價，現時付一半當年估值，已有交易。 光綠今年預測PB 0.85倍，較上市以來平均1.80倍折讓逾一半。 今年6月底，光綠淨借貸60.1億元，淨借貸/股東資金比率59%。 由於不斷拓展業務及收購，借貸料將上升，但有強大後盾，就算再增亦不必憂慮。 ★光綠現價4.49元，大平賣，以8倍PE為目標，可見6.5元，上升空間45%。 大行平均設目標價8.08元，中金9.7元最高，其次星展8.8元。 光綠母企光大國際（257）也是大平賣，一對孖寶可兼買。 光國現價6.04元，今年以來跌14%，落後於北控水務（371）18個百分點，今年預測PE 7.1倍，明年5.9倍，只及八年平均20倍的三成。 大行平均睇9元，打打折，仍大把水位。 启迪桑德与东方园林 上半年营收则出现不同程度下滑，分别下滑11.35%、66.10%至48.01亿元与21.91亿元。 从利润看，统计的45家环保上市公司中仅有5家出现亏损，而盈利的40家上市公司中又有25家利润过亿元，北控水务以约25.28亿元利润成为榜首，光大控股以约23.57亿元紧随其后。 伴随着生态环保督察的升级，下半年的环保产业大概率进入建设期，环保上市公司有望进入快速增长阶段。 利润最高涨幅332% 无一例外，25家盈利过亿元的环保上市公司发布的上半年年报中，均频繁提及“利好政策”一词。 目前已披露中报的40家盈利的环保类上市公司，今年上半年整体利润达到122.36亿元，整体营收达到921.98亿元。 以盈峰环境(6.750, -0.03, -0.44%)为例，其2018年净利润13.53亿元，其中环卫装备及环卫服务业务的占比达61.48%，而其在环卫装备方面的市场占有率为23%。 值得注意的是，环保上市公司科融环境(3.780, -0.06, -1.56%)（维权）受益于利好政策，上半年实现净利润为9091.78万元，同比增长高达332%。 以启迪环境(9.480, -0.12, -1.25%)为例，其3月份发布公告称，公司间接控股股东出现股权变更，雄安新区管委会、中国雄安集团有限公司将与清华控股并列成为启迪控股第一大股东。 长期关注环保事业的江门绿润环保科技有限公司总经理王明生对21世纪经济报道记者表示，环保行业属于资金密集型行业，去年资本寒冬导致此前一直被看好的环保市场一度遭遇重创，不少民营上市公司主动寻求“输血”，引入国资的案例非常多。 作为一家从事综合环保服务的高新技术企业，万邦达主营业务包括水务工程及运营、危固废处理、环保设备制造、新材料的生产与销售等。 公司将主业聚焦在公司具有核心竞争优势的环卫机器人(14.700, -0.12, -0.81%)、新能源环卫装备、环卫服务、生活垃圾分类及终端处置的大固废领域。 光大國際（257） suitable for fluctuations, environtal business is for long term, only suitable for fluctuations 目標價10.8元 光國上半年落實38個環保新項目，對下半年業績及明年盈利增長有幫助。 光大國際（257）今年以來跌13%，同期北控水務（371）升12%，紅指升3%。 光國落後北水25個百分點，落後紅指16個百分點，撿平貨難得機會在眼前。 光國今年上半年營收162 .23億元，按年大增38%； 股東應佔純利26.30億元，上升20%，半年EPS則由0.48元跌至0.43元，跌10%。 去年8月，光國每27股供10股，集資100億元，股數由44.82億股增至61.42億股，大增37%，EPS因而產生攤薄作用。 若無供股，上半年EPS仍有逾10%的增長。 光國中期股息由0.12元增至0.13元，不因EPS下跌而減少，是公司信心明證。 光國上半年落實38個環保新項目，對下半年業績及明年盈利增長有幫助。 今年盈利預測56億元，增30%；EPS 0.91元，升6%。 現價6.12元，往績PE 7.1倍，今年預測6.7倍（彭博綜合預測7.1倍），遠低於八年平均的19.6倍。 今年預測PB0.99倍，遠低於八年平均的2.47倍。 明年，供股攤薄EPS告一段落，EPS預測增長15%，PE進一步降至5.8倍（彭博綜合預測5.99倍），殘爆。 北水今年預測PE 8.1倍，較八年平均的17.6倍為低；預測PB 1.44倍，較八年平均的2.18倍為低。 光國PE一向較北水有溢價11%，現時反有折讓17%；光國PB一向較北水有溢價13%，現時反有折讓32%。 北水估值並不偏高，光國更見吸引，潛在升幅更大。 ★業內龍頭光國現價6.12元，只略高於去年供股價6元及52周低價5.91元。 明年PE見8倍，值8.44元，待升38%。 大行平均設目標價9.07元，中金10.8元最高，其次大摩10.19元。
高盛揀出「長期成長股」有6隻港股上榜: 上藥（2607） 敏實（425） 申洲（2313） 安踏（2020） 舜宇（2382）
花樣年（1777） 值1.76元
豐盛服務（331）收購一家清潔公司、洗衣公司
防守型 low pe, good interest rate 00823 00002 01928 00688 01813 00173 汚水處理 光大國際（257）汚水處理環保龍頭 值8.1元 儘管超值，暫時仍以觀望為宜。 1065 天津創業環保H股 目標價7.2元 窗口公司是指內地各級政府持有境外的上市公司，是紅籌或H股。 天津市政府擁有62.8%的窗口公司天津發展（882），現價2.22元，較1997年尾招股價6.6元潛水三分之二，市值不足24億元，PB只有0.2倍。 津發目前最弱的一環業務是機電，遲早整頓，一旦出售或終止，將是大大喜訊。 津發主營業務是產銷電梯、港口服務、醫藥、公用設施、電力、酒店（比例極少）、機電（見紅）。 今年上半年，股東應佔盈利3.61億元，按年大增63%；盈利大增主要因為出售部份電力業務，一次過獲利1.35億元。 不計此項盈利，半年業績按年仍增11%。 津發今年全年股東盈利預測6.32億元，增長34%。 現價往績PE 5倍，預測3.8倍，較7年平均9.1倍折讓六成。 不計出售電力業務盈利，預測PE 4.8倍。 津發今年6月底每股NAV 10.76元，估計年底增至11元，PB低至0.2倍，較7年平均0.45倍折讓六成。 其他老牌窗口股或紅籌，今年預測計，上海實業（363）PB 0.36 倍，北京控股（392）0.57倍，越秀地產（123）0.59倍，深圳國際（152）1.10倍，粵海投資（270）2.43倍，華潤啤酒（291）6.1倍。 今年6月底，津發手上淨現金及存款淨額36.11億元，每股淨現金3.36元，較股價高出五成。 最近數年，津發不斷重組資產，例如年前出售績劣的王朝酒業（828）。 目前最弱的一環業務是機電，去年全年見紅1.23億元，今年上半年見紅0.74億元，遲早整頓，一旦出售或終止，將是大大喜訊，集團純利即時可因此大漲四分之一。 ★津發超平，股價見現金值3.36元，要升51%。 PB升至0.35倍，股價可見3.89元，要升75%。 大新銀行（2356）周三收9.98元，單日跌4%，今年以來跌28%，見6年低位。 預測PB僅 0.48倍，是金融海嘯時期以外最低，較8年平均0.86倍大折讓。 PB太低，可能是外來財團收購誘因，亦可以是大股東將其私有化的誘因。 大新銀行的客戶存款1,790億元，相等於公司市值高達12.8倍（中銀香港（2388）只是8.4倍，恒生（011）只是3.9倍），高存款易惹中資覬覦。 趁低收集，博高派彩。 北控水務（371）短線以上月配售價5.9元為目標 中線見7.2元 | 聯塑（2128）污水處理要用到大量的管道 2019年05月23日 大昌行（1828）殘，估值偏低，可趁進一步下跌時酌量收集，並有捱價的心理準備。 大昌行（1828）經營汽車代理、消費品（食品）分銷，有70年歷史，是家喻戶曉牌子，2007年10月由中信泰富（267，現名中信股份）分拆上市，招股價5.88元，招股價PE19倍，PB2.4倍。十一年半過去，現價2.53元，潛水五成半，往績PE5.8倍，PB0.47倍。 大昌行一項特別紀錄，是當年14名時任董事，沒有一人留任到今天。 去年底的資產賬面淨值103億中，有43.9億元屬無形資產及商譽，純以有形資?計，PB為0.81倍。 ★大昌行年初至今，大昌行跌7%，業績差，料未跌夠。2015年低位2.5元，現價2.53元，四年前低位隨時受到考驗。 191021 中信泰富擬斥30億私有化大昌行 較上周收市溢價近38% 若計劃獲批，大昌行股份將會被註銷，股東有權以每股註銷價格3.7元將股份出售。 價格較上周停牌前報2.69元，溢價37.55%。 研究五個月後出變化, 要連續監察五月飛毛腿集團（1399）應收賬與應付賬分別為19.5億元人幣及28.5億元，過高。 股票越來越難炒。 買高估值股份，遇上洗倉，慘慘烈烈； 買低估值股份，5倍PE變4倍PE，一樣傷痕纍纍。
首長四方（730） 集供應鏈、金融、大數據分析的企業。 首長四方聘請公關公司努力宣傳企業的改組，以新面貌示人，相信也是準備重整旗鼓，大幹一場。 梁志天設計（2262） 半新股已經創出上市後的新高價，沒有蟹貨了。 7月會同股不同權的港股將會列入滬深港股通， 小米（1810） 美團（3690） 要等到7月份北水真的南來，才會出現真炒作。 中興（763）的增長率也當如此。 中美貿易談判一日未達真正的協議，中央政府不可能停止放水，中國股市不漲，中國就沒有籌碼與美國談判。 奧園健康（3662）調整一輪，淘汰短炒套利者之後再炒上。 聯想控股（3396）可見29元 中國軟件（354）中線目標價6.93元 金蝶市值327億元，中軟件只是116億元。
港股畜牧肉类 猪肉龙头”万洲国际 1068 1610 中粮肉食 288 1340 834 8029 1174 1699 8179 龍皇集團（8493）上市集資淨額不夠蝕一年。 若將首季盈利年度化計，PE高達140倍。 ★龍皇現價潛水一半，上周創9仙新低，現時估值仍欠吸引，新低之後又新低不出奇。 先施（244）賣百元貨品蝕33元 先施於1900年由馬應彪創立，1930至1940年是上海四大百貨公司之首（餘三大是永安、新新、大新），在本港掛牌亦已半世紀。字號老不等於成績好，先施在過去20年，有15年見紅，虧損近10億元，公司的資產淨值只餘不足三千萬元。 先施經營六家百貨店，另投資股票。 前景黑雲未散。低位0.13元不會是谷底價。 電視廣播（511, TVB） 若再跌一兩成，則有一顧價值，可於11.5元左右收集，小注為宜。 經營崇光百貨的利福國際（01212）主席劉鑾鴻表示，本港近期的大型遊行示威活動打擊市民消費意欲，該公司7、8月同店銷售很大機會錄得雙位數跌幅 利福跌勢料未止 利福國際主席劉鑾鴻 2008年10月金融海嘯恒指最低時，利福國際（1212）最低價3.75元（公司市值69億元）。 恒指現時較當時高出144%，而利福現價8.17元（市值123億元），則較當時低價高出118%。 利福經營銅鑼灣崇光及尖沙咀崇光，截至今年6月止的半年，銅鑼灣崇光的銷售收入按年微跌4.8%，尖沙咀崇光銷售則上升9.5%，半年結後，大家都知發生甚麼事。 今年上半年，利福營收21.03億元，按年微跌2%； 純利12.86億元，按年大增45%。 盈利大增原因是「利息及投資收入」達4.27億元，而去年同期則為虧損0.56億元。 不計這個項目，上半年業績變化輕微。 今年下半年，百貨業務大受衝擊，利福全年盈利預測19億元，升12%。 現價往績PE 7.6倍，今年預測6.5倍。 不計金融資產公平值變化盈利，則預測PE為8.2倍左右。 利福今年預測PB 3.49倍，略低於7年平均的3.71倍，仍屬偏高。 今年6月底，利福手上現金57.97億元，銀行借貸及債券164.11億元，淨借貸106.14億元，淨借貸/股東資金比率291%。 若沽清約34億元的金融資產，淨借貸/股東資金比率可降，但仍達198%。 債高是因為年前投得啟德地皮，涉借貸118.2億元。 半年結後，公司發行3億美元無抵押債券，息率4.875厘，5年期。 ★利福股價今年以來大跌31%，估值仍非吸引，跌勢料未止。 00144 招商局港口殘得過度。 招商局從事港口業務、保稅物流等，所投資的碼頭遍及本港、深圳、寧波、上海、青島、天津、大連、厦門、湛江及汕頭等集裝箱樞紐港，以及南亞、非洲、及地中海等地的港口。 招商局去年營業額101.6億元，增17%； 股東應佔純利72.49億元，增長20%，主要因為出售國內資產一次過盈利約30億元入賬，以此項盈利計算的往績PE是6倍。 不計一次過項目的經常盈利為42.94億元，倒退22%。 同類股中，青島港（6198）預測PE7.8倍，PB0.96倍； 中遠海運（1199）預測PE8.7倍，PB0.55倍； 寧波港（601018）預測PE18.2倍，PB1.35倍。 招商局較同業平均有大折讓。 招商局去年全年每股派息0.95元，今年預測派1元，股息率高達7.5厘。 ★招商局股價對中美貿戰反應過度，價殘可博。 貿戰若再升級，估計股價不利反應有限，但若貿戰傳利好消息，反彈20%見16元料非難事。 大行看法較樂觀，平均給予目標價19.77元。 招商局（144）2018年全年每股派息0.95元，今年中期0.20元維持（下周一除息），全年預測派1元，增5%，現價12.48元，股息率高達8厘，有吸引力。 此外，預測PB僅0.52倍，較八年平均1.06倍折讓一半。 大行平均睇17.69元，星展睇24.5元，摩通睇20.8元。 招商局預期股息率高達8厘，有吸引力。 海通國際（665）現價2.32元，較上半年高位3.81元低近四成；母企海通控股（6837）現價8.77元，較上半年高位11.5元只低24%。 海通國際市值134億元，是母企的8%，母企佔63.59%，街貨值49億元。 海通國際前身是大福證券，2010年由海通國際收購，見4.67元，至2015年再炒上9.2元。 新世界發展（017）初時是仍保留第二大股東地位，須披露持股量，隨着海通國際擴大股本，新世界持股量攤薄至毋須披露水平。 2019年上半年，集團營收41.1億元，按年升15.5%；純利10.39億元，按年增21%，並已超過去年全年（10.23億元）。 上半年利息收入及投資收益皆勝去年，佣金及手續費收入則有不如。 彭博綜合券商預測全年賺18.29億，預測PE 7.4倍，較八年平均11.9倍折讓近四成。 預測PB僅0.49倍，較八年平均1.09倍折讓五成半。 母企海通控股今年預測PE 10.1倍，PB 0.73倍。 同系海通恒信（1905，經營融資租賃）預測PE 8.5倍，PB 0.83倍。 比拼之下，海通國際吸引得多。 海通國際採50%派息政策，以此推算，今年每股全年派0.158元，股息率6.9厘（彭博綜合預測7.1厘），較海通控股預測3厘高出1倍有多。 ★海通國際現價2.32元，追落後，大行平均設目標價2.88元，相當於2019年PB 0.61倍，料屬保守。 第一上海睇3元，滙證睇2.7元。 國藥控股（1099）昨日最低27.5元，創40個月以來低位。 國藥是國內最大藥品、醫療保險產品及醫療器械批發商與零售商，及領先的供應鏈服務供應商，在國內主要城市以直接經營方式及特許經營方式，管理零售連鎖藥店網絡，向終端消費者銷售藥品及健康產品。 最大股東是復星醫藥（2196），持國藥內資股15.72億股，佔內資股88.35%，或佔總股數52.88%。 2018年，國藥營業額3,445億元人幣，增12%；純利58.36億元人幣，升5%。 今年首季，營業額952億元人幣，按年增21%；純利11.45億元人幣，升28%。 今年預測PB 1.54倍，亦歷來最低的，較7年平均2.4倍大折讓。 復藥今年預測PB 1.56倍，與國藥相若。 去年底，國藥手上現金475億元人幣，借貸550億元人幣，淨借貸75億元人幣，淨借貸/股東資金比率11%，財政穩健。 ★國藥估值已見歷史新低，波動市中若再跌，可趁低小量收集，若能在25至26元吸納，中線投資贏面大。 大行平均給予國藥目標價38.73元，不必照單全收。 02018 瑞声科技昨收44.25元，估值較舜宇低，可追落後。舜宇光學（2382）「中美貿戰敏感股」 去年底，瑞聲手上現金41 .27億元人幣，借貸59.2 億元人幣，淨借貸17.93億元人幣，淨借貸/股東資金比率9%，財政穩健。 ★瑞聲較舜宇便宜，追落後，目標價54元 新手機有三個鏡頭，這表示舜宇光學（2382）可以增加50%的生意。 手機已逐漸取代相機，而且更方便，一個鏡頭變兩個鏡，再變三個鏡頭，也許將來會有四五、五個鏡頭……。 2018 not the time to trade, basic conditon not good yet, 2382 the same 體育用品股 安踏（02020） 特步（01368） 體育用品股中國動向（3818）業績雖倒退，股價已跌過度，有低吸價值。 今年3月底，中動向持有價值17.21億元人幣的阿里股票，折港幣19.6億元，佔中動向市值56.6億元的35%，亦即股民買中動向股份，每10萬元投資即有3.5萬元間接投資於阿里。 營收21.44億元人幣，較對上15個月會計期增15%； 純利8.66億元人幣，跌27%； 盈利按年大跌61%，後9個月則按年大增43%，因此成績不算太壞。 中動向持有84.3億元人幣金融資產，屬基金及股票等，升跌影響業績。 新年度預測PE 6至8倍，過去八年平均13.8倍，在體育用品股中最低。 李寧（2331）預測PE 36.5倍，安踏（2020）24.4倍。 中動向今年預測PB 0.48倍，同業中數一數二最低。 李寧為5.74倍，安踏6.51倍。 過去15個月連特息每股派息7.35分人幣，調整12個月為5.88分人幣，股息率6.9厘，今年預測6.9厘至7.6厘。 3月底，中動向手上淨現金6.29億元人幣，又持有大量金融資產，採較慷慨派息策略無難度。 ★中動向小注趁低收集，目標價1.2元，相當於2020年PB 0.6 倍，股價潛在升幅25%。 光大控股（165）是今年以來第一狗股，跌幅34%，超賣博反彈。 「狗股」是指某段時間內，跌幅最大或跑得最慢的指數股，與動物無關。 紅指成份股25隻，光大控股是今年以來第一狗股，跌幅34%，遠遠大過指數2%的跌幅。 與去年中高位比較，跌幅更達56%。 2018年，光控營收92.11億元，升9%；純利31.04億元，跌25%，倒退幅度遠低於一般證券商。 光控去年盈利減少，最大單一因素是應佔光大證券（6178，光控持21.3%）盈利，僅0.6億元，大減93%。 不計應佔光證的盈利貢獻，光控去年業績倒退幅度僅7%，在去年金融動盪的環境中，已屬非常理想。 光證去年純利略逾1.1億元，大跌97%。 今年首季，純利13.17億元，已相等於去年全年的12倍，今年全年有機會賺28億元，較去年的低基數激增24倍。 光控今年來自光證的純利預測6億元，較去年大增9倍，僅所增的5.4億元，已可令光控的集團盈利上升17%。 彭博綜合券商預測，光控2019年多賺36%至42.2億元，現價9.18元，往績PE 5倍，今年預測僅3.7倍。 過去八年，平均PE10.8倍，現時折讓六成半。 今年預測PB 0.35倍，是歷來最低的，較八年平均0.96倍亦折讓六成半。 光控市值155億元。 業務性質相似的中金公司（3908）市值574億元，較光控市值高出2.7倍，今年預測賺47.5億元，只較光控預測盈利超出一成餘。 中金今年預測PE 11.3倍，PB 1.14倍，光控分別折讓六成半及七成。 ★光控9 RSI低至11，超賣博反彈。 大行12個月平均目標價12.95元。 光大控股（165）現價11.68元，處少見的大超值水平。 2018年業績倒退主因，是佔21.3%的光大證券（6178），去年只帶來盈利貢獻0.6億元，較2017年大跌減93%（大減8億元）。 光證去年盈利僅1.03億元人幣，較2027年的30.2億元人幣大跌97%。 今年首季，光證純利13.17億元人幣，首五個月共賺15.86億元人幣，預測全年賺28億元人幣，較2018年的低基數狂增26倍。 光控來自光證的盈利貢獻可達6.7億港元，大增6.1億港元。 僅此項變化，已可令光控2019年盈利增20%。 這是第一項利好因素。 第二項利好因素是股市上升。 去年底，光控持有「通過損益賬以反映公平價值的金融資產」及股票共428億元（2017年：247億元）。 年初至今，深滬300指數大升29%，光控的金融資及股票，即使升幅遠低於29%，亦足使光控盈利升20%以上。 僅上述兩項有利因素，光控2019年盈利已可大增40%，連同其他業務貢獻溫和上升，預測集團盈利大增45%至43.8億元（EPS 2.6元），預測PE僅4.5倍，較八年平均10.8倍折讓大得離譜。 今年預測PB 0.43倍，較八年平均0.8倍亦是折讓大得離譜。 中金公司（3908）是近磅的同類股，今年預測PE 12.6倍，PB 1.27倍，光控便宜到不得了。 光控的基金管理規模，增長極速，2010至2017每年複合增長逾40%，去年底為1,435億元，按年增11%。 光控有基金管理股的質地，估值與惠理集團（806，管理基金1,342億元）的預測PE 17倍、PB 2.2倍比較，亦是便宜到不得了。 ★彭博綜合光控目標價16.8元，以達標計算，今年PE不過6.5倍，PB不過0.62倍，股價潛在升幅達44%。 周大福從未浮水 周大福珠寶（1929）發行股數十分易記，齊頭100億股。 公司2011年尾以15元招股，價值1,500億元，現價6.35元，市值635億元。 現價潛水達58%，原因之一是去年盈利較掛牌首年跌31%，更大原因是當年招股價定得太高（PE 23倍，PB 5.2倍）。 周大福由掛牌Day One開始，從未浮水，最高價11.95元，最低價3.56元，輸家多，贏家少。 1）周大福2017年（3月年結）盈利見上市後最低的28.1億元，翌年回增至40億元，去年進一步升至45.91億元。 去年營業額666.6億元，增12.7%，國內成績理想，營業額（佔總數64%）增15%，經營利潤（佔總數71%）增17%。 2020年，國內業務增長料將放緩，港澳業則料將倒退，原因不必細表。 集團盈利預測微升2%，往績PE 14倍，預測13.6倍（彭博綜合大行預測12.3倍，恐怕過於樂觀），較上市以來平均16倍折讓一成半。 市值第二大的珠寶股六福集團（590，市值114億元），今年預測PE 7.5 倍，較周大福便宜得多。 2）周大福今年預測PB 2.05 倍，較上市以來平均2.43倍折讓一成半。 六福預測PB 1倍，則較周大福折讓逾一半。 3）今年3月底，周大福淨借貸24.1億元，淨借貸/股東資金比率僅8%，財政狀況良好。 4）周大福掛牌以來，母企周大福控股一直持有89.34%，未有安排公眾持股量在25%以上。 相信在股價大潛水情况下，街貨仍會維持一成（只值63億元），可免沽壓增大。 ★零售股不利因素充斥，周大福現時估值料難守住。 博反彈，輕注投機，可在5.78元（52周低位）考慮。 大行平均設目標價9.06元。 揸東亞22年蝕33% 1997年恒指最高16820，現時25305，較22年前升50%； 東亞（023）現價20.2元，則較當年低33%。 東亞22年來跑輸恒指83個百分點，最大原因是當年炒過龍（1990至1997年股價狂飆9倍），當年PB最高3.3倍。 此刻，東亞PB只有0.62倍，不及當年二折。 1）今年以來，遭踢出恒指成份股的東亞跌18%，較中銀香港（2388）的12%跌幅更大。 東亞較大的跌幅，在6月13日發盈警後出現，當日至今跌幅16%，所耗時間是43個交易日； 中銀近期回落17%，跌幅相若，但所耗時間只是14日（連跌13日後昨升1日）。 2）東亞去年上半年盈利39.92億元。 今年中期盈警指，4項共62億港元的內地商業物業貸款，須撥備25至30億元，上半年業績將大倒退。 本欄由此推測，中期盈利可能大跌6成半。 往績PE9.7倍，假設下半年貸款撥備並無惡化，則預測全年少賺31%，預測PE升上14.1倍。 3）東亞令人關注的是，中期盈警撥備率高達44%，高得驚人，何以不等末期業績才撥備？ 分兩次撥備是否看來「舒服」一些？ 末期是否再撥？ 去年底國內總貸款2,799億元，相等於股東資金的3倍，有抵押貸款佔42.7%（2017年底： 50.2%），若有不尋常的撥備，元氣可能甚傷。 （中期盈警有指今年6月底一級資本預期高於14.5%，總資本充足比率預期高於19%，均遠超監管要求，但無提及貸款未來撥備動向。 ） 4）東亞往績PB 0.62倍，較2008年金融海嘯時期的0.63倍更低。 ★東亞現價較回歸年低33%，創十年低價，新低PB看來吸引，但貸款撥備問題令人關注，仍以不買為宜。 （大行平均目標價22.43元，滙證29.3元最高，大摩19元最低。 逢低可吸納的板塊 澳門賭業股是很具有長期投資的價值，中國經濟增長強，自然每年有越來越多的人到澳門旅遊與賭博，澳門賭業股是一個逢低可以吸納的板塊。 鷹普（1286）是一家技術水平很高的高精密工業零件生產商。 5G概念股如中國鐵塔（788）、中興（763）調整的幅度也相當大，不過，調整期不長，6月份已開始回升。 最強的5G概念股中興通訊（763），過去3個交易日上升24%，這類急升股只有在急升前已經持有，才能真正享受股價上升的樂趣。 一般上，每一天皆裂口上升，膽量不夠的散戶根本不敢追，就算追也多是炒即日鮮，獲利有限。 春江鴨炒二孩政策 兩隻在香港上市的協助生育的企業股錦欣生殖（1951）及茂宸（273）正出現炒作，是純炒作還是有春江鴨收到風？ 中國由一孩政策改為二孩政策後，一些家庭想多生一個小孩都發現生育已出現困難，這就造就了大量輔助生育的企業誕生。 在香港上市的內地科網股騰訊（700）表現反覆，比不上在美國上市的同類型股，因此，由內地科網股組成的三星中國龍網ETF（2812）近日表現也不錯，可以留意。 不論中美貿易談判結果如何，中國肯定會增加使用自己的芯片，昨日芯片股中芯國際（981）創出一年新高，並以最高價收市。 華為準備明年推出新型手機，如果不能應用谷哥的操作系統，就會正式使用自己開發的鴻蒙操作系統，全部芯片也當然不外求。
如何洞悉強弱板塊表現 參考「板塊分析」 板塊分類版圖 . 所有板塊
避險: 買反向ETF對沖跌市; 趁大市回升、避險股回調時換股，增持避險股。 南方東英恒指每日2倍反向ETF（7500）。買恒指反向ETF比不上買國企指數的反向ETF，可以集中對沖自己手上持有的國企股份，兩隻分別是南方反向國指ETF（7388）及三星反向國指ETF（7328）。 過去3天，恒指都是低開高走，明顯有一股力量在托市，其中一些近期表現好的股，在過去3天都出現再炒起的現象，值得留意，這包括聯塑（2128）、大家樂（341）及越秀交通（1052）。52WkHL minMAA AOHLC monA myMonA SA 香港 PMI
階段强势：上证， 2822, 00002, 00003, 2768, 2840, 1530, 1186, 1766, 1865, 中性： 00069, 03800, 941, 921, 2600, 1157, 跌市避險三寶：電能、煤氣、領展 pre filter an ignore list and review daily 頂部注意背馳 market with chart: record daily close rise and drop ratio number of 高於10天線比率 ，比指數表現。 number of RSI高於50的比率 在60%至70%區間徘徊，反映市底尚未明顯轉差； 選板塊: 醫療保健 教育 本土消費 穩定派息 2318 2601 3968 388 6881 2822 3188 700 2020 3 16 817 5 http://localhost:8080/5FC.html c showChart F hangye f ForexChart.htm h Hmain.html m showChart60 n news V View STK Charts.html v showChart30 s showChartsar S showMMA t tipsn28/09/18 notes
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機械人概念 熊貓電子(00553) . 富智康(02038) . 昆明機床(00300) . 創達科技(01322) . 國際精密(00929) . 研祥智能(02308)
德昌電機(00179)近期積極回購可換股債券，估計可帶來特殊盈利。 全球龍頭「摩打股」是巴西的WEG，市值726億港元，相等於德昌的4.8倍，今年預測PE 26.3倍，德昌只及其25%。 德昌目標可達22.1元。 「摩打股」德昌電機（179）近日最低挫至14.3元，回到九年前水平，估值已低。 德昌淨借貸27.2億元，淨借貸/股東資金比率14% ，財政狀況良好。★德昌估值已低，吸引力原已浮現，但大市氣氛欠佳，更大的吸引力可能仍在後頭，可在進一步下跌時才考慮酌量收集。 開達（180）去年盈利只及德昌的8%，公司今年市值不足8億元，只及德昌的6%。 手機股富智康集團（2038，前名富士康） 是超級過山車，2005年以3.88元招股，2006年最高24.3元，去年最低0.65元。 現價0.97元，潛水75%，較歷史高價大瀉96%。 知名度高的「四大天王」大瀉股，思捷（330）排第一，瀉99%； 富智康排第二； 電盈（008）與利豐（494），同居第三，俱瀉95%。 富智康十三年前最高時市值1,713億元，此刻只80億元。 母企鴻海（台2317）十三年前市值三千億元，現價只較十三年前跌20%，今日市值2,554億元，是富智康的32倍。 富智康2017年蝕41億元（港幣．下同），2018年再蝕67億元，兩年共虧108億元，較公司今日市值80億元還要多。 2019年中期業績上周五收市後公佈，昨日股價反應是上升1仙，收0.97元。 今年上半年，營收498億元，按年微跌3%； 虧損6.5億元，因整頓業務而大降76%。 中期報告表示全年虧損有可能較2018年大幅減少。 彭博綜合大行預測，富智康今年虧損12.5億元，2020年虧損4.4億元，今明兩年仍無PE可計。 母企鴻海，今年預測PE9.1倍，明年8.9倍。 富智康今年預測PB 0.54倍，較七年平均0.77倍為低。 鴻海為0.78倍。 今年6月底，富智康手上淨現金44億元，相等於公司市值的五成半。 今年4月，富智康炒郭台銘參加台灣總統提名，股價數天內狂飆1.5倍至2.23元，現時打回原形。 ★富智康業績仍然見紅，股價波動，現價只宜觀望。
恒地（012）年年增加派息成了最佳長期投資的對象之一。 碧桂園（2007）
佳兆業（1638）
佳兆業健康（876）
A股囘購 美的集团(000333) . 广汇汽车(600297)
震倉專揀優質股太古A（019）
周期性股
聯想（992）是周期性非常強的股，股價一升就升好幾年，升幅不錯，但是一跌也跌好幾年，若能好好地把握升跌規律而買賣，回報會很不錯。
石油股也是另一種股價可以連升數年及連跌數年的板塊，理由是石油價格也是一升就升好幾年，一跌也跌好幾年。 聯想候52周低位吸納4.51元 聯想集團（992） 聯想集團（992）前周四開市前宣佈首季多賺1.1倍，股價不升反跌，現價5.21元，較績前6元大跌13% ，同期恒指則升1%。 與4月高位7.58元比較，現價回落31%。 2020年（3月年結）首季，聯想營收982億港元，按年增長5%； 純利12.7億元，大增111%。 佔比重最大（77%）的個人電腦業務，營收756億元，按年增12%，是全球市場首五大供應商中增長最速供應商，市佔率25.1%。 手機業務亦有改善，稅前盈利按年上升8.1億元。 數據中心業務仍為行業需求低迷所困，首季見紅4.1億元。 公司高層在業績發佈會中表示，貿易戰對整個行業及消費者都有影響，電腦及智能手機零售價難免上升。 聯想今年全年盈利預測58億元，增24%。 現價往績PE 13.3倍，預測10.6倍，較八年平均16.5倍為低，亦較最低的8.1倍高出不太多。 今年預測PB 1.84倍，較8年平均3.2倍為低。 今年6月底，聯想手上淨現金51億元。 去年每股派息0.278元，往績股息率5.3厘。 今年預測派0.31元，股息率6厘。 可作比較的同業中，HP Inc（美HPQ）預測PE 8倍，負PB，股息率3.6厘； Hewlett Packard Enterprise（美HPE）預測PE 7.5倍，PB 0.99 倍，股息率3.5厘； 華碩（台2357）預測PE 13.5倍，PB 0.88倍，股息率6.6厘； 浪潮信息（深000977）預測PE 36.1倍，PB 3.38 倍，股息率0.3厘。 ★聯想52周低位4.51元，候重見此低位左右吸納。 大行平均設目標價6.94元。 國泰（293）對沖石油油價的期貨合約一日仍有虧損，表示油可仍有上升空間。 191029 飛鶴明招股籌89億 1萬元入場 估值下調低於同業 基金表態認購 內地奶粉行業「一哥」中國飛鶴（06186）明日起招股，據銷售文件披露，中國飛鶴擬發售8.933億股，每股招股價介乎7.5元至10元，相當於明 191029 東曜藥業引3基投買1.5億 續有內地生物科技股來港上市，主打抗癌藥的東曜藥業（01875）今日起至周五（11月1日）公開招股，計劃發售9000萬股新股，其中10%作公開
最佳選擇應該是 和記電訊（215） 這隻股現價3.21元，每股有大約3元的現金，只要李嘉誠高興，就可能有令你喜出望外的特別股息，股價超值，向下跌的風險也最低。 次佳選擇是2017年業績會大躍進的股，這包括匯控、騰訊、友邦
171227
和記電訊（215） 股價3.05元，市值僅147億元，而手上現金竟然高達145億元。
金隅（2009） 金隅（2009）及剛剛上市的
河北建設（1727） 河北建設（1727）現價4.5元也只比招股價4.46元高一點點
新加坡杰地集團（8313） 創業板股，集資僅1.5億元，市值低，容易炒，這是一隻業務很特別的股，像是私募基金，又是地產發展商、物業管理者，業務是尋找一批投資者合資當小型地產發展商，這一個項目都有不同的投資者，自己也參股約10%，利潤來自項目發展的管理費及將來落成後的管理費。 當然，自己參股的10%也有分紅，業務相當有創意。 手遊股IGG（799） 目標價12.64元
27日至上周五，共為員工股份獎勵計劃購入440萬股有一定提示作用。 IGG有權翻一番 手機遊戲股IGG（799）今年預測PE 6.1倍； 業務亦涉手機遊戲的金山軟件（3888），今年預測見紅無PE可計（明年35倍）； 南韓同業股王NCSoft（韓036570）今年預測27倍； 美國同業股王Salesforce.com（美CRM）今年預測55倍。 lGG平到痺。 IGG上月初至今，因中期業績倒退，由7.49元挫至5.12元，跌32%，昨收5.38元，跌28%。 上半年營收27.82億元，按年跌9%； 純利5.72億元，跌28%。 業績倒退，原因包括研發開支3.37億元，大增1.10億元。 研發開支大增影響上半年業績，但有助長遠盈利增長。 彭博綜合券商預測，IGG今年全年賺11.68億元，跌21%，往績PE 4.7倍，預測PE僅5.9倍，全球同類股中數一數二最低。 2020年，盈利預測回升16%，PE更只有5倍，較掛牌以來平均13.5倍折讓逾六成，只及歷史最高28倍不足二成。 IGG上月5日派中期成績表後，翌日起至本月4日，共回購20日，只有兩日無回購，涉1,844萬股及1.07億元，最高回購價6.5元，均價5.8元。 集團6月底手上淨現金淨額20.7億元，應付回購綽綽有餘。 今年上半年，公司亦曾以均價9.19元回購569萬股。 IGG是全球知名手遊商，以23種語言全球發行手遊，現時逾200國家註冊用戶高達7億。 將公司市值68億元以用戶7億除之，相當於市場給予每用戶只值9.7元。 2017年，公司市值最高180億元，註冊用戶4.8億，即每用戶值37.5元，現時只及當年四分一，偏低得離譜。 公司今年6月底推出新手遊《巨龍國度》上線，1個月內獲「蘋果」多次推薦，隨即成為美國同類遊戲下載榜前十名。 另一項新手遊《全民造物主》亦剛推出。 新產品可望帶來刺激。 ★IGG現價較3月高位12.8元大跌58%，跌過度。 以明年PE見10倍計，值10.8元，有權升足100%。 大行平均設目標價8.43元，中信證券13元最高，其次越秀證券11.34元。 市場低估IGG價值 IGG發行的手機遊戲，在逾200國家註冊用戶達7億，公司市值以用戶人數除之，得出8.7元，市場實在太低估了IGG的價值。 IGG（799）今年3月高價12.8元，市值161億元，現價4.86元，市值僅61億元，高位跌去100億元（跌61%），已見非常吸引水平。 IGG中期報告指出，公司以23種語言，發行手機遊戲，在逾200國家註冊用戶達7億。 按聯合國標準，全球獲普遍承認的國家與地區，共有249個，換言之，lGG的用戶遍佈地球上逾八成國家。 公司市值以用戶人數除之，得出8.7元，相等於市場給予「每用戶只值8.7元」的評價。 2017年，公司市值最高180億元，用戶4.8億，每用戶價值37.5元，現在只及23%。 市場實在太低估了IGG的價值。 今年上半年，IGG營收27.82億元，按年跌9%；純利5.72億元，跌28%。 期內研發開支3.37億元，大增1.1億元，是業績倒退原因之一。 大行平均預測全年賺11.08億元，倒退25%，往績PE 4.3倍，預測PE 5.5倍，較上市以來平均13倍折讓近六成，只及歷史最高30倍的18%。 lGG是全球數一數二最便宜的手遊股。 IGG手上淨現金20.7億元，相等於公司市值的三分一。 市值減去現金值及盈利減去利息收入，核心業務今年預測PE不足4倍！ IGG 8月初中績後至本周一，共31度斥資1.37億元回購2,430萬股（佔發行股數1.94%），回購最高6.2元，最低5.62元，均價5.64元 ；回購均價較現價高出16%。 ★lGG現價4.86元，PE以往年平均打六折計，值6.89元，待升42%。 大行平均睇8.43元，中信證券13元最高，其次SWS Research 11.13元。
MSCI相關產品A50 2823 2822 貨源歸邊 3333 中國恒大 華人置業（127）是恒大（3333）第二大股東，持6.07%，即7.91億股，價值139億元，相等於華置本身市值的132%。 大劉與甘比另私人持有2.93%。 華置或大劉在恒大的增持價最高28.8元，最低15.64元以下，將來最終賺與蝕都有可能。 大劉最高招的是公司大賣資產大派特息。 2013至2017年，華置五年每股共派特息23.95元，不計例息，共派457億元，大劉等佔75%收343億元。 此刻，只要將已收大息撥出11%即39億元，已有可能將公司私有化。 華置PB 0.31倍，出價PB假設0.465倍，即出價高較現價5.5元有溢價50%。 此處所作計算，全屬靠估。 01918 融創中國 2333 長城汽車
00175 吉利汽车 在CCASS尋找內地莊家新貴 中央結算系統持股紀錄 CCASS 2727 上海电气 汽轮机+燃气轮机的企业，2017年净利润也就是26.6亿元。
. list of low price A, blue chips A, dwfl, same to HK stks . 年复合增长率 . 十大行业 . 國史财经
炒半年業績的機會，那些近幾天出現調整的強勢股很可能通過炒業績翻身，這當然包括股王
A股 区域 龙头图谱 . 啤殼上市流程 綦建虹 綦建虹上月減持耀萊集團，套現約952萬元。 話說內地影視大亨綦建虹，本來號稱有百億元人民幣資產，但去年因經濟糾紛，20億元市值股票被凍結，上月減持「耀萊集團」(970)2,100萬股，套現約952萬元。 這故事首先證明了，當內地大亨出事後，香港上市公司股票還是最能套錢的資產，怪不得他們在香港買殼樂此不疲，就算是無法集資的熊市，也長買長有內地客。 綦建虹是靠代理賓利、林寶堅利(內地譯為「藍博基尼」)等等超級奢侈品而發達，在十年前，他和成龍合作開了第一間「耀萊成龍電影城」……大家看到這裏，一定會想到…… 沒錯，成龍又再殺死一項代言產品，不過，以他的往績，多一項也完全未算多。 反而值得提出的是，成龍也有未曾「毒死」的產品，就是2010年開始代言的「格力空調」，4年之內，增長了42.62%。 「格力空調」在2014年停止了成龍的代言，改由老闆董明珠親身上陣，最有名的事件當然是同「小米集團」(1810)雷軍對賭5年營業額，結果贏了10億元的賭局，又贏錢又贏面。 至於成龍，則改了去當「志高控股」(449)的代言人，一簽就是10年。 5年之後的今天，我也懶得去找其最新業績了，只乾脆的告訴大家，其現市值是6.5億元，只剩下殼價了。 你懂的！ 綦建虹名下擁有兩架私人飛機，除了豪華汽車和電影業務，還買下了A股上市公司「文投控股」， 上市時的股東包括了馮小剛、張國立、李冰冰、黃曉明等，共持有「文投控股」的9.41%。 至於綦建虹，根據報道，他倒下的主要原因，是影視業進入了寒冬。 據內地傳媒指，綦被法院認證欠20萬元人民幣不還，成為了全國1,339萬個失信被執行人之一。 香港傳媒引用內地術語「老賴」，但解釋卻有點誤導，皆因「老賴」泛指所有賴皮的人，並不單指被法院判決，香港記者報道內地新聞時，宜有點基本知識。 最後說到他的港殼「耀萊集團」，上手主人是漫畫大王黃玉郎。 黃在2002年買入，沒做過任何嘢，2008年以金融海嘯價賣給了綦建虹，蝕利息和機會成本，這隻股票，好像有點兒邪門。
何车股 何车 羅旭瑞是世紀城市（355）大股東，世城控制百利保（617），百利保控制富豪國際（078） 今年以來，富豪大升65%，賬面PB升至0.54倍； 世城升41%，賬面PB只有0.28倍 世城現價0.76元，可投機買入，博追回部分升幅.
沽空 為要知悉某隻股票會被沽空機構點名，其中一個參考是看沽空量。 睇沽空紀錄可趨吉。 大市回調，是否有迹可先知？ 有，又是看沽空紀錄， 南方A50（02822）、 00941 中国移动、 新鴻基地產(016)、 騰訊控股（00700）、 00175 吉利汽车 近日都見沽空增加，後果如何？ 今日又如何？
經營日本城的國際家居零售（01373） 全球最平的金礦股 中國黃金國際 02099 | 盈利預警系數 港交所披露易紀錄 監管要求的關係，企業傾向「報憂不報喜」
盈喜盈警淨值比例移動變化, 盈喜比例移動變化, 盈警比例移動變化, 恒生指數按年變化, 滯後達6個月, 而兩者關連系數可高達0.7以上, 港股25個板塊，盈喜盈警淨值佔整體盈利預警比重
超级电容技术突破瓶颈 受益股
江海股份 002484 新筑股份 002480 江苏国泰 002091 新宙邦 300037 南都电源 300068 黑牡丹 600510
石鏡泉 你能逃過股災嗎
港股寒暑表 有謂00388 港交所是港股寒暑表，之所以能成為港股寒暑表，是因為受港股成交決定，成交了，即港股動力足（無論是動上還是動落），成交不多，即投資者情意冷，港股升幅亦有限。 港交所（388）也應該是另一隻可以長期看好的強勢股，目前港交所的股價依然比兩年前「大時代」時低很多，而債券通、新三板、A股入MSCI等等項目都能推動港交所的利潤。 前日港交所還與香港金銀業貿易所簽合作協議，看來是想進軍金銀業市場了，可能可以證券化金銀業的買賣，最終吞併金銀業貿易所。
-- 辨別強勢股：能創新高就是強勢股 -- 有反覆，信心仍未全面恢復，因此最佳的買入點是根據技術分析法中的移動平均線來決定，以2天線超越19天線為入市標準。 或，若有個別股份股價創出52周新高也可以追入，創新高表示清除蟹貨，再上升的阻力下降。
-- 分析比較數家上市企業的優劣勢
-- 每逢調整，強勢股總是率先再創新高，因此，面對調整時記得不好放掉手中的強勢股，特別是那些能創歷史新高的一線強勢股。 -- 騰訊會很努力尋找線上線下全面合併式的收購。 因此，規模大的零售股，不論是超市、是百貨商店，都可能是收購目標，股價也可能出現炒作。 阿里巴巴與騰訊不單是想收購實體商店，也應該有興趣收購物流公司，形成一條龍服務。 股市沉悶時股民鎖定利潤，先沽出有利潤的股票，那就是強勢股。 這是不正確的，強勢股一沽出，就不容易買回來，如大市由悶局轉升，第一批上漲的一定是強勢股。 如何選反彈股？ 原來是選跌至市值不足1億元的股，市值超低的股，將來可能可以當殼股炒。 趨向大合併(day)
目前全球趨向大合併以提高競爭力，新加坡政府連前總理吳作棟賴以起家的NOL航運也拱手賣掉，理由是買家出了好價錢。 另一隻有賣盤或賣資產可能性的股應該是215 和記電訊。 大市下跌與上升比例(day) 不協調現象 恒指上升，但大市上升股份比例少於一半
在9個月或以內，兩度出現「六連升」或更長的連升紀錄，往往在出現第二次「六連升」或以上情況後，便會開始急插。 六連升倘斷纜，或步入整固期。 短時間內連續兩次出現六連升或以上的紀錄，意味市況發展已異常亢奮和熾熱。 低波幅 恒指出現低波幅下，對後市走勢其中一個啟示，很多時在於出現低波幅月後，隨之第二個月的表現。 簡言之，倘若恒指出現極低波幅率，隨後第二個月恒指錄得升幅（或錄得較大升幅），恒指在之後第三或第四個月同樣有較佳表現（較大升幅）的機會往往頗高； 反之亦然。 這亦不太難理解，若然恒指進入窄幅徘徊（即低波幅），意味大市不是暫沒有明確的方向，便是買賣雙方處於好淡爭持及拉鋸的局面。 若然恒指最終出現單邊突破（不論破頂或破底），有關升勢或跌勢最低限度可持續多一段時間，間接令第2個月與第3個月， 又或第2個月與第4個月的表現的相關性，呈現密切關係。 收購合併是最簡單最快的壯大方法。
资产及债务 光说资产多，没有多大价值，要是欠几万亿，资不抵债，多半会玩完。 所以，首先还得看其资产的结构和组成、以及债务情况。
金融资源错配
负债率与收益率完全相反
石鏡泉 金正恩一死，北韓亂局平定，錢就會留在亞洲，寧去北韓買房產，好過買你美國50年、100年債，只收6厘、8厘息，不增本金。 於是特朗普會和金正恩跳Cha Cha，你前我後，我前你後，總之不要踩到隻腳，但可以手指指。 北韓有核、有導彈，怕不怕？ 南韓怕，日本怕，美國幾時會怕？ 有排你都射不到美國啦！ 可知道近日比特幣大升，最大買家不是中國大媽，而是日本仔？ 因此，在美國準備好，未大賣50年、100年美債前，北韓都是手指指，但就不會亂撳（掣）。 西方歷史說明，解決金融困局，都是要靠戰爭，或借戰爭。 這就是今年5月3日的特別意義處，美儲局和美財政部的公布，一個講縮表，一個講賣債。 看似矛盾，實則表裏相應。
印銀紙叫QE Quantitative Easing 量化宽松 縮表（收銀紙）叫QT Quantitative Tightening 量化紧缩
小企業 小企業一向是請人最多的機構，如失速，即職位增長被拖後腿。 小型企業借貸見出新低而小企業的信心指標亦見回下。 歷史上，這個指標可以反映一、兩季後的GDP，如這個小企業信心指數和貸款額在未來兩個月都走低，可能啟示在今年第三季或第四季，GDP增長會放緩，筆者都睇到這數據，美儲局睇不睇到這數據呢？ 在職位增長之時，亦要留心炒魷人數，調查錄得裁員人數大升是否反映執笠欲來先炒人？
裂口升 ，反映會議保密功夫好。 重要
中國全國金融工作會議五年開一次，是中國金融界最高規格的會議。 據過經歷史，每次一開完這個會後，A股都升
未来
（1）騰訊將「王者榮耀」遊戲推往歐美，北京一定不反對，亦不會要求照顧學生哥打機時間，如有成，將是中國軟實力食入世界。 （2）騰訊的WeChat會打去歐洲，如有成，又可以食入歐（美？ ）的支付服務。 如騰訊以上兩者有成，則騰訊將被視為隻環球科技股，而不是中國科技股，你道騰訊應值幾多？ 應值300啩，美元計！ 仲平過蘋果噃！ （3）阿里巴巴的無人超級市場前日開業，詳細的我不講了，大家看其他報道，關鍵是，嗱，當日因反對同股不同權，而反對阿里巴巴來港上市的決策者，可有反省，你們當時的錯誤決定（無理由唔知錯啩），害到港股民賺少或多？ 有阿里巴巴來，成交每日多啲，港交所都應上250-300吧！ （4）中國在南海的可燃冰生產，於7月9日停工，已連續生產了60天，達到了計劃中的生產日數和氣量，跟着大家就要看看這個初產的檢討報告，如果再來多些廣泛試產，估計到2020年就可能有規模性商業生產，而不用等到原計劃中的2030年才商產了，這對中國的能源自主，節省外滙（今時要向美國和俄羅斯薩克斯坦大量購氣），這對環球能源格局有大影響。 阿爺會將這個開採權（發達權）交與何企業？ 中石油、崑崙能源、中海油、中石化，還是另成立公司？ 估中有大獎。 大家亦幾可肯定，美國軍艦、潛艇、飛機，一定會日後頻頻入侵南沙、西沙。 （5）2017年6月份中國全國居民消費價格同比（與上年比）上漲1.5％，環比（與上次比）則下降0.2％，通脹不漲，利息難漲，但國內資金面又會否鬆了，明天談。
通過暴力拉升吸引眼球，以小資金撬動大市值吸引跟風盤，正是內地游資的常見套路。
人仔升值 人民幣升值，受惠最大的是內銀股、內險股，這些股的資產全部是人民幣，最直接得益，而且也不欠外債
銀行業 國內銀行業是靠三個水源來支持，⑴自家資本和盈利滾存； ⑵存款； ⑶向人行拆借。 向人行借，到期要還，是所謂的逆回購到期。 中國央行開展一年期MLF（俗稱「麻辣粉」） 炒股者能不留心人行的「麻辣粉」操作？ 水量又大（可以幾千億），息口又低（3厘許），這較逼員工去攬幾百萬的存款，還是付5至7厘息，哪個是「血」，哪個是「水」，不也明白？ 買內銀股有竅門 部份中大型的內銀股，股價表現遠勝超大型內銀股，招商銀行（3968）是一個不錯的例子，股價在過去幾年，年年上升，近日更創出新高。 超大型的內地銀行負有國家使命，靈活度不及中大型的內地銀行。 不過，很小型的內地地方銀行也不見得越小越靈活，太小的銀行實力不足，面對壞賬的壓力很大。
地產 01113 长实地产 回購次數很密，投入資金很多，使到長實股價最強的支持力，易升難跌。 長實（1113）再度大舉收購，準備以27億英鎊收購英國最大啤酒、酒吧、餐館酒店集團GREENE KING。 為甚麼是由長實收購而不是長和（001）？ 估計理由有二： 一是長實手上現金多； 二是GREENE KING擁有大量物業，這家企業經營2,700家酒吧、餐館、酒店，其中81％物業是自己的。 現在，長實把在香港發展物業的經驗帶到英國，也許將來會重新發展GREENE KING旗下物業。 這次收購，時間正確，是趁英國脫歐，英鎊貶值、股價下跌時買便宜貨，這次收購，對長和而言，也有好處，將來長和旗下的零售部門屈臣氏與GREENE肯定有合作的協同作用。 823 领展公佈業績，可分配的利潤又增加了10.8%，推高了股息率，使到股價更有吸引力。
紅股變碎股是好事 理論上，派紅股等於把股份拆細。 如果不想手上多了許多碎股，那就每次的股票除權的前一天把手上的股票賣掉，除權日再買回來，賣出1,000股再買回來也是1,000股，一賣一買之間的差價就是額外的股息了，而手上的股票數量並沒有變。 收碎股是好事，碎股可以逼自己長期投資不賣，不喜歡碎股的人是想賣掉手上的股，但對長期投資者而言，碎股一樣可以收股息，選擇以股代息，長期收以股代息的碎股。
定价权 贵州茅台 中国平安 格力电器 海康威视 中国人寿 定价标准趋向“国际化”
集体策略： 用人海战术 每个人负责监测几只股 一有风吹草动就提醒大家 蜂拥入市 跌了就集体逃离 使用monitoringdiff script is also useful
成交走在指數前，一個沒有成交的升市，捱不了多少天； 一個有大成交支持的股市，才可以走得更高、更久。 但無論如何，一個久漲的市，總要有個調整，但只要調整之時，成交不增，反減一點，則日後才可有再升的資金，如果調整而成交增，應是套利者眾，沒有一定的下調幅度，資金是不會再重來的。
追強勢股 兩種最佳的追入方法，一種是短炒，另一種是中長線投資。 短炒的最佳入市時間是強勢股在經過一段調整時間後，再一次創新高時，理由是股價一旦創新高，市場上就沒有任何蟹貨，也就沒有沽壓的力量，短期內再升的可能性很高。 當然，一再創新高後也可以再次出現調整，理由是套利，短炒者套利。 因此，想中長線投資，是應該耐心地等調整出現再入市，問題是： 要調整多少才足夠？ 我從來不預設支持位，市場上不少人喜歡在股價調整時預設一個支持位，希望能在股價跌至支持位時入市，我認為這是不正確的做法，理由是我們絕對不可能有能力預測股價的跌幅。 我留意許多人的所謂支持位，就是以高位減10%或20%。 另外有些人也許會分兩注入市，第一注在股價跌10%時買入，然後於股價跌20%時再溝淡，結果，往往連一注也買不到，或者只能買到一注，因為股價並沒有跌至他們預設的支持位，特別是當前的這些強勢股。 實際上，沒有人能夠預先知道調整的幅度，對中長線投資者而言，便宜10%買與便宜20%買是沒有分別的，對強勢當前的股份，在大市未轉勢之前，一再創新高的能力很強，因此，能在歷史高位之下便宜10%買就賺了10%，便宜20%買就賺了20%，不必太計較及將買入位定得太低。 以港鐵（066）為例，此股是當前強勢股之一，不久前升至50元之後急速下跌，前日股價在43元水平時突然急速反彈，單日回升3%，反彈力很強，這也是另一種買入的訊號，雖然，我也明白許多人都在等待更低的支持位。 一般來說，三角形屬於鞏固形態，表示經過橫行整固之後，恒指會沿着原先的趨勢—上升—作出突破。 恒指於7月4日升破29000點之後，反覆下跌，至7月31日開始裂口急跌，但是，在這段時間，依然有3隻股的股價繼續向上創新高，這些股多是在7月31日之後，大市出現裂口式狂跌之後才停止逆市上升而隨大市下跌，大量短炒者急著套利，不過，這類強勢股既然有能力於近期創新高，也很可能再次出現翻炒，值得留意。 這些股有傳統避險股領展（823）、友邦（1299）； 有5G概念股鐵塔（788）、中興通訊（763）； 有大眾化餐室大家樂（341）； 有製造有專利權特效藥的藥明生物（2269）； 有地產概念最強的港鐵（066）； 有市場佔有率超強的聯塑（2128）。 以上多隻股，都曾經在過去一個月內創新高。 能在中美貿易戰打了一年多而仍然創新高的股，必有超強的基本實力，只不過在過去一個月，大市過於悲觀才不得不跟隨大市下跌。 如今，大市在跌過25000點之後初見支持，如果再接再厲，最有炒作價值的當然就是這批曾經有力創新高的股。
福利制度 福利制度的慷慨供养下，底层人民靠大量生育，领取补助维生。
乾升 股市連連上升，但是成交額沒有大幅上升，這說明股市仍未瘋狂，不少人則因為成交額沒有大幅上升而認為股市是乾升，因此不看好後市，結果錯了。
資訊科技股全都屬於高PE，高增長股，高PE的條件就是高增長，因此，一旦增長放緩，PE值就會下跌，如何使PE值下跌？ 當然是由股價下跌而帶動PE值下跌。 如果增長不但是放緩，更進一步是下跌，那麼更不得了，股價會直瀉而下，出現股災式的恐慌。
心理遊戲 股票市場其實是心理遊戲，利用沽空報告製造恐慌情緒，羊群效應下投資者爭相沽售，股價不跌才怪，看來葛咸城擅打心理戰，相信麻煩不會一時三刻能解決。 钢铁 铁矿石价格4个月跌去四成，价格背离钢铁厂盈利再扩大 BP粉（一种铁矿石） 现在收购废铁去卖，也就一公斤两三毛钱，搞不好还要赔本。 导致的结果是，钢铁生产厂利润狂飙。
战略性原材料 “钢铁即国家”，德意志帝国宰相俾斯麦提出该口号是在19世纪中叶，因为支撑所有工业的战略性原材料就是钢铁。 “得数据者得天下”，这是中国阿里巴巴集团董事局主席马云的话。
中国投资 以航运为中心的运作方式。 毗连的自由贸易（特别）经济区和一些其他的发展项目。 与中国合作，这些国家会获得一套完整的发展规划。 整套物流，通关，仓储，金融，电子商贸渠道
圍飛 甚麼是圍飛？
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老千股： 404 新昌集團核數師對帳目不發表意見等於「死諫」 新昌集團（404）停牌逾年半，周息高達23.1厘，小部份26.3厘，計落每年孭息25至26億元。 這些借貸1年內到期，而手上現金僅4.1億元。 攞命！
叙福樓（1978） 145 183 221 275 351 381
476 479 547 705 707 718
928 959 985 996 1142 1175
1591 1613 2366 3344 8001 8078
8087 8089 8109 8127 8181 8195 8300
财务舞弊等质疑漩涡: 尔康制药、瑞声科技、科通芯城、神雾环保、神雾节能、三聚环保
00008, 00080, 00139, 00145, 00183, 00205, 00221, 00231, 00243, 00275, 00279, 00299, 00330, 00337, 00351, 00381, 00397, 00476, 00479, 00494, 00547, 00572, 00582, 00607, 00630, 00648, 00705, 00707, 00718, 00736, 00745, 00750, 00802, 00904, 00913, 00928, 00959, 00985, 00986, 00993, 00996, 01019, 01027, 01046, 01063, 01082, 01097, 01141, 01142, 01150, 01175, 01220, 01225, 01226, 01269, 01282, 01327, 01389, 01499, 01565, 01591, 01822, 01988, 02038, 02098, 02138, 02277, 02323, 02324, 02358, 02366, 02668, 02799, 03344, 03886, 06108, 06161, 06893, 08001, 08018, 08019, 08021, 08027, 08037, 08057, 08078, 08081, 08086, 08087, 08089, 08100, 08101, 08109, 08120, 08127, 08176, 08181, 08186, 08193, 08195, 08200, 08207, 08215, 08217, 08226, 08269, 08300, 08316, 08321, 08352, 08361, 08411, 00404, 01978, 03309, 01004, 00395, 00612, 01160, 02312, 00339, 00770, 00721, 01140, 00356, 00810, 00204, 00666, 00768, 00428, 01062, 00133, 01217, 00905, 00310, 01227, 00901 David Webb 76隻不能買的港股 中國軟實力 0139 平安證券 0231 民眾金融 0279 新體育 0299 綠地香港 0337 未來世界 0572 藍鼎國際 0582 豐盛控股 0607 興業太陽能 0750 中國新經濟投資 080 華融金控 0993 康宏環球 1019 中國集成控股 1027 寰宇國際金融 1046 新確科技 1063 香港教育國際 1082 民銀資本 1141 米蘭站 1150 隆成金融 1225 中國投融資 1226 首控集團 1269 中國金洋 1282 時間由你 1327 美捷匯控股 1389 前進控股集團 1499 成實外教育 1565 弘達金融 1822 民生銀行 1988 財訊傳媒 205 卓爾 2098 醫思醫療 2138 華融投資 2277 港橋金融 2323 首都創投 2324 久融控股 2358 QPL INT'L 243 百德國際 2668 中國華融 2799 康健國際醫療 3886 君陽金融 397 新銳醫藥 6108 泰加保險 6161 雋泰控股 630 中國華仁醫療 648 衍生集團 6893 中國置業投資 736 中國國家文化產業 745 匯財金融投資 8018 皓文控股 8019 匯隆控股 8021 吉輝控股 8027 中國錢包 802 銳康藥業 8037 麥迪森 8057 互娛中國 8081 DX.COM控股 8086 智易控股 8100 家夢控股 8101 國農金融投資 8120 超人智能 8176 同仁資源 8186 漢華專業服務 8193 修身堂 8200 中新控股 8207 FIRST CREDIT 8215 聯旺集團 8217 中昱科技 8226 富譽控股 8269 柏榮集團 8316 泰錦控股 8321 成安控股 8352 中國育兒網絡 8361 K W NELSON GP 8411 中綠 904 合一投資 913 中國環保能源 986 志道（01220）遭聯交所通知停牌
不必理會股票名單:
歷史跌幅
有線寬頻（1097）一個慘字 利豐（494） 電訊盈科（008） 富智康（2038） 思捷（330） 老千股嘉年華預警蝕逾30億 主席遭斬倉 嘉年華國際（00996）昨發盈警，預期去年有逾30億元大額虧損，2017年度錄得5.25億元純利； 又披露大股東兼主席景百孚名下逾10億股股份，於上周三（20日）被斬倉。 以昨收市價0.036元計，股份市值3730萬元。 景百孚10.36億股強制沽出 上周三嘉年華股價急挫，景百孚披 ...
裕元（551）及寶勝（3813）遭大行削目標價 裕元集團（551）全球最大運動鞋股，去年初歷史高價38.4元，現價21.05元。產品輸美國佔總營業額24%。 1）裕元母企是台灣蔡氏家族的寶成工業（台9904），蔡家在運動鞋業有50年歷史。 裕元去年盈利是安踏體育（2020）的2.1倍； 現時市值339億元，只及安踏體育的25%； 公司員工36.1萬，是安達的14倍，而較富智康（2038）則高出2.7倍。 2）2018年，裕元營業額759億元，升6.3%； 純利24億元，大跌41%。 去年EPS1.48元，往績PE14.1倍。 3）2019年，不利因素依然存在。 裕元首季盈利5.91億元，按年跌21%，但已相等於去年全年的25%。 彭博綜合券商預測，2019年全年賺29.7億元，大增24%，預測PE11.8倍，略低於八年平均的12.2倍，及遠低於安踏的23倍。 然而，券商預測盈利恐屬過於樂觀，宜打打折。 4）裕元今年預測PB1.05倍，低過以往平均的1.26倍，較安踏的6.1倍有大折讓。 5）去年底，裕元手上現金68億元，銀行借貸166億元，淨借貸98億元，淨借貸/股東資金比率27%，處安全水平，有能力維持去年股息，股息率7.2厘。 ★裕元不時回購，作用不大。 52周低位19.3元，估計能夠守穩，可於接近19.3元時吸納，相當於以近8厘股息率上車。 大行平均給予目標價24.4元。 KOSPI 200每日反向(-1x)(07326) . KOSPI 200每日槓桿(2x)(07250) . 東證每日反向(-1x)(07311) 追蹤KOSPI200指數 . 東證每日槓桿(2x)(07255)，追蹤東證股價指數(TOPIX)
追蹤共同資金流量最有名的是EPFR。 EPFR全名是Emerging Portfolio Fund Research，中文即新興市場投資基金研究公司。 EPFR是美國一家美國基金研究機構，提供基金諮服務。 EPFR追蹤全球1萬5千個新興市場基金市場，金額超過7兆美元的美國基金。 為買方和賣方進行宏觀和定量研究、資產配置和市場行銷提供服務。 全球貨幣型基金淨流出，流向股市，流向債市，代表資金尋求更高報酬，投資風險偏好持續好轉。 有力支撐股市和債市攀升。
FTSE EPFR EM Fund Flows Index
emerging market focused index
- 格力電器、雙滙發展、美的集團、萬科A 海康威視 中航飛機、中航機電、振華科技 衛士通 洋河股份、五糧液 瀘州老窖 華蘭生物、嘉事堂、愛爾眼科
- 滬股通淨買入金額超過10億元的股票共16隻，幾乎全為行業龍頭股。 - 去產能令大量的工業原材料加價，2016年12月中共中央的經濟會議上，供給側改革、去產能依然是排在2017年工作任務中的第一條。 手上持有資源股的人，不要止賺。
- 基金預早套現 法大選後撈底 . 资产管理： 中国四大资产管理 信達 1359 華融 2799 長城 東方 . 酒店： 港兩年增兩萬客房 酒店恐供過於求
人仔強買外債重的公司，不離航空及內房股。
大灣區： 大灣區A股 大灣區主綫
核心竞争力 常识： 消费市场的构成是消费人口、消费能力、消费意愿的结合，而不是人口越多就是最大的消费市场。 有了天量的消费市场，自然会诞生海量的中国企业。 在中国某个领域做到第一，那么放在世界上也是数一数二的。 在人类历史上，从来没有出现过像中国这么大的市场。 中国的资本和很多发达国家的私人资本不同； 中国的资本，是国家资本，所以这个资本是有组织性的。 发达国家的资本，主要是在资本家的帐户中。 这个资本具有国家属性，而国家本质上是要为全体国民服务的。
000011 深物业A | 000014 沙河股份 | 000088 盐田港 | 000090 天健集团 | 000419 通程控股 | 000531 穗恒运Ａ | 002233 塔牌集团 | 002492 恒基达鑫 | 香江控股 600162 | 格力地产 600185 | 大灣區A股
中國神華（1088）往績PE 6.5倍，今年預測6.8倍，較8年平均8.2倍有折讓17%。兩大同業兗洲煤業（1171）及中煤能源（1898）預測PE分別為4.5倍及7.8倍。 今年預測PB 0.81倍，較8年平均1.22倍折讓逾三成。兗煤與中煤分別為0.56倍及0.39倍。 預測股息率6厘，低過兗煤預測的7.2厘，而高於中煤的3.3厘。 神華估值的吸引力低過兗煤，beta 1.1倍亦低過兗煤的1.47倍，跑輸兗煤屬合理。 ★大行平均給予神華目標價21.43元，預測不必全收。候下試接近16元吸納，博16元不破而反彈，見18.1元離場。 神華13.7元收集 神華是業內龍頭，H股加A股總市值近4,000億元，不乏基金捧場，可於較低水平吸納。 中國神華能源（1088）上周五晚宣佈中期業績，數據與本月9日預告相符。 現價15.5元，年初至今跌10%，估計難敵大市不利氣氛，繼續下沉。 今年上半年，神華營收1,163.7億元人幣，按年跌8.6%； 純利242.4億元人幣，按年跌1.1%，遜於首季（賺128.7億元人幣，按年升5.4%）。 上半年盈利跌幅低過營收跌幅，主因是外購煤成本下跌21.2億元人幣，以及利息支出減少6.8億元人幣。 今年下半年，經濟下行，煤炭市場繼續偏弱，神華預測全年盈利跌8%至406億元人幣。 現價往績PE 6.3倍，今年預測6.9倍，較8年平均8.2倍折讓16%。 同類股兗州煤業（1171），預期PE 3.9倍，中煤能源（1898）預期6.8倍。 神華是業內龍頭，PE一向較兗煤及中煤有溢價。 神華今年預測PB 0.78倍，較8年平均1.21倍折讓36%。 兗煤預測PB為0.49倍，中煤為0.35倍。 今年6月底，神華手上淨現金高達950億元人幣，每股現金值5.25港元，相等於股價的34%，財政條件在同業中最佳。 有能力維持6.6厘的股息率。 神華A股（滬601088）現價18.78元人幣，年初至今仍升5%，H股較A股折讓25%，較同業為大。 兗煤H股折讓38%，中煤H股折讓42%。 ★神華52周低位14.66元，本月初所創，或會再受考驗。 神華始終是業內龍頭，H股加A股總市值近4,000億元，不乏基金捧場，可於較低水平吸納，理想收集價13.7元，折合2019年PE 6倍買入，控制風險。 大行平均目標價20.73元。 Info 整體通脹率2%，其中食品、煙酒漲價4.1%，醫療保健漲價3.6%，屬較高的漲幅，這也意味着這些板塊的股票值得留意，利潤有上漲的條件。
在2016年-2020年五年时间中，投资估算全国“铁公水航”领域的固定资产投资有可能会超过13万亿元，其中仅高速公路的投资就有可能达到3万亿元。 神華13.7元收集 中國神華能源（1088）上周五晚宣佈中期業績，數據與本月9日預告相符。 現價15.5元，年初至今跌10%，估計難敵大市不利氣氛，繼續下沉。 今年上半年，神華營收1,163.7億元人幣，按年跌8.6%； 純利242.4億元人幣，按年跌1.1%，遜於首季（賺128.7億元人幣，按年升5.4%）。 上半年盈利跌幅低過營收跌幅，主因是外購煤成本下跌21.2億元人幣，以及利息支出減少6.8億元人幣。 今年下半年，經濟下行，煤炭市場繼續偏弱，神華預測全年盈利跌8%至406億元人幣。 現價往績PE 6.3倍，今年預測6.9倍，較8年平均8.2倍折讓16%。 同類股兗州煤業（1171），預期PE 3.9倍，中煤能源（1898）預期6.8倍。 神華是業內龍頭，PE一向較兗煤及中煤有溢價。 神華今年預測PB 0.78倍，較8年平均1.21倍折讓36%。 兗煤預測PB為0.49倍，中煤為0.35倍。 今年6月底，神華手上淨現金高達950億元人幣，每股現金值5.25港元，相等於股價的34%，財政條件在同業中最佳。 有能力維持6.6厘的股息率。 神華A股（滬601088）現價18.78元人幣，年初至今仍升5%，H股較A股折讓25%，較同業為大。 兗煤H股折讓38%，中煤H股折讓42%。 ★神華52周低位14.66元，本月初所創，或會再受考驗。 神華始終是業內龍頭，H股加A股總市值近4,000億元，不乏基金捧場，可於較低水平吸納，理想收集價13.7元，折合2019年PE 6倍買入，控制風險。 大行平均目標價20.73元。
基建 年初基建投资增
1829中國機械工程 | 3339 中國龍工 1000 | 1157 中聯重科 200 1829 中國機械工程 1000 | 600 中國基建投資 2000 | 711 亞洲聯合基建控股 2000 737 合和公路基建 500 1038 長江基建集團 1000 | 1052 越秀交通基建 2000 | 80737 合和公路基建－Ｒ 500 000965天保基建 | 中國重汽（3808）也該算是基建股 | 重卡板塊 中國重汽（03808）估值偏貴 產業鏈中上游的濰柴動力（02338）發盈喜
新股 8240 | 藥明生物 02269 | 信越控股 06038 |
光纜 : 光纜生產商01617 南方通信 |
建材 : 3606 福耀玻璃 400 | 914 安徽海螺水泥 500 | 3323 中國建材 2000 | 691 山水水泥 1000 | 743 亞洲水泥(中國) 500 | 1252 中國天瑞水泥 1000 | 2233 西部水泥 目標價1.48元 | 1313 華潤水泥控股 2000 | 聯塑（2128）
军工 : 十大军工集团： 中核工业 中核工业建设 中航天科技 中航天科工 中航空工业 中船舶工业 中船舶重工 中兵器工业 中兵器装备 中电子科技
000026 飞亚达Ａ | 000050 深天马Ａ | 000065 北方国际 | 000738 航发控制 | 000768 中航飞机 | 000777 中核科技 | 000901 航天科技 | 000962 东方钽业 |
002013 中航机电 | 002025 航天电器 | 002046 轴研科技 | 002048 宁波华翔 | 002163 中航三鑫 | 002179 中航光电 | 002190 成飞集成 |
200026 飞亚达Ｂ | 600038 中直股份 | 600063 皖维高新 | 600148 长春一东 | 600150 中国船舶 | 600151 航天机电 | 600169 太原重工 |
600178 东安动力 | 600316 洪都航空 | 600372 中航电子 | 600391 成发科技 | 600523 贵航股份 | 600685 中船防务 | 600760 中航黑豹 |
600765 中航重机 | 600893 中航动力 | 2357 中航科工
航天控 : 31 航天控股 2000 1185 中國航天萬源 2000 600151航天机电 600271航天信息 600343航天动力 600501航天晨光 600677航天通信 600855航天长峰 600879航天电子 603698航天工程 000547航天发展 000901航天科技 002025航天电器
農地儲備 : 恒基地產(012) | 新鴻基地產(016) | 新世界發展(017)
石油 堅持抓緊手上的強勢股不放，就不必擔心恒指的升升跌跌。 三桶油中，中石化（386）抗跌力最高，中石化有很強的下游業務，提煉石油、經營汽油站。 中海油（883）股價直接與石油價格與一帶一路掛鈎，當中國與更多國家發展一帶一路的良好關係時，中海油就可以到那些國家開採石油，擴大生意。 但萬一中國與中海油正在開採石油的國家鬧翻了，或者原來的政權垮了，中海油就會面對不明朗的將來。
國際石油價格在現水平徘徊了一段日子，升升跌跌，但是三桶油，即中石油（857）、中海油（883）及中石化（386）的股價走勢卻完全不同，中石化遠遠跑贏中石油與中海油。 很明顯地，股價的升跌除了受石油價格影響之外，業務內容也是重要的，中石化多元化，目前正是中國政府打算全面重整大型國企結構的時候，中石化應該是最有可能、最有條件與其他大型國企，甚至民營企業合作、聯營、換股的安排，有無限憧憬的空間。
美國聯儲局決定今年內不加息，這會導致美元趨向弱勢，以美元定價的石油價格會因此而趨向強勢，自然對石油股有利，特別是以採油為主業的中海油（883）。 三家石油公司公佈業績後，三隻石油股都成了高息股，中石化（386）股息率高達7.6厘、中海油5.1厘，而中石油也有4厘。 高股息加上石油價格有上升的條件，石油股也就符合了進可攻、退可守的要求。 中石化（386）預測9.3厘，是指數的2.5倍。 2018年，中石化營收2.826萬億元人幣，升23%； 純利616.2億元人幣（EPS 0.51元人幣），增20%。 以稅前盈利計，增幅則只為14%。 化工業務方面，全年合成樹脂新產品與專用料比例達璣64.3%，化工產品經營總量按年增10%，創歷史新高。 往績計，PE8.9倍。 2019年首季，按中國會計準則，營收7,776億元人幣，按年升16%； 純利147.6億元人幣，則按年跌21%。 按國際會計準則，首季賺154.7億元人幣，按年跌20%。 期內平均油價按年跌4%，天然氣價升13%。 化工產品經營總量增14%。 彭博綜合券商預測，中石化2019年EPS微跌，現價5.12元，預測PE8.8倍。 過去八年，平均PE12倍，現時折讓27%。 其他「兩桶油」，中石油（857）預測PE11.6倍，中海油（883）9.3倍。 中石化今年預測PB 0.75 倍，較八年平均1倍折讓25%。 中石油低至0.54倍，中海油為1.15倍。 中石化往績股息率9.3厘，2019年預測不變，高過中石油的4.9厘及中海油的5.2厘。 （中移動（941）以前曾派紅利，股息率頗高，近年出手稍緊，今年預測股息率4.9厘，不如中石化。） 中石化上月最低5.01元，見三年低價，估計5元齊頭大關不易下破，可在接近5元時吸納博反彈。 大行平均設目標價7.09元，恐怕設得過高。 中石化（386）上周一開市前宣佈中績，現價4.58元，較績前跌2%。 年初至今，中石化跌18%，多過中海油（883）的5%跌幅，少過中石油（857）的20%跌幅。 今年上半年，中石化營收1.50萬億元人幣，按年升15.3%；股東應佔純利32元人幣，按年跌101.8億元人幣（按年跌24%）。 影響業最大單一項目，是融資成本51.63億元人幣，激增49億元（激增19倍），其次是「其他費用淨額」24.13億元人幣，大增21.91億元人幣（大增10倍）。 上半年產品實現平均售價上升者少，下跌者多。 上升的只有原油（升4.5%）、天然氣（升4%）、煤油（升1%）；下跌的有汽油、柴油、基礎化工原料、合纖及聚化物、合成纖維、合成橡膠，跌價幅度2%至13.3%。 中石化上半年盈利，相等於去年全年（616.18億元人幣）的52%。 今年全年預測585億元人幣，跌5%。 現價往績PE 8.2倍，今年預測8.6倍，較七年平均12.3倍折讓逾三成，與中海油的8.3倍相若，低過中石油的11.4倍。 中石化今年預測PB 0.69倍，較7年平均的0.96倍折讓近三成，高過中石油的0.52倍，低過中海油的1.07倍。 中期息0.12元人幣，跌25%，與中期盈利跌幅相若。 預測全年派0.36元人幣，跌一成，股息率8.5厘（往績9.3厘），在「三桶油」中仍然最高。 中石油為4.9厘，中海油5.7厘。 今年6月底，中石化淨借貸及債券等淨額4,113億元人幣，淨借貸/股東資金比率23%，財政穩健。 ★中石化上月4.48元（2016年2月以來低位），預料再受考驗，但大幅下跌機會不大。 大行目標價6.47元，中金7.5元最高，瑞信5.2元最低。 中石油（857）上周四晚宣佈中績，上周五收3.89元，單日升3.7%。 PB跌至0.50倍邊邊，吸引一些投資者上車。 中石油上周績前最低價3.69元，較2008年金融海嘯時低位3.93元還要低6%。 股神畢菲特旗下巴郡，在中石油2000年上市後即成為大股東，早年購入價1.5元以下，至2007年9月持股量減至4.33%毋須再披露水平，最後已知減持價13.89元，兩個月後中石油升至19.39元。 股神持中石油七年大賺八倍，但也曾抱怨沽得太早，心態一如散戶。 如今，中石油股價由高位回落八成，較股神後期減持價低逾七成。 中石油A股（滬601857）2007年上市後歷史高價47.72元人幣，較H股溢價高達150%，相當於PE 64倍，PB 13倍；以如此估值做股東，無法不變成儍仔。 現價6.12元人幣，較高價大瀉87%，更加慘烈，慘烈得有道理。 今年首季，中石油純利102.5億元人幣，按年微增1%；今年上半年，賺284.2億元人幣，按年升3.6%。 預測全年賺560億元人幣，增6.5%。 往績PE 12.1倍，預測11.4倍。 中石油預測PE不算特別吸引，但較歐美同業平均低得多。 艾克森（美XOM）預測PE為21.4倍，雪佛蘭（美CVX）為16.8倍，皇家殼牌（英RDSA）為11.4倍，英國石油（英BP/LN）為11.6倍。 中石油最吸引的是，今年預測PB僅0.53倍，較金融海嘯時的0.91倍還要低得多，較英美同業平均1.34倍折讓更是大到不合理。 今年6月底，中石油淨借貸3,516億元人幣，淨借貸/股東資金比率25%，財政穩健。 ★中石油已低過11年前的海嘯價，PB又低，繼續大跌價的可能性不大。 大行平均目標價5.58元，滙證6.9元最高，瑞信3.8元最低。 金融 保險 中美貿易談判 中國很可能開放金融 保險 滙控 05 | 恒生 11 | 東亞 23 | 1111 創興銀行 1000 （越秀集團） | 2888 渣打集團 50 | 1299 友邦保險 200 | 眾安保險（6060） 眾安在綫虧損擴至17億人幣 眾安在綫（06060）去年虧損擴大，由前年的9.97億元（人民幣．下同）增至17.44億元，每股蝕1.19元，不派息。 00945 宏利最便宜，目標價171元
手機零件 2382 舜宇光學 285 比亞迪電子 1415 高偉電子 | 698 通達集團 | 732 信利國際 | 763 中興通訊
行業指數期貨 : 港所七個行業股票指數期貨代碼: GTI 博彩業指數 MOI 石油及天然氣指數 MBI 銀行指數 MCI 醫療保健指數 ITI 資訊科技器材指數 MPI 地產指數 SSI 軟件服務指數
恒指成分股
00001 长和 . 00002 中电控股 . 00003 香港中华煤气 . 00004 九龙仓集团 . 00005 汇丰控股 . 00006 电能实业
00011 恒生银行 . 00012 恒基地产 . 00016 新鸿基地产 . 00017 新世界发展 . 00019 太古股份公司Ａ . 00023 东亚银行
00027 银河娱乐 . 00066 港铁公司 . 00083 信和置业 . 00101 恒隆地产 . 00135 昆仑能源 . 00144 招商局港口
00151 中国旺旺 . 00175 吉利汽车 . 00267 中信股份 . 00293 国泰航空 . 00386 中国石油化工股份 . 00388 香港交易所
00688 中国海外发展 . 00700 腾讯控股 . 00762 中国联通 . 00823 领展房产基金 . 00836 华润电力 . 00857 中国石油股份
00883 中国海洋石油 . 00939 建设银行 . 00941 中国移动 . 00992 联想集团 . 01038 长江基建集团 . 01044 恒安国际
01088 中国神华 . 01109 华润置地 . 01113 长实地产 . 01299 友邦保险 . 01398 工商银行 . 01928 金沙中国有限公司 . 02018 瑞声科技 . 02318 中国平安 . 02319 蒙牛乳业 . 02388 中银香港 . 02628 中国人寿
03328 交通银行 . 03988 中国银行
橫琴:麗新發展 488 | 銀娛 027 |
混改: 中国联通 600050.SH | 中国联通HK 762 |
細價股： 集一家居 1495 |
无人机 广东无人机三巨头 大疆创新、极飞和亿航 来自深圳和广州 还有艾特 科比特 九星智能等 广东工业经济的传统特征 一个个细分领域的产业镇、产业集群 虎门的服装、顺德的家电、中山的灯饰、宝安的电子产品，原因归结于上下游产业链以及全球贸易网络。 消费级无人机需要依附于消费电子行业的产业链。 无人机需要碳纤维材料、特种塑料、锂电池、磁性材料等关键材料及配件，广东出现的高端装备、基因工程、新材料、跨境电商等“新经济”形态，都与原有的产业链基础联系。 大数据、云计算、“机器换人”陆续出台。 內房股 03383 雅居樂 | 02007碧桂園 | 00960龍湖 高負債股 01918 融創中國 01638 佳兆業 可以說是深圳最強的舊區重建專家，而深圳始終是中國地產市場最強的四大一線城市之一。 世茂（813）
全國20強的內房股中梁（2772）上市就必須與已上市的內房股競爭。招股價以3.5至4.5倍的預測P/E上市，並預告將派高息，中梁主力在長三角，在中國全國124個城市有353個項目，每個項目規模不大，好處是分散風險。 二三線股被內地買殼 01109 潤地 191025 數天前，潤地（1109）突然宣佈批股集資，折讓率約7%，股價也馬上調整7%，更輕微地跌破批股價。 散戶最不喜歡看到的事，就是自己手上持有的股份突然公佈批股集資，於是，潤地批股後，傳媒就出現了不少討論，下一隻批股集資的內房股會是哪一隻？ 一般認為會是負債率最多的那幾隻，不過，我認為不少民企內房企業之所以能快高長大，理由就是大老闆賭性強，敢接受非常高的負債率，負債率越高，表示以小博大，回報更高，因此，不代表高負債就一定得批股集資。 中國糖果 獲娃哈哈集團太子女入主 硅晶圆 全球大硅晶圆供应商:日本信越、27%、日本Sumco，26%、德国Siltronic、14%、美国SunEdison、11%、韩国LG Siltron，10%， 国产硅晶圆十大厂商 上海新昇 浙江金瑞泓 北京有研集团 洛阳麦斯克 上海晶盟 申和热磁 天津市环欧 安徽易芯半导体 郑州合晶 宁夏银和
太陽能
712 | 3800 作为多晶硅龙头的保利协鑫，在近两年也一直试图通过借壳、分拆上市等手段实现旗下资产A股上市。 以晶澳太阳能为例，其从私有化到近期的借壳上市，经过了两年多的时间。
750 | 757 | 451 | 566 |
物流 8292 |
港口： 青島港 6198 | 3369 秦港股份 500 |
追擊 023 |
賣盤 767 | 2799 | 1076 | 8027 | 992 |
大賊 | 連敬涵 永盛新材料 3608 |
大陆医药 600667 | ST国农 | 一致药业 | 海王生物 | 丰原药业 | 英特集团 | 民生投资 | 东阿阿胶 | 丽珠集团 | 白云山Ａ | 云南白药 | 吉林制药 | 海南海药 | 紫光古汉 | 桐君阁 | 东北制药 | ST四环 | 吉林敖东 | 天茂集团 | 仁和药业 | 长春高新 | 领先科技 | 浙江震元 | 普洛股份 | SST集琦 | 新华制药 | 通化金马 | 西南合成 | 华神集团 | 中汇医药 | 金陵药业 | 广济药业 | 华东医药 | 九芝堂 | 三九医药 | 新和成 | 华邦制药 | 华兰生物 | 世荣兆业 | 鑫富药业 | 京新药业 | 科华生物 | 达安基因 | 双鹭药业 | 海翔药业 | 沃华医药 | 紫鑫药业 | 万东医疗 | 双鹤药业 | 人福科技 | ST金花 | 同仁堂 | 太极集团 | 天坛生物 | 复星医药 | 西藏药业 | 浙江医药 | 太龙药业 | ST鲁置业 | 升华拜克 | 中恒集团 | ST天方 | 海正药业 | 恒瑞医药 | 亿利能源 | 羚锐股份 | 美罗药业 | 中新药业 | 广州药业 | 亚宝药业 | 健康元 | ST金泰 | 现代制药 | ST国药 | 昆明制药 | 片仔癀 | 迪康药业 | 千金药业 | 天药股份 | 国药股份 | 联环药业 | 康美药业 | 华海药业 | 山东药玻 | 交大昂立 | 天士力 | 北海国发 | 康缘药业 | 中珠控股 | 康恩贝 | 新华医疗 | 益佰制药 | 上实医药 | 永生数据 | 哈药股份 | 西南药业 | 天目药业 | ST长信 | 南京医药 | 江中药业 | 通策医疗 | ST东盛 | 鲁抗医药 | 华北制药 | 三精制药 | 第一医药 | 中西药业 | 上海医药 | 星湖科技 | 通化东宝 | 三普药业 | 武汉健民 | 马应龙 |
基因： 华大基因 “华小” 基因业 华大基因 300676 诺禾致源 建吉因加
碳云智能，创业方向围绕生命大数据。 饮料： 中国大型食品饮料企业的业绩正在恶化。 中国3大啤酒企业，华润啤酒、青岛啤酒和北京燕京啤酒的业绩均持续低迷。 蒙牛乳业在2016年1～6月的净利润减少20%，台湾的康师傅的净利润也下降65％。 随着网络购物的兴起，已经进入由消费者选择企业的“消费者主导”时代，而这些大企业未能顺应时代，及时作出调整。 蒙牛子公司雅士利国际2016年1～6月的销售额和净利润分别下降22％和86％，拉低了蒙牛的业绩，使净利润下降到11亿元，同比减少20％。 最大市场中国的啤酒产量连续2年出现减少。 中国大陆是全球最大的啤酒市场，消费量占到全球的4分之1。 市场规模是排名第2的美国的2倍，日本的8倍以上。 华润雪花啤酒、比利时的百威英博等4大国内外厂商垄断了约60%的市场份额。 美国年轻人开始逐渐向威士忌、葡萄酒。 越南的啤酒产量超过英国升至全球第8位。 泰国和印度的啤酒产量也出现增加。 化肥 中国化肥企业深陷“倒闭死亡潮” 行业巨亏上百亿 297 中化化肥 | 1866 中國心連心化肥 1000 中海石油化學（3983）主要產銷尿素、甲醇、磷肥及複合肥。是中海油（883）的姊妹股。 不排除半年結基金調整組合人棄我取，平價上車。 2018年，營收112.6億元人幣，增15%； 純利13.79億元，較2017年的低基數0.50億元低基數，狂增26.5倍。 去年化肥行業實現市場化，尿素與磷肥行業盈利進一步好轉。 2019年，盈利未必能維持增長，彭博綜合券商預測業績倒退12%，預測PE 7.1倍。 國內同業，PE頗高，例如雲天化（滬600096）今年預測23倍。 中海化學今年預測PB僅0.58倍，較八年平均0.88倍折讓三成半，較雲天化的1.84倍折讓七成。 中海化學2018年每股派息0.15元人幣，派息比率50%，股息率高達8.1厘。 集團手上現金極多，去年底手上淨現金65.9億元人幣，每股現金值1.62港元，相等於股價近八成。 今年業績預測儘管倒退，每股派息料仍維持，派息比率不過增至57%，預測股息率仍高企於8.1厘。 ★中海化學最近四星期跌幅大，已超賣，再大跌風險有限，可酌量收集，目標價2.63元。 券商目標價平均2.99元。
A股
A股集中在食品飲料： 家用電器 醫藥生物 電子等消費類
海康威視 美的集團 東阿阿膠 雲南白藥 五糧液 科大訊飛 大族激光 上海機場 格力電器 連續7個年度實現增長
漂亮50代表股: 600519贵州茅台 | 000651格力电器 | 002508老板电器 | 600779水井坊 | 000333美的集团 | 000538云南白药 | 002302西部建设 | 002606大连电瓷 | 000923河北宣工 | 300174元力股份 | 603799华友钴业 |
要命3000代表股: 300431暴风集团 | 002018华信国际 | 300336新文化 | 002751易尚展示 | 002667鞍重股份 | 002612朗姿股份 | 300063天龙集团 | 002312三泰控股 | 300028金亚科技 |
行业消息 中国兵器工业集团有限公司: 千寻位置服务平台, A-北斗/GNSS快速定位平台服务, 北斗应用体系 石墨电极年初至今涨幅已经达到232.6%，炭素行业人士。 对于石墨电极来说，可以将其视作钢铁行业的延伸。 石墨电极的市场需求主要来自钢企对电弧炉的需求增长。 与主流的高炉炼钢不同，中频炉、电弧炉所需原料来自于废钢。 只是二者又有所不同，中频炉无法对成分、质量有效控制，所以炼钢质量较差，而电弧炉则可以解决上述问题。 需要指出的是，想要从中频炉转为电弧炉炼钢并不容易。 石墨电极属于高污染行业，其本身也面临着较大的环保压力，河北、山东和河南等省生产企业多处于限产状态。 “没有环保证的就取缔了，有环保证的企业则要接受一轮一轮的环保检查，比如河南林州便曾面临多次检查，这势必会对石墨电极产量带来影响”。 晶片股有排威 揀平貨無謂迫 值得留意的是，科技板塊盈利增長達10.5%，當中以半導體貢獻最大，記憶晶片商美光科技(Micron)成為行業大贏家。 美國半導體行業協會(SIA)全球主要地區半導體市場銷售5月份均錄得按年增長15%以上； 美國增幅更高達30.5%，中國也有26.3%。 由於人工智能(AI)與物聯網(IoT)快速發展，對處理器、記憶體、傳感器等需求有增無減，令半導體公司股價水漲船高。 圖像處理器(GPU)龍頭Nvidia預測市盈率高達44.4倍，估值並不便宜，交易也略嫌「擠擁」。 反之記憶體公司威騰電子(Western Digital)和美光的預測市盈率分別只有10.2倍及6.7倍，股價上升空間應較大。 保健護理用品 新興光學 00125 自然美 00157 銘源醫療 00233 白花油 00239 叁龍國際 00329 中國醫療網絡 00383 領航醫藥生物科技 00399 萬嘉集團 00401 天大藥業 00455 四環醫藥 00460 朗生醫藥 00503 遠大醫藥 00512 百信藥業 00574 華瀚健康 00587 中國華仁醫療 00648 聯康生物科技集團 00690 山東新華製藥股份 00719 聯合醫務 00722 長江生命科技 00775 金衛醫療 00801 微創醫療 00853 精優藥業 00858 康哲藥業 00867 白雲山 00874 美加醫學 00876 位元堂 00897 高雅光學 00907 現代美容 00919 碧生源 00926 御藥堂 00932 意科控股 00943 李氏大藥廠 00950 華熙生物科技 00963 L 00973'OCCITANE 泰凌醫藥 01011 ＢＢＩ生命科學 01035 恒安國際 01044 億勝生物科技 01061 威高股份 01066 石藥集團 01093 國藥控股 01099 金活醫藥集團 01110 雅視光學 01120 奧思集團 01161 中國生物製藥 01177 共享經濟集團 01178 中國兒童護理 01259 天美（控股） 01298 先健科技 01302 霸王集團 01338 中國先鋒醫藥 01345 復旦張江 01349 普華和順 01358 盈健醫療 01419 培力控股 01498 和美醫療 01509 麗珠醫藥 01513 華潤鳳凰醫療 01515 新世紀醫療 01518 瑞慈醫療 01526 三生製藥 01530 金斯瑞生物科技 01548 東陽光藥 01558 永勝醫療 01612 同仁堂科技 01666 康臣葯業 01681 必瘦站 01830 春立醫療 01858 武夷藥業 01889 松齡護老集團 01989 石四藥集團 02005 瑞年國際 02010 澳至尊 02031 康寧醫院 02120 香港醫思醫療集團 02138 綠葉製藥 02186 復星醫藥 02196 大健康國際 02211 創美藥業 02289 宇業控股 02327 東瑞製葯 02348 巨星醫療控股 02393 上海醫藥 02607 雅各臣科研製藥 02633 環球醫療 02666 神威藥業 02877 華潤醫藥 03320 維達國際 03331 中生聯合 03332 現代牙科 03600 康華醫療 03689 中智藥業 03737 弘和仁愛醫療 03869 康健國際醫療 03886 聯邦制藥 03933 新銳醫藥 06108 昊海生物科技 06826 興科蓉醫藥 06833 騰邦控股 06880 衍生集團 06893 金嗓子 06896 長達健康 08026 銳康藥業 08037 吉林長龍藥業 08049 羅欣藥業 08058 同仁堂國藥 08138 華夏醫療 08143 中國再生醫學 08158 醫匯集團 08161 中國農業生態 08166 航空互聯 08176 東北虎藥業 08197 修身堂 08200 中國醫療集團 08225 中生北控生物科技 08247 密迪斯肌 08307 海王英特龍 08329 卓珈控股 08358 中國中藥 00570具國企背景，在中藥股中居領導地位，盈利增長遠在同仁堂之上，但估值卻較同仁堂有大折讓。 中國中藥（570）是國企背景、居領導地位的中藥股，現價3.9元，今年以來跌14%，有穩定增長業績支持，短線可望收回今年失地，中線有能力重見今年3月高位5.57元。 2019年上半年，中藥營收69.37億元人幣，按年上升27%；純利8.59元人幣，增13%。 集團最大產品是中藥配方顆粒，期內分部營收45.71億元人幣（佔總數66%），按年大增31%，其次成藥營收16.97億元人幣（佔總數24%），大增30%。 銷售成本與行政支出增加、研發費用上升，及信貸虧損比前為大，令純利增幅低過營收增幅，純利率收窄。 彭博綜合券商預測，中藥2019年全年盈利16.84億元人幣，增17%；2020年賺20.08億元人幣，增19%。 現價今年預測PE 10.4倍，明年8.6倍。 過去8年，平均PE 23.2倍，今年折讓一半有多。 中藥明年預測PB 0.96倍，較8年平均2.25倍折讓近6成。 另一隻中藥股同仁堂國藥（3613），市值較中藥低一半，今年股價只微跌2%，明年預測PE 13.2倍，PB 2.6倍。 中藥明年PE較同仁堂折讓35%，PB折讓63%，而今明兩年，中藥盈利增長遠在同仁堂之上，估值不應較同仁堂有大折讓。 今年3月底，中藥淨借貸16.76億元人幣，淨借貸/股東資金比率僅9%。 ★中藥現價3.9元，短線目標4.56元，不過相當於明年PE 10倍。 大行平均目標價5.43元，國信證券報告上周出爐，目標價7.62元最高，其次星展7元。 燃氣股 . 中裕燃氣（3633） . 聯合能源（467） . HSI 5 sar . 中國燃氣（00384）目標價由27.5港元升至31港元 維持61元 . 港華燃氣（1083） . 新奧能源（2688） . 華潤燃氣（1193） . 昆侖能源（135）值10元 昆侖能源（135）各大行平均設目標價10.03元。 昆能原名中油香港，中石油（857）持58.33%，原為石油股，已轉型至銷售天然氣、管道輸氣、LNG（液化天然氣）加工與儲運、原油勘探（營業額只佔總數2%）。 三大內地燃氣股中國燃氣（384）、華潤燃氣（1193）及新奧燃氣（2688），今年平均預測PE15.6倍，昆能較它們折讓近一半。 ★昆能52周低位6.5元，現價7.03元，只高出8%，估值較同業吸引，可候跌至接近6.5元時吸納，博反彈，接近8元獲利離場。 中國燃氣（384）前周五晚宣佈中期盈利大增35%，上周四股價最高累升近10%，今日計累升7%，市值高達1,555億元。 392 北京控股在燃氣股中最超值。 北京控股（392）同期只升1%，母憑子貴，要買； 北控是中燃最大股東，佔對方24.36%，價值379億元，已相等於北控本身市值505億元的75%。 2018年， 北控營業額678億元，增18%； 純利75.8億元，升10%。 今年盈利預測增12%至85億元（EPS6.7元），現價40.05元，往績PE6.7倍，預測僅6倍，接近歷來最低紀錄，較八年平均的13.5倍折讓逾五成半。 同業新奧能源（2688）預測PE15.4倍，華潤燃氣（1193）16.6倍，旗下中燃16.1倍。 北控較三者平均折讓高達63%！ 去年底，北控每股賬面NAV55.2元，估計至今年底增至61元，賬面PB0.66倍，較八年平均1.19倍折讓四成半。 新奧預測PB2.99倍，潤燃3.04倍，中燃3.63倍，北控PB較同業年平均折讓高達八成！ 北控市值505億元，不計佔國內上市公司價值，僅所持中燃24.36%及北控水務（371）42.43%，已共值579億元，已較本身市值高出74億元。 北控其他最重要的資產，是無上市的「中石油北京天然氣」40%及蘇聯VCNG20%。 調整應佔中燃及北控水務市值較賬面成本（263億元）高出316億元、中石油北京天然氣增值36億元（以往績PE假設10倍計）、VCNG增值24億元（以往績PE假設8倍計），上段估計的賬面NAV，變成實際NAV約90.8元，實際PB低至0.44倍！ ★北控現價只及2013年底的一半，而今年預測EPS則較當年高出1.1倍，價太殘，終須有日龍穿鳳。 以值9倍PE計，北控股價可見60.6元，潛在升幅50%。 北控PE＝三大同業30% 北控今年預測盈利為85億元，國內三大燃氣股今年預測平均66億元，北控大超值。 國內三大燃氣股的市值依次是： 中國燃氣（384）1,665億元、 新奧能源（2688）979億元 、 華潤燃氣（1193）963億元， 平均每家1,202億元。 未入圍的北京控股（392）市值459元，只及「三大」平均的38%。 然而，「三大」今年預測盈利平均66億元，北控為85億元，則相等於「三大」平均的129%，帶出的訊息是北控大超值。 北控純利68.3%來自燃氣業務，20.2%來自水務及環境業務，10.3%來自啤酒，1.2%來自固廢處理。 今年上半年，北控純利47.45億元，按年上升11.2%。 各環業務中，佔比重較低的啤酒業務，增長169%最勁，固廢處理則倒退。 中期息0.40元，增幅25%，較盈利增幅大得多。 北控今年全年盈利預測85億元，增長12%，EPS 6.73 元。 現價36.4元，預測PE低至5.4倍，只及八年平均13.5倍的四成，只及中燃等「三大」平均17.8倍的30%。 北控今年預測PB 0.59倍，只及八年平均1.16倍的一半，只及「三大」平均3.6倍的16%。 北控計入所持中燃及北控水務（371）市價高於成本，及北京燃氣業務以合理估值計算，北控的實際PB，估計只有0.42倍。 ★殘價買北控，目標PE以8.1倍（照以往平均打六折）計，已值54.6元，潛在升幅50%。 大行平均睇48.82元，瑞信與Morning Star最高同為58元，其次國泰君安56.48元。 家庭電器及用品 金山工業 00040 興利集團 00114 恒騰網絡 00136 太平地氈 00146 萬威國際 00167 聯太工業 00176 開達集團 00180 嘉域集團 00186 瀛晟科學 00209 利民實業 00229 金寶通 00320 愛高集團 00328 中國智能健康 00348 順龍控股 00361 華君控股 00377 興利（香港）控股 00396 光啟科學 00439 志高控股 00449 鴻興印刷集團 00450 建福集團 00464 紛美包裝 00468 聖馬丁國際 00482 中國華星 00485 卡森國際 00496 利時集團控股 00526 順誠 00531 怡邦行控股 00599 權智（國際） 00601 彩星集團 00635 建溢集團 00638 創科實業 00669 亞倫國際 00684 中國家居 00692 世界（集團） 00713 創維數碼 00751 威發國際 00765 帝國集團環球控股 00776 華訊 00833 譚木匠 00837 彩星玩具 00869 中國泰豐床品 00873 信佳國際 00912 海信科龍 00921 富士高實業 00927 美力時集團 01005 中國集成控股 01027 ＴＣＬ多媒體 01070 好孩子國際 01086 中國海景 01106 中港照相 01123 德林國際 01126 華夏健康產業 01143 航標控股 01190 皇朝傢俬 01198 天臣控股 01201 中科生物 01237 金寶寶控股 01239 通力電子 01249 偉志控股 01305 中國透雲 01332 滉達富控股 01348 盛諾集團 01418 華夏動漫 01566 慕容控股 01575 中創環球 01678 同方友友 01868 新秀麗 01910 天寶集團 01979 敏華控股 01999 浩澤淨水 02014 中國綠島科技 02023 大自然家居 02083 生產地板、木門的 雷士照明 02222 卡撒天嬌 02223 格林國際控股 02700 科勁國際（四千） 02953 明輝國際 03828 中國寶豐國際 03966 科勁國際（二千） 06822 北京燃氣藍天 06828 本間高爾夫 06858 家夢控股 08101 中昱科技 08226 安悅國際控股 08245 CMON 08278 中國金典集團 08281 智昇集團控股 08370")> 赌股 銀河娛樂 027 200 新濠國際發展 1128 永利澳門 880 澳博控股 1680 澳門勵駿 242 信德集團 汽车 吉利175 2238 廣汽集團 1958 北京汽車 1114 華晨中國★華晨可輕注博反彈。 1211 比亞迪股份 中集車輛（1839）的工廠設在美國，從中國輸入原材料加工，面對關稅，中集車輛的做法是自己全付25%關稅，然後將產品加價20%，加價20%之後競爭力依然存在，買家依然願意購買。中集車輛是全球最大的半掛車生產商，「拖架」的那部份。 半掛車不單單用來拖貨櫃，也拖美國公路上常見的比貨櫃更大型的貨車拖架，及中國公路上常見的那種用帆布包起來的巨型貨車的拖架……客戶遍佈全世界，生產基地也遍佈全球八個國家，實力極強。
看中国龍頭 海信科龍（00921） 海爾電器（01169） 美的集团市值3446亿 格力电器 3338亿 青岛海尔 1030亿 海信 TCL 460亿 四川长虹 148亿 创维 116亿 海信电器 113.6亿 中國鐵塔（788）PE值超過100倍，希望鐵塔在5G系統正式推出後會快高長大，成為增長股。 中國鐵塔（788）看的是將來的增長而不是股息。 同樣的道理，現在買中興（763）的股友也應該知道中興於2018年的業績一定是虧損的，也得面對業績公佈時股價調整的壓力。 0941 84 85 reach top, flexible, 80buy 941 密集區 78 中移動（941） 三隻國內電訊股中，要擇其一，中移動較可取，PE最低，股息率最高。欲買中移動收息，不妨候見67.85元才作考慮。 易鑫（2858）瀉81%，潛水74%； 電蛇（1337）瀉74%，潛水64%； 眾安在綫（6060）瀉73%，潛水56%； 歌禮製藥（1672）瀉61%，潛水58%； 閱文（772）瀉63%，潛水26%； 小米（1810）瀉43%，潛水26%。 中國鐵塔會否六親同一運？ 長飛光纖具5G概念。 長飛光纖（6869）是國內龍頭光纖供應商，三大電訊商都是客戶，亦具5G概念，2018年預測PE僅9倍餘，只及中國鐵塔的十分一，值博率高得多，騰飛機會大得多。 將來5G對光纖的需求是4G的3倍 長飛的營業額87%來自國內，貿易戰實際影響有限。 長飛A股（滬601869）股價40.61元人幣，本港掛牌的H股折讓高達48%。 值32.7元，大行平均睇33.92元，最牛是野村43元，最熊是大華繼顯22.92元。 国内化工届炙手可热的万华化学 600309.sh 国产化妆品龙头上海家化 600315.sh 激光器，代表企业大族激光 002008.sz 大族激光怼记者“什么角色”公司利润暴跌，就海外11亿工程信批不准致歉 徐工 000425.sz 三一集团，中联重科 国内医疗器械领域的三巨头，迈瑞，鱼跃，联影
金融世界 金融世界 全球资本主义的权力结构 肖建华20年揽财3万亿 29本金融必讀書 金融市場構成 金融市場，究竟是由甚麼構成的呢？ 答案是：交易。沒有交易，就沒有市場。 現時的交易，究竟又是由甚麼構成的呢？ 絕大部分金融交易，是投機短炒。 現時所有的金融市場交易，絕大部分是由投機資金所構成，有些高達95%，有些更高達99%以上，期貨市場如是，外匯市場如是，股票市場也如是。 因此，我們可以說，絕大部分的金融交易，是投機短炒，反過來說，如果沒有投機短炒，市場也就完蛋大吉了。 不過，投機短炒的資金，都是塘水滾塘魚的零和遊戲，扣去了交易成本，例如租金、薪水、政府稅項等等，還有專門在市場揾食的專業人士，可以說，大部分的市場參與者，都會是輸錢收場。 以上的推論得出： 一，市場蓬勃靠的是投機短炒。 二，投機短炒以輸錢居多。 因此，結論是：市場是靠輸錢的參與者而存在。 這好比賭場、馬場，它們之所以存在，甚至發達，就是因為有著太多的愚蠢賭徒，如果大部分客人都是職業賭徒，不執笠就幾奇了。 好了，說回現時的金融政策，就像是David Webb所提倡的，搞來搞去，說是要把市場搞好，希望吸引長期投資者，這顯然是錯誤的方向。 這好像是新加坡股市，就把市場搞死了。 我可以說，像David Webb這種人，絕對不是股市受歡迎的客戶，皆因他買了股票，長期持有，這好比我有一個朋友，開了一間證券行，一買股票，以億億聲計。 他在1998年用5千萬元買了一隻股票，2007年沽出，賺了34億元，都算巴閉了吧？ 然而，我告訴大家，他的證券行，全都是這種長期持有的大客戶，只聘有十幾個員工，成本減至最低，也要虧本，只是為了服務朋友，才勉強維持下去。 大家也可以看出，現時的市場，愈是踏實的股票，愈不當炒，愈是老千的股票，愈受市場歡迎。 如果你簡單的用正常的思維，去分析這市場，去決定金融政策，這肯定是失敗的。 投資的目的是養老 HKMC最為人所知的是借錢給合資格的首次置業者買樓，不過，過去幾年，HKMC推出房屋逆按揭，終身年金保障，昨日又推出一項相當新鮮的人壽保險保單逆按揭計劃，以人壽保險的保險來領取終身年金，將來身故後再從保險賠償金扣除所領取的年金，終身有穩定收入，也終身不必償還。 如果再配合上終身年金、房屋逆按揭，一個普通的中產夫婦退休後應該可以過比較像樣的生活。 前陣子終身年金也由當初的100萬元提升至200萬元，現在再進一步提升至300萬元。 我重複了許許多多次，投資的目的是養老，不是贏錢，以時間來累積金錢，老了不需要工作上的收入而可以過安穩的生活。 汇丰教材 曾淵滄 曾淵滄是汇丰忠实大好友 数十年不变买汇丰 滙控教懂了我三件事 前日滙控（005）宣佈取消派息，的確是始料不及，也是一個很好的教材，思考在非常時刻各種各樣可能發生的事。 第一件學習到的事是，只有股息真正到手才算數，宣佈派息、甚至除息，都會有變數。 第二件學習到的事是得考慮國情。 目前滙控宣佈不派息是英國政府的決定，因此，要考慮的是英國的國情。 英國政府認為，銀行股東是不重要的，收不收到股息不會影響英國的經濟，更何況大量股東不是英國人，因此更不重要。 英國政府要求滙控扣住股息以增加自己的現金，目的是要求滙控多多借錢給英國的中小企以渡過難關。 滙控作為英國註冊的銀行，不得不聽命於英國政府，最壞的情況是英國政府下令滙控盡量少在世界各地貸款而集中力量救助英國的中小企業。 此外，我們也該考慮：除了英國政府之外，會不會還有其他政府也有同樣的想法，下令上市銀行不派股息，將錢用來增加貸款，協助中小企業渡過難關。 是的，非常時刻做非常事，這是大家在2008年金融海嘯時，西方國家全面介入上市企業、入股上市私人企業所該學到的經驗，甚麼「自由經濟」，在非常時刻只是教科書上的一個名詞。 第三件學習到的經驗是，無時無刻都得保持身邊有一筆足夠養活自己好一段時日的現金，這一次滙控停止派息，傳媒報道說，有些老人靠滙控收股息過日子，覺得很慘。 有了這次的經驗，在計劃退休時，就必須為最壞的情況作好準備。 這一場疫情，不但打亂了靠收息過日子的人的生活規劃，也使到許多人因為突然失業而感到前途茫茫。 買反向ETF對沖跌市 應該趁大市回升、避險股回調時換股，增持避險股。 恒指陰陰跌，於是兩倍反向恒指ETF就應運而生了，那是南方東英恒指每日2倍反向ETF（7500）。 不過，我認為，在中美貿易戰下，香港本土的恒指成份股傷得不重，而且還有不少成為避險股，因此，買恒指反向ETF比不上買國企指數的反向ETF，可以集中對沖自己手上持有的國企股份，其中成交較多的兩隻分別是南方反向國指ETF（7388）及三星反向國指ETF（7328）。 以反向ETF來對沖，心理上會比較平衡，理由是其他對沖工具本身賭性很高，往往對沖成為賭博。 而且，一旦對沖比例過高，那與一口氣沽清手上的股票有多大的分別？ 幾時該拆倉，沽掉對沖工具也成了考驗投資者的大難題。 晚清的貨幣戰爭 晚清的貨幣戰爭 沈旭暉 《信報》國際學海迷津 貨幣金融向來是國際關係的重要戰場，也是貿易戰的致命武器，假如應用得當，足以瓦解一個國家的經濟命脈。 除了前周談過目前「人民幣油元」對美元的挑戰，近代最著名的例子，莫過於1985年美日簽訂廣場協議，令日本經濟從繁盛走向凋零。 外貿由順差變逆差 其實百多年前的晚清政權，在列強侵略之際，也經歷了一場大規模貨幣戰爭，最終帝國崩潰下來，與其說是民主、自由等思潮的影響，倒不如說是貨幣戰爭的結果。 中國經濟學者徐瑾的著作《白銀帝國》、李隆生的《清代的對外貿易》等，對白銀如何成為主流貨幣、如何帶動中國經濟成長，又如何在晚清成為衰弱的重要原因，有相當詳細的敘述。 16世紀前，中國一直以銅作為通用貨幣的來源，直到明代以降，銅礦產量停頓，歐洲人航海通商帶來的白銀，正好填補這空缺，自此銀成為中國的主要貨幣，與銅錢並用，是為「銀銅制」。 歐洲諸國早年遠渡重洋來到中國，大量購買茶葉、絲綢、瓷器等商品，中西貿易長期呈現順差，造成中國的白銀黃金時代。 在18世紀短短一百年間，歐洲輸入中國白銀足足四十八噸，相當於兩千兩百萬銀圓。 直到1790年起，這趨勢才開始逆轉： 主流政治正確論述，自然歸因於英國東印度公司向中國大量傾銷鴉片，抽走大量白銀，這自然是事實的一部分； 但其實更結構性的原因，在於歐洲工業革命後，有了大量製造紡織品的能力，中國絲綢不再佔有優勢，而且英國的印度殖民地亦成功栽培出阿薩姆紅茶，茶葉市場也不再由中國獨佔。 結果中國對外貿易順差不斷縮小，最終變成嚴重逆差。 出現貿易逆差之餘，美洲銀礦產地在此時陷入枯竭，民族主義興起後的歐洲對白銀的需求則不斷上升，結果中國的銀元頓失來源，進一步加劇了危機。 （節錄） 新型基礎設施建設 主要是指重點推進人工智能、工業互聯網、物聯網建設，加快5G商用步伐。 這裏面，5G網絡是基礎。 包括更細一點的車聯網、虛擬現實等，萬物互聯將成為可能。 不管是人工智能還是物聯網和工業互聯網，必須依附在一個強大的網絡之上，目前的4G是無法實現這個連接的； 僅僅運營商在5G基礎設施上的投資就可能達1萬億以上，再加上整個產業鏈上下游的應用和維護等，已經是數十萬億級別了，這是直接拉動產業升級和高科技邁進的產業，事半功倍。 在這裏面，最有爆發力的就是場景應用，也就是物聯網和人工智能這幾個領域。 物聯網和人工智能則可能出現新的獨角獸企業，她們的發展空間更有想像力，也是中國高科技實現彎道超車最現實的選擇。 ⑴AI 科大訊飛（002230）語音領域優勢明顯 海康威視（002415）安防AI龍頭︰ 蘇州科達（603660）視頻會議業務向軍隊、教育、醫療等行業持續擴張 思創醫惠（300078）加碼智慧醫療︰ ⑵工業互聯網 用友網絡（600588）受益工業雲浪潮︰ 東方國信（300166）業績超市場預期︰ 寶信軟件（600845）淨利潤持續增長︰ 賽意信息（300687）智能工廠有潛力︰ ⑶物聯網 這個資料不多，無得抄。 ⑷5G通信 在港市場能買到的新基建股不多，但都有隻中移動（00941）！ 該股已連升逾月，怎會無因？ 欲在新基建領域投資，要多看國內分析，人家料多、齊，你不抄都不成。 國家基建领域 （农业、电力、制造、交通、建筑） 人民币国际化的机遇和挑战 美元资金紧张下 人民币国际化的机遇和挑战 跟星爺搵食，輸到直一直 比高集團（8220）是沒有主席的上市公司 星爺做比高董事8年，跌幅94%。 換車周期 當手機、房產、汽車業的營銷增長放緩以至確實減少時，由於其牽連業務面廣，將會為環球經濟帶來熄火的危機，值得投資者留意，執生。 汽車是個消耗品，轆得幾年，就要換車，是周期性工業︰銷量最多之時，就是人人有車，怎會再買車？ 美國換車周期是2年左右，中國的換車周期應不會2年這麼快，但是多少年，要看看。 軟件股 敲中國軟件（354）目標4.84元 金碟、網龍（777）、金山欶件（3888）金碟軟件（268） 蝕錢之王 美團點評（3690）蝕錢之王當之無愧。 近年上市的新經濟股，不乏跌得七葷八素，例如 易鑫（2858）跌77%， 美圖（1357）跌65%， 雷蛇（1337）跌62%， 小米（1810）跌47%， 閱文（772）跌45%。 最大的「死因」，是招股價定得半天高，高估值無以為繼。 1）美團點評（3690）市值高達3,471億元。 中國電信（728）、中國海外（688）、長和（001）、中華煤氣（003）、長實（1113），市值都在美團之下。 地產股王新鴻基地產（016），市值亦只較美團高出不足100億元。 美團的三千餘億元的高市值，不易維持。 2）美團是全球最大的餐飲外賣服務供應商，創本港上市公司虧損紀錄是因為「可轉換可贖回優先股公允值變動」虧損1,046億元人幣，對上年度同類虧損為151億元人幣。 3）2019年仍蝕49億元人幣（每股蝕0.94元人幣），無PE可計。 本港股王騰訊（700），今年預測PE30倍，明年24倍，美團的溢價高得離奇。 ★彭博將阿里巴巴（美BABA）、eBAY（美EBAY）、京東（美JD）列為美團的同類股，各公司經營都涉商貿平台。 阿里明年預測PE17.6倍，eBAY11.6倍，京東25倍。 美團值92倍？有美團在手者，最好三十六着，走為上着。 「外賣股」美團點評（3690）現價76.05元，市值高達4,410億元，2018年因涉特殊項目致見紅1,155億元人幣，今年上半年仍虧5.54億元人幣，大行平均預測今年仍蝕14.27億元人幣，明年賺62.27億元人幣，PE高達73倍。 高盛上周薦買，睇97.5元，若然測中，PE為93倍。你信嗎？ 易鑫集團（2858）前年11月掛牌，當時新股上市多數生猛，易鑫招股價7.7元，甫掛牌即見10.18元。 20個月下來，上周二創歷史新低1.48元，上周三發盈喜後彈升至1.72元。 現價1.63元，潛水近八成，較最高價大挫八成半。 PE仍近40倍，現價仍難守，料繼續尋底。 騰訊（700）是易鑫須披露權益的大股東，但易鑫未有足夠盈力支撐而招股價又飛擒大咬，有大後台股價仍要大潛水。 易鑫業務是在國內從事汽車交易平台業務及汽車融資業務，2017上市年度，股東應佔虧損高達183.3億元人幣，相對於現時公司市值104億港元，虧損驚人。 2017年虧損超大，較2016年狂升12倍，原因是當年「可轉換可贖回優先股的公允值」虧損高達177億元人幣（2016年：虧損13.5億元人幣）。 經調整的營業利潤則為4.89億元人幣。 2018年，易鑫股東應佔虧損1.66億元人幣，大降99%，仍無PE可計。 上周盈喜指，今年上半年估計獲利1.2億元人幣（去年同期見紅1.59億元人幣），上半年汽車融資交易總數28.5萬宗，按年大增31%。 易鑫今年上半年盈利年度化（2.4億元人幣）計算，PE仍高達39倍。 易鑫由易車（美BITA）分拆上市，易車年初至今股價大瀉54%（易鑫同期跌7%），今年預測PE 8.4 倍，易鑫較易車高得太多。 對易鑫股價可能略有支持作用的，是易鑫今年預測PB僅0.57倍，但易車預測PB 0.43倍，較易鑫更低。 2018年底，易鑫應收融資租賃貸款368億元人幣，借款總額302億元人幣，利率變化及壞賬撥備率變化，對純利變化影響頗大。 ★易鑫大潛水後，PE仍近40倍，遠高於母企易車。 現價仍難守，料繼續尋底。 熊市月線圖熊市月線 衰退如臨 衰退如臨，對投資策略的指示是︰現金為王。 利豐（494）較2011年歷史高價瀉掉94%，市值由近2,000億元蒸發至僅逾100億元。 馮氏家族佔三成，現值31億元，當年最高值600億元。 思捷（330）較2007年歷史高位111.64元則狂縮99%，當年最高市值1,640億元，如今只餘29億元。 Smart Money Flow Index (SMFI) WallStreetCourier.com is the official Bloomberg source for the Smart Money Flow Index. 計算方法是以任何一個交易日作基準，先把前一天道指收市價，減去當天開市後半小時的點數（道指），再加上當天的收市價而推算出來； 其背後的理念是每日開市首30分鐘的交易，大多是由散戶貪婪與恐懼等心理因素所促成； 反之，醒目資金往往等至尾段收市前才出手。 因此，倘若道指走勢頑強，而Smart Index卻未能跟上，後市便存在着一定的隱憂 （因為大戶沒有出手）； 反之亦然。 先求知識 再去投資 炒買股，有時要看大行報告，有時又要看異動股。 有時要看公司公告，有時要看債市。 高PE值不獲市場認同了 蘋果估值只有15倍PE值，出產蘋果零件的舜宇（2382）、瑞聲（2018）也有難 多年來股升的主動力 ♦多年來股升的主動力 美股近年之所以表現亮麗全球，一個大原因是公司回購股票，回購等如割肉養自己 鎳鈷的需求量 三元電池對鎳鈷的需求量會非常巨大。 電動車電池製造成本平了，電動車售價可平了，續航力長了，電動車的競爭力大了，傳統汽車業苦了。 物業管理 物業管理是輕資產的業務，擴大業務不必投入多少資金，物業管理又是一個現金牛股，每月收管理費都是現金，利潤比例穩定、增長快。
分拆佳兆業物業（2168）。 （3686）祈福生活服務的PE值只是8倍。 增長有限。 母公司地產發展商的樓建得多，旗下物業管理業務不斷擴大。 內地的物業管理公司比香港一般物業管理更積極做生意，除了收管理費之外，還提供許多附加價值的服務，如洗衣、洗車、幼兒園、小學、中學、醫院、水喉電器維修、房屋大裝修、廣告……。 物業管理股往往是地產股分拆出來，分拆的目的就是為了將來能通過配股、供股獨立集資。 物業管理公司的業務來自母公司，母公司想將之養得多肥就多肥，因此，儘管股價升得快，也不必太緊張，應該小注怡情讓股價飛。 除了奧園健康，去年12月上市的永升生活（1995）也連升了3個月。 190710 永升生活服務發盈喜料中期盈利增加逾90% 豐盛服務（331）也算是半個物業管理服務公司，一家市值僅15億元的公司附在市值1,200多億的新世界（017）集團之內，的確是新世界想將之養多肥就多肥，也因此，這隻股去年全年皆能逆市上升，股價不斷創新高。 更難能可貴的是，股價不斷上升之餘，股息率依然很高，目前的股息率高達6.9厘，股價上升而股息率依然很高的理由是每股派息也不斷地上升。 中國全面降準對房地產業有利，會鼓勵更多人買房屋，大灣區，特別是深圳更會是焦點中的焦點，奧園（3883）、佳兆業（1638）、花樣年（1777）、深控（604）皆以深圳為大本營，越秀（123）自然以廣州為大本營。 不過，論炒作，物業發展還比不上物業管理，物業發展重資產、負債高，結果P/E值都很低，資產折讓比率也很高； 相反的物業管理輕資產、低負債、P/E值很高，資產與股價之間不但無折讓，更有溢價，難怪多家地產發展商先後將其物業管理的業務分拆上市，上市後皆出現炒作，炒作的結果是高風險高回報、高增長高P/E，於是有人也許會擔心物業管理的高增長能否持久。 地產發展行業的周期性很強，一旦物業管理母公司開發速度放緩，物業管理的業務增長也會放緩，因此，物業管理業必須另尋出路，設法開源，發展物業管理以外的業務。 物業管理股再度翻炒，這個板塊已經炒了好一段日子，仍持久不衰。 當然，每一次炒作之後也一定會出現套利調整，趕走遲上車的短炒者，然後再翻炒，翻炒之後股價又上一層樓。 我比較看好的還是那些較遲上市、股價仍未炒得太高的物業管理股，理由是這些股的炒家獲利不多，比較願意持有而不會輕易被震走。 豐盛服務（331）收購一家清潔公司、洗衣公司
豐盛服務（331）宣佈將斥資7億元向母公司收購大量的物業管理業務，幾乎全是新世界系的物業。 豐盛服務開始時是做機電工程生意，後來進軍洗衣、清潔、業務，現在進一步進入物業管理業務，搞得有聲有色。 這只是一家市值14億的小型上市公司，但背靠龐大的新世界集團，單是為新世界系的物業提供服務，就已能保證業務能不斷的擴大。 什麽是產業 ♦什麽是產業 自由港有何特征 设立自由港的初衷，是便利贸易，并通过贸易的发展获取相关利益， 包括转口贸易、 仓储及港口服务、 上游加工产业及配套服务， 以及旅游等周边产业等的收益， 而最核心的特点和功能，则是贸易和港口物流的便利。 主要指关税和海关手续的便利。 保税仓库模式 当今国际上较大、较成功的自由港是新加坡港、香港、仁川港和釜山港。 传统轻工业等来料加工已是“夕阳产业”， “重产业”投入较大，基础雄厚 中美貿易戰為了2020年的總統選舉 特朗普所作所為，目的只是為了2020年的總統選舉，因此，過早成功逼北韓銷毀核彈、飛彈，到了2020年，美國選民就忘記了特朗普今日的功勞。 同樣的，如果中國過早開放市場，美國選民在2020年也會忘記今日特朗普的功勞。 正如1991年，剛剛逝世的老布殊總統，成功地打敗伊拉克時，聲望如日中天，民調支持度超過80%，為歷任總統之冠，但是，僅僅一年之後，即1992年，老布殊無法連任，敗給克林頓，美國選民忘了1991年老布殊的功勞。 因此，中美貿易戰，特朗普與習近平都在拖，拖至2020年，中國才真正讓步或反枱。 真正大恐慌股市真正大恐慌時，公用股、房託股、高息股同樣會大跌。 留意跌市及反彈成交 要怎樣才可先知先覺，免被淡友一鑊熟？ 留意跌市及反彈成交 淡友要沽貨，如量少，是會股價在100元時沽100手，急跌了10%，淡友反手買番100手或以上，股價自然急彈，隨時會彈突。 當日成交300手，淡友手上仍持有100手貨，倉未減少，反映淡友惜貨。 淡友仍惜貨，市跌極有限，這叫做上下其手搵食。 但如淡友不惜貨，要沽清為止，會怎做？ 當股價仍在100元時，沽貨100手，股價又急跌了10%，但10%的跌，一定會驚醒不少散戶好友，這些散戶分分鐘第二日會早過淡友便沽貨，淡友如有大量貨要出，便會被心慌慌的散戶急踩散個市，淡友出貨價便欠佳，淡友為了要出得靚價，在股價跌了10%後，便不沽，但就買回50手，把股價托回上些，但由於沽100手，只買回50手，股價的反彈一定不太勁，但可能會將當日跌幅收窄至只跌5%，不少散戶會大意被麻痹了，5%未到10%的止蝕位吖，而且低位有反彈喎，結果就是翌日仍會施施然，飲完早茶才去看市，當淡友又重施故伎，一早又沽低10%時，亦可能會嘆，唉，沽唔切，等反彈啦！ 淡友又再沽100手，買回50手，如果散戶不將個市的沽貨時成交，與反彈時成交分開來計，就不會察覺到沽時狠（100手），買回時有限（50手），即是叫死貓彈，亦即會有溫水煮蛙效應，唔知唔覺，直到失知覺，瓜得。 近日環球市場處處出現這些，急跌成交大，反彈成交少的死貓彈現象（圖三）。 其中一個最要命的是彭博有個「聰明錢指數」，近日急跌，已跌回至2000年科網爆破及2008年雷曼爆破時的低位（圖四），當聰明錢也自市場撤走時，會否應了「今朝吾軀歸故土，他朝君體也相同」？ 係就慘咯！ 死貓彈 三隻烏鴉 看是否「死貓彈」或「三隻烏鴉」，一個簡單方法是看成交，如反彈時成交少，這9成是「死貓彈」，而不是見底的「龍穿鳳」； 其意是指風水輪流轉 如「三隻烏鴉」之時是成交大，或未見太縮小，有8成是禍臨頭之兆。 認清大戶散貨4招 最後一次的看似「死貓彈」，就會變成「白武士救駕」（另一種陰陽燭形態），股市會在散戶屍骨處處時回升。 屆時才會處處出現「早晨之星」、「懷胎十月」（又是陰陽燭形態）。 那麼筆者又是否盡信技術分析，又不全是，因為高手最叻做圖呃散戶，所以有不少的假突破、假跌破，總之一句，金融市場搵銀無咁易，想搵到金，得要跟大佬搵食。 筆者一向鍾情的吉利175，近日筆者就絕不沾手，因為諸多迹象顯示，有大佬在沽，ELN啦、直接Put啦，他們都是在over the counter，場外做的。 他們不在場內明沽，是因為一明沽，港交所就有紀錄，有成交有價位，那就大家都可以看到他們沽貨，哪還會有散戶接貨？ 山、林、風、火 大戶散貨一般是用「山、林、風、火」計。 今次的是︰ ⑴山，不動如山︰揸住個價，使價不動如「山」，散戶見價穩便心喜，吉利在20/23元區，騰訊（00700）在400元區，是否「價」不動如山，人人都話見到就執啦！ ⑵林，徐行如林︰靜雞雞做ELN、做Accumulator，在場外沽貨，一般散戶只見到場內（港交所內）的成交，但就見不到場外成交，此即散戶所收到的大戶火力報告是短斤少両的，表面上只見大戶打幾槍，以為人家彈盡，誰知人家正調動無人機，攜汽油彈伺機來襲。 ⑶風，疾走如風︰「山」與「林」是靜雞雞的，猶如婦女懷孕，頭3個月不見肚，但3個月之後，就難掩身孕，大了個肚，散戶都見到，怎辦？ 於是就會下穿甚麼的10日、20日、50日、100日平均綫，就好像大肚婆個肚日日大，明眼人見到，但就會讓散戶有不少幻想︰呀！ 20日有支持喎、50日有支持喎，又破？ 100日平均綫啦，有支持㗎喇……目的一個︰叫散戶放心，不用沽貨，我大戶才可以沽貨嘛！ 到10月幾臨盆了，大戶才會一反以前唱好而出唱淡報告，下調不少股票的盈利前景、股價目標位等，這是明明白白的插你刀，但這動作一定要如風之快，等散戶在反應不過來時，股價已如石下井。 ⑷火，攻烈如火︰慌死個市唔死，大戶在適時就會發動總攻擊，可以一日跌你1%、2%、3%以至5%、10%，連一直被散戶認為的避難所也拆毀，如恒生（00011）、中電（00002）都是今個月才跌，而美股亦在這兩周才跌。 盡量一鋪清散戶袋，迫散戶出齊最後的一手貨。 怎應付？ 有錢揸錢有貨揸貨 前周，筆者在港台的《投資新世代》就提出，市跌至今，怎辦？ 筆者提出︰有錢者揸錢，有貨者揸貨，完全坐觀火燒股市。 要揸錢，免錯買最後一隻「死貓」前的「死貓」； 蝕了仍要揸貨，免在最後一隻「死貓」跌之時沽了貨。 不要以為這個「山林風火」計只是港股大佬才用，事實上環球大佬也用此計，今時美股之跌，是10月懷胎臨盆事，環球跌市其實早兩年已見端倪，上周三的「死貓」來了，就出了個摩根士丹利的17個市場下跌輪序表（見附表），中國先跌，美股標普最後跌，但跌到美股之後，怎了？ 不也就是「死貓‧死貓」了。 市場總是有圓缺，圓而後缺，缺而後圓，是不變之道，故今時連美股也跌，不是好事，是冬天來了，春天應不遠了。 但今時還要等一等，有錢揸錢、有貨揸貨，要起身做功課，研究買乜股了。 『便宜就是硬道理』 北向資金對科技類股票的熱情較高。 市場學入門「產品周期」理論 一件產品，到了市場佔有率20%以上，便從奢侈品變成了必需品， 擁有率在20%，急增至80%，是快速增長期， 到了市佔率在80%以上，增長率便緩慢下來，跟著是倒退，最後，銷量終於穩定下來。 產品周期的第二步，是科技擴散、競爭增加、毛利下跌。 拍電影 今日中國拍電影的人非常非常多，每年至少拍攝1,000部電影，結果是，有許多電影，拍完之後永遠也沒有機會在電影院上演。 過去，嘉禾也是拍電影的，現在，以經營影院為主要的業務，去年一度大賣資產，然後大派特別股息，使到股息率竟然高達170厘，即去年派發的股息比目前的市值還多。 三大金飾企業 周生生集團（116） 六福（590） 周大福（1929） 三大金飾股中，周生生估值最吸引。 只是貿易戰恐怕帶來負財富效應，消費力下降，零售業不利影響明年浮現。 過去8年周生生最低價10.8元（2016年2月），要買，可在低見此價時才考慮，注碼宜輕不宜重。 環球17大市場 S&P 500, Russell 2000, US HY, US 2Yr, Commodities, Global HY, REITS, US Agg. Bond, MSCI Japan, US IG, US 10Yr, Inflation Bonds, EM $ Sov Credit, EM Local Debt, MSCI Europe, MSCI EM, MSCI China 借債借債 价格从来都是市场竞争决定 我们要记住一个真理： 价格，从来都是市场竞争决定，而不是投入成本决定的，否则这个世界上就不会有亏损的企业了，竞争是获取合理价格的最有力武器。 高息債券之謎 恒大高息債券之謎 炒房客♦炒房客 長期牛市 股票市場的長期牛市，經常在投資者極度悲觀下誕生。 今時今日，國內的投資者對股市極度悲觀，反映A股正處於高一級（相對於1994年）的2浪底部，見底後升幅可能比1994年更大，上升時間更長。
牛熊证心法 街货不<100% 不能过夜 差价不要进取，隔远点 打仔莫摸头 莫回头 法巴，汇丰比较有规矩 CDR反應好，證券行得益最大 人民幣升值 央行降準 人民幣升值利好最大的就是銀行、地產、造紙和航空。 央行降準，利好的也是銀行和地產 窩輪 行使價 引伸波幅 價格未來波動性預測 認股證引伸波幅變化 認股證教室 怎樣選擇認股證(窩輪) 認股證價外變價內 一刻具爆發力 窩輪買賣不止看成交額 恒指波幅指數回試近17.5即今年以來低位，對持有窩輪的投資者較不利，即使看中方向，有機會受引伸波幅下跌拖累，升幅較理論為小。 因此，若擔心有關風險，不妨先以牛熊證應市。 https://education.bnppwarrant.com/tc/course/warrants/volatility 引伸波幅係影響窩輪價格嘅其中一個重要因素。 資產價格未來波動性預測 引伸波幅，係指市場對某一樣資產的價格，未來波動性的預測。 呢個預測唔係單一方向睇升定睇跌，而係整體上，講佢嘅向上、向下的幅度有幾大。 例子，重磅股匯豐(0005)，成日都俾人叫「大笨象」，就係因為佢郁得慢，除非在個別大市好波動嘅日子，否則通常都係郁少少，就成隻「大笨象」停左喺度。 由於市場通常都覺得，匯豐股價的波動性有限，所以匯豐窩輪嘅引伸波幅，通常都比較平穏。 另外一個例子，今次輪到賭業股銀河娛樂(0027)，股價在2014年的高位，到2015年9月，兩年唔夠，高低差距3倍幾！ 亦令市場覺得，呢隻股份的價格波動性會比較高，發行商唔敢掉以輕心，所以銀河娛樂窩輪嘅引伸波幅，通常都比較高。 資產波動性與價格 可以諗下去旅行買保險，如果去日本、新加坡呢類治安比較好嘅國家，大家買旅行保險嘅費用，都比較平 如果去啲戰亂國家呢？旅行保險的收費一定貴好多！ 套返入窩輪，波動性一般較大嘅股份，同佢掛鈎嘅窩輪，引伸波幅都會高啲，即係大家嘅買入成本都可能要高啲！ 要留意嘅，係引伸波幅係每日、每個鐘、甚至每分鐘都會變！ 諗返旅行保險嘅情況，當某啲國家治安變差左，又或者有旅遊警示，保費都會加 套返入窩輪，如果正股價格突然變得波動，發行商用黎對沖窩輪嘅期權，引伸波幅都會變動，咁交易員就會將期權引伸波幅的變化，反映在窩輪嘅引伸波幅上，咁窩輪的引伸波幅就會出現變化。 好似上堂咁講，引伸波幅升，call輪同put輪價格理論上都會上升，而當引伸波幅下跌時，就call/ put輪價格理論上都要跌 當權證的引伸波幅下降時，權證價格理論上亦會下降，反之亦然。 權證的引伸波幅是發行人的定價公式中不可直接觀察的主要參數。 然而，發行人可按以下基準估計權證的引伸波幅： (a) 掛鈎資產的歷史波幅； (b) 根據市場數據計算的上市及場外交易期權的引伸波幅； 及 (c) 發行人的市場預期及發行有關權證費用。 留意盈喜股 留意涨停跌停比例 A股盛筵 A股盛筵 論持久戰 論持久戰 新鴉片戰爭 新鴉片戰爭 大灣區 大灣區 投資者最忌的，是有不合理期盼天天望自己可以中億元金多寶，買一兩注無所謂，買身家，輸光未天光。 要把命運掌握在自己手中，就要有志不改、道不變的堅定。 炒作永遠謹記小注怡情，理想的炒作股是進可攻、退可守，憑甚麼守？ 當然是收股息。 恐慌先沽貨 沽貨盡頭才見底 恐慌先沽貨 沽貨盡頭才見底 更重要的會議是12月中共中央經濟會議。 直銷 從藥理學來看，保健品的作用不大，但是副作用也很少，因此才可以沒有監管地在市面出售。 既然沒問題，為何會出事呢？ 第一是吃得太多，第二是成人吃沒問題，兒童就不可了，第三是病人索性放棄了吃藥，以保健品代藥，而非補充。 從銷售的角度看，前線人員永遠over-sell，愈是猛將，愈是over-sell，這是定律，無論銷售甚麼產品，都有這情況，但由於直銷的佣金更高得多，所以這情況特別嚴重。 要想前線人員銷售勇猛，要訣就是催眠，要他們深信產品有效。 但是，銷售員分析力愈高，銷售力愈低，反之亦然，皆因人一定要先騙到自己，才能騙到別人。 如果他們認為產品無效，就不會叫客戶停掉吃藥，單靠吃保健品，反而是自己深信了，才會鬧出災禍。 經理階層固然是briefing不足，但一旦向下屬把風險完全披露了，銷售就會受影響。 至於全球直銷霸主安利，是老江湖，採用穩紥穩打的方式，爆炸力不足，卻可控制風險。 這叫做「逆取順守」，富豪投資比較保守，但強攻猛打，才是快速起家的不二法門。 欧亚资源 欧亚资源 作为全球重要的铜、钴、铁合金、铁矿石、氧化铝和电解铝等多元化自然资源生厂商，欧亚资源有20多年的全球资源生产和资产开发项目组合经验。 公司总部设在卢森堡，哈萨克斯坦政府是其主要股东，占比40%。 2018年,公司营收超过50亿美元，在全球范围有8万多名员工。 欧亚资源主要向中国供应铬铁、铁矿石、氧化铝、铜和钴，中国市场的销售占总销售额的20%-25%。 在欧亚资源销售的诸多资源中，宋本格外看好在中国市场的钴金属需求。 “因为电动汽车市场的增长，钴需求将在中国有非常好的市场。” 欧亚资源将成为继嘉能可之后全球最大的钴生产商之一，同时成为中国市场的第一大钴供应商。 近年来，随着电动汽车行业在中国蓬勃发展，同样也有不少中国企业开始进入海外“掘金”钴金属。 洛阳钼业(3.740, 0.00, 0.00%)、金川国际、华友钴业(27.050, 0.00, 0.00%)等企业纷纷进入全球钴采掘最为热门的国家——刚果（金）。 但是，和发达国家相比，刚果（金）的政治局势相对更不稳定，政策成为影响市场走向的一个重大因素。 2018年初，该国突然修改通过了新的矿业法，直接增加了矿产生产的成本。 消息一出，全球金属钴应声涨价。 2018年4月份，全球钴价格一度暴涨至近70万元/吨，此后，受需求不达预期等影响，价格一路走低。 2019年初，钴价格还在32.5万元/吨，目前价格仅为23万元/吨左右。 不过，在宋本看来，目前的钴价已然见底。 低价商品的生意又回来了 啤酒、榨菜、方便面、二锅头…低价商品的生意又回来了 短線市寬 整體大市逾2200隻股份中，3天線升穿18天線比率（短線市寬） 研发投入看中国 从研发投入看中国各主要产业的未来 股份回購（Buyback） 可視作推升港股的另一重要動力。 恒指見頂回落，期間本港上市公司回購金額持續增加，由首兩個月平均不足5億元，到6月大幅升到近30億元，而7月（截至26日）更飆至107.2億元，已超過了2009年11月時創下100.6億元的紀錄。 單看金額未必可作為預測大市投資氣氛的依據，因單一企業大規模回購或令數據出現偏頗（扭曲） 回購的公司數量卻具啟示作用 據Wind資料顯示回購股份公司中可選消費板塊佔比重最高 盈利支持 沒有盈利支持，靠PB與現金支持炒作的股價難長久。 樣板思捷環球（330） 貨幣升值 過去很多年前，南美洲試過許多次的貨幣大貶值危機，但是，每一次僅限於一個國家、二個國家。 1997年至1998年，亞洲金融風暴，亞洲多國貨幣大貶值，同樣的，也只限於亞洲一些新興工業國，歐洲工業強國沒有波及。 更何況，當時的金融風暴，根本就是美國大鱷的狙擊戰，大鱷通過沽空亞洲貨幣發大財。 但是，近一段日子美元滙率大升，背後有沒有大鱷，沒人知道，只知道現在是全世界貨幣兌美元皆貶值，美元獨強，全球熱錢回流美國，炒起美股，這種情況與1990年的日本何其相似。 當年，日圓升值，熱錢湧入日本，日股狂升，最後，泡沫爆破，日本也衰退20年。 貨幣升值，股市狂升絕對不是好事，貨幣升值就是競爭力的下降，現在美元正在升值，美國聯儲局還說要加息，豈不火上加油。 万华化学（600309.SH） 万华化学上市17年来，净利润增长265倍，现金分红总额138.97亿元，是募集资金的4.71倍。 MDI全球领导者。 MDI产能达到210万吨，位居全球第一。 PE x股息率＝派息比率 股票估值方法 常用的6种估值方法 估值參考準則 估值方法盘点 派息比率 騰訊（700）PE37倍，股息率0.26厘。 㩒㩒計數機，37乘0.26，得出9.6，3秒鐘內即可知騰訊的派息比率是9.6%，亦即每賺100元，只派息9.6元。 1）恒指PE10.6倍，股息率4厘。 兩數相乘得出42，即派息比率42%，成份股平均每賺100元，派息42元。 H指PE8.0倍，股息率4.4厘，兩者相乘得出派息比率35%，亦即恒指成份股派息較H指成份股鬆手。 2）滙豐控股（005）PE18.6倍，股息率5.7厘，兩數相乘得出派息比率106%，亦即每賺100元派息106元，在大藍籌中絕無僅有。 上世紀，滙控派息比率通常在50%以下。 恒生銀行（011）PE20倍，股息率3.3厘，派息比率66%，而在上世紀，派息比率在90%以上。 滙控採派盡息政策，或可解讀為討好股東，有「死撐」味道。 3）文首計出騰訊派息比率不足10%，阿里巴巴（美BABA）更是股息欠奉。 科技股一般採低派息政策，美國納斯達克指數派息比率26%，低過道瓊斯工業指數的37%。 長實恒地相對孤寒 4）3大港資地產股出手不算慷慨，派息比率低於恒指。 長實（1113）PE6.9倍，股息率3.1厘，派息比率僅21%； 恒基地產（012）PE5.9倍，股息率3.8厘，派息比率22%； 新鴻基地產（016）PE8.2倍，股息率3.5厘，派息比率有29%。 5）市值大的藥股，派息比率少有高過40%，由於PE高，股息率無可避免極低。 中國生物（1177）派息比率21%，PE40倍，股息率僅0.53厘； 石藥集團（1093）派息比率33%，PE41倍，股息率僅0.8厘。 6）「PE x股息率＝派息比率」亦可寫成「派息比率除以PE=股息率」，懂這些公式又有甚麼得益？ 大型新股或半新股，個別預測PE在80倍以上，假設派息比率是不切實際的100%（派盡），運用這個公息，即可3秒鐘內計出股息率最多只是1.25厘（100除以80），不可能是高息股； 再假設派息比率與H指的35%相同，它的股息率更只有0.44厘（35除以80）更加絕對不是收息股。 垃圾抢钱 希瑪眼科（3309） | 珠西新能源汽车产业崛起 珠西新能源汽车产业崛起 Investment Knowledge How I Learned to Love Investing Financial Minimalism 12个珠江口跨江通道 強勢股不要被震走 股民反應慢三拍 股民反應通常是慢三拍，見穩不會買，見穩而升亦不買，升多些，少買，大升後才大買，結果是摸頂。 上證指數不回企2900、3000時，未必能讓民水流口水。 傑克遜霍爾全球央行年會 政策拐點『晴雨表』 經濟的風向標 濠賭股 世界盃期間留意濠賭股，澳門賭業所受到的影響也是短暫的，股價如有調整，是趁低吸納的機會。 渾水摸魚股 渾水摸魚 平地起飛，由莊家主導炒作，最好是翻一翻該股過去3年的業績記錄。 高息股 高息股成了對抗加息的選擇，匯控（005）依然有5.13厘股息，房託股中，越秀房托（405）股息率6.16厘，三線股中，豐盛（331）股息率6.35厘，也可以考慮。 豐盛市值僅11億元，但是，背景來頭很大，主席是新世界發展（017）的鄭家純，千億富豪為甚麼投資一家市值僅11億元的上市公司？ 的確耐人尋味。 豐盛近日改了名，原名是豐盛機電，現在改為豐盛服務，理由是豐盛近日完成向母公司收購一家清潔服務公司及一家洗衣服務公司。 向母公司買業務，資產是左手賣給右手的生意，因此，應該可以有足夠的憧憬左手想壯大右手，即豐盛母公司希望豐盛可以快高長大，明年的業績應該很可觀。 ♦成交量大动作 巴郡的重倉 ♦价量分析 入摩逐步落實 MSCI中國A股 ETF 聯接基金 入摩逐步落實 入摩摩股 要買入摩股，一就透過ETF、基金，又或參與北上資金隊 不熟悉A股，最佳考慮當然是ETF，滬深三百ETF（3188） 從2月1日至今，滬深三百ETF升幅18.8%，而兩隻A50的ETF升勢只是12%至13%。 中國龍網ETF（2812），也許更有短炒價值。 A股入摩 藥股堪稱大贏家 由於有多達18隻藥物股獲納入名單，此板塊標青，石藥（01093） 白雲山（00874） 三生製藥（01530） 綠葉製藥（02186） 金斯瑞（01548） 復星醫藥（02196） 綠葉製藥（2186）追炒盈利勁增 目標價8.3元 債息 政府壓低債息，有乜好處？ 政府付少了息囉，債多息少，有哪個政府不想？ 以後炒股未必要看公司盈利，反正都只要勇字當頭，買、買、買，因為美儲局是撑、撑、撑。 保險公司投資於國內債的金額，影響到國內債息，但如債券通有成效，則外資多買債亦可以讓債息平穩，只有當債息平穩，不升，股市才較有運行。 阿爺為配合債券通的發展，宣布將香港RQFII額度，由之前的2,700億，擴大至5,000億人民幣，而環球的RQFII額度亦由5,431.04億，擴大至17,400億，擴容逾3倍，可能是因為這個可能流入來的外資多了，所以人行在近萬億資金到期，而人行仍無動作。 只要Shibor平穩以至下調，則A股就會有運行，可望帶動港股回升，買港股而不看國內資金、A股表現，易出甩漏。 破位 恒指既然已經破位，最穩健的依然是那些在近日不斷創新高的股，包括友邦（1299）、煤氣（003）、銀娛（027）、恒生銀行（011）、中電（002）、中海油（833）、中石化（386）及一些急起直追，很可能在短期內可以創新高的股如中石油（857）、港鐵（066）、太古A（019）。 騰訊 騰訊是高增長股，也是高PE股，高PE股需要高增長的托價，因此，每一次公佈業績都是一場牛熊戰役。 鐵塔 中國鐵塔準備上市，這家公司於2014年成立，中移動（941）、聯通（762）、中電信（728）。 成立中國鐵塔對聯通與中電信而言，是比較有利的。 中移動（941）及中電信（728）PE值低，還有不錯的股息可收，進可攻、退可守。 資產價值 資產價值往往是以租值來推算，如果資產價值的推算是以年租值25倍為計算基礎，那也相等於該物業每年收租回報率是4厘，PE值25倍，可是，股票投資者往往不願意接受25倍的PE值，如果股票投資者只願意接受10倍的PE值，那麼該股股價就只等於資產值的40%。 地產公司要減少淨資產值與股價之間的折讓比率，就必要不斷地賣樓，特別是正在收租的物業，一旦出售，金額很大，一下子就可以補回股價與每股資產淨值（NAV）的折讓。 近日，太古地產（1972）宣佈打算出售太古城的兩座商業大樓，股價馬上上升，並帶動太古A（019）股價上升，將來真正成交，股價應該可以再上升。 同樣的道理，長實（1113）賣中環中心，真正成交那一天，也會利好股價。 香港旅客大幅減少，一些收租股遭到拋售，我覺得有些收租股的主要收租物業根本不在香港，也跟着大市下跌，是拋售錯了，這包括九倉集團（004）、恒隆地產（101）、恒隆集團（010）。 實際上，領展（823）也不應該被列為旅客商場，領展的商場除了旺角那一座之外，餘者皆在公屋與內地，不該受到旅客減少所影響，領展股價近期表現不佳，只是之前炒得太高而出現套利回吐。 長綫投資 四度空間 四度空間（何人、何時、何價、何由）分析方法 並不一定每日均入市買賣，考慮重點在於是否有機可乘 長綫買賣者會擇肥而噬，當價位與價值出現分歧的時候，長綫買賣者即會出擊，謀取利潤。 通常而言，長綫買賣者只會在四度空間圖的 極端位置露面。 總結，認清楚價值與價位的分歧，有助於訂定正確的投資策略。 Notes: use the price distribution range to show the in and out points 牛市的平均修正時間為4個月。 如果指數下跌20%，進入熊市區域，痛苦時間平均可能會持續將近兩年,(22個月)。 Jim Rogers上周五最新表示，股市的下一個熊市將比他經歷過的任何市場低迷期都要更加慘重。 中美貿戰 中美貿戰今周定音 貿戰？No，滙戰 美國四面樹敵對中國來說是天大的好事，等於告訴那些正想準備將位於中國的工廠搬到其他地區的廠家們：「搬也沒有用」。 Understanding MACD in Forex Trading Understanding MACD in Forex Trading 反彈幅度大過調整幅度三分之二的股可以視之為強勢股，是調整浪後顯示實力的股，可以說調整已經結束 包括騰訊（700）、銀娛（027）、國泰（293）、恒生（011）、金隅（2009） 國泰（293）股價創出了52周新高，調整正式結束 看似14.5至15元阻力大，較利炒上落 中電（002）賺股價也賺股息的長期投資股 中電業績後可重拾升軌 中電較早前發盈警，調整期可能長一點，估計在公佈業績後，壞消息出盡，股價就可以重拾升軌。 領展（823）有特別收益入賬，再加上正常的加租 flsz, bbg, 5fc 藍籌股價創新高，意味強勢股調整已經結束。 表現好的藍籌股很快又可以創新高，二三線股中多隻股股價已經破頂，表示這些股已經消除了市場中的蟹貨。 大小莊家、炒家也開始嘗試炒作四、五線股，小注可以考慮。 股價上升，股息率就下降，收息的吸引力也下降。 納指創新高的啟示就是投資者認為新經濟股不會受到加息的影響，依然是華爾街熱捧的板塊。 儘管大市出現調整，強勢股依然有很強的投資價值，可以趁調整低吸，這包括港鐵（066）、友邦（1299）、領展（823）、煤氣（003）、恒地（012）及中電（002）。 一項制裁會造就另一項炒作 特朗普下令制裁俄鋁（486），造就了中鋁（2600），連江西銅（358）也得益，特朗普制裁中興（763），中芯（981）、華虹半導體（1347）也得益。 暫時而言，中海油（883）、中石油（857）、中石化（386）可以是目前亂局中的避險股，不論特朗普會不會向俄羅斯打石油戰，單是靠沙地阿拉伯的減產行動，相信已經能保住油價不跌，穩步向上。 亞力山大布朗(Alexander Brown)是一位年轻的亚麻布商人，他于18世纪末从北爱尔兰移民到美国，在巴尔的摩开了一家织物店。 两人都迅速发财致富，并且小有名气，于是，他们接下来将触角伸向了其他感兴趣的领域。 布朗兄弟所创办的银行(Brown Brothers)成为了华尔街上首屈一指的私人银行，虽然在大萧条期间，它也曾经迫不得已地与哈里曼商号(Harriman)合并，并且至今保留着这种关系，但它仍然是华尔街上为数不多的几家幸存下来的真正的合伙制企业之一。 贝尔蒙特家族作为罗斯柴尔德家族利益在美利坚的首席代理人，同样为纽约的社交界做出了巨大的贡献，并且因此而为人们所称道。 很久以后，他们又在沙皇被推翻之前做了几笔神秘的俄罗斯货币交易，这也成为了人们记住他们的原因。 他们的银行商号存在了几乎100年，直到最后屈从于20世纪的商业压力，奥古斯特贝尔蒙特商号才被迫解体。 房地產 新「八萬五」低調出籠 特區政府地政總署署長陳松青說： 該署今年計劃增聘370人，其中80人用來組織一個「中央統 籌小組」，目的是要加快處理新界農地補地價改變成住宅用地的申請，陳松青說，目前該署積壓着大量補地價更改土地用途的申請。 看來，林鄭月娥的「官商合作」計劃生效了，地產商很積極的響應，搞到地政總署得加聘人手，組成一個特別的中央統籌小組來加快處理。 陳松青還預期，加快處理之後，希望能為香港額外增加6萬個住宅單位。 6萬個單位再加上政府推出的土地投標，公屋與居屋，總計相信離當年的「八萬五」不遠了。 這是新的「八萬五」，比較低調的「八萬五」，想買樓者不能不留意。 基本上，香港只有恒地（012）、新地（016）、長實（1113）、新世界發展（017）這四個地產商手上才有足以改變房屋供求關係的農地。 農地補地價的成本自然遠低於公開投標。 因此，未來數年，這四大地產股將跑贏其他地產股，越快補地價越好，早一日補地價，樓花早一日推出市場，以免夜長夢多，當供應排山倒海式的推出，就難有暴利的日子。 短期的新增土地供應主力依靠大地產商的農地「土地共享計劃」及市區重建。 能參與「土地共享計劃」的地產商，基本上只有4家，主動權在地產商手裏。 市區重建如果城規會不放寬地積比例，進展速度依然很緩慢。 農地地產股: 恒地（012）, 新地（016），相信新世界發展（017）必然會急起直追。 兩項重要的土地房屋政策是將「綠置居」及「白居二」計劃恒常化，換言之，將來上車盤供應一定會增加，香港的公共房屋政策也將逐漸地新加坡化，以出售為主，鼓勵人人當業主。 高鐵通車會大大地推高九龍尖沙嘴至佐敦一帶的物業價值，新世界發展（017）在尖沙嘴的Victoria Dockside適逢其時，不妨耐心等待。 190410 阿爺再谷樓，不過今次是透過修改戶籍法來曲綫谷樓，一谷，可以預期，在1、2、3綫大城市的內房股要升、建築材料股要升、中國的經濟增長率要升，但個人負債率亦將升。 樓房業可以帶動逾50多個行業，樓房業一旺，即是不少行業都旺。 今次阿爺不是光求建樓，而是要將樓「配予」人才，鼓勵各地方政府以樓來搶人才。 這也意味着，當前除了超大特大城市之外，其他城市的落戶將全面放開放寬。 國家統計局數據顯示，目前國內人口位於300萬至500萬的I型大城市共有92個，其中包括紹興、淮安、九江、廈門、常州、廊坊、衡水等多個2、3綫城市。 國家發改委城市和小城鎮改革發展中心首席經濟學家李鐵指出，從全國城市發展規律甚至從世界城市發展規律來看，有經濟活力的城市大多是移民城市。 在中國北上廣深，外來人口所佔比重最高。 深圳外來人口和本地戶籍人口大約為4比1。 根據這些城市發展的成功經驗，大量吸收外來人口是提高城市活力的關鍵性舉措。 3隻高鐵概念股 負責經營的港鐵（066），高鐵的產權百分百屬於香港特區政府，港鐵則負責經營，有賺無賠的生意。 九倉置業（1997），高鐵站離海港城不遠，會推動海港城的人流。 新世界發展（017），新世界重建尖沙嘴的Victoria Dockside已經部份入伙，估計明年全部入伙，將提供另一個靠近高鐵站的巨大商場。 港鐵（066）長線持有的優質股。 馬時亨說正與內地鐵道總局商議，讓高鐵香港段變成地鐵式的經營，不必預先買票，不必指定座位，隨時買票，任何一班車都可以上深圳。 將來如此做，的確太方便了，十多分鐘到深圳，更理想的安排是深圳福田站設立一個專門通往香港九龍的月台，那麼九龍至深圳福田就可以大量增加班次至每5分鐘一班車，那才是真正的高鐵地鐵化。 高鐵地鐵化之後，深圳樓價會上升，九龍寫字樓租金也會上升，大灣區概念的內房股也有炒作理由，當然，港鐵依然是最終得益者。 時裝的邊際利潤 周顯 說時裝的邊際利潤 靜待俄鋁「審判日」 成功的因素 第一，危機時資金充裕； 第二，愛拼才會贏，不要怕，你要敢下注，如前立法會議員詹培忠所言「心清、數熟、贏谷、輸縮、夠毒、知足」，心清數熟最為重要。 Norilsk Nickel在莫斯科交易所上市，是全球最大鈀金礦生產商，佔全球產量66%。 俄鋁持有Norilsk Nickel 27.82%股權。 投資俄鋁的風險是停牌，5月7日之後，多間外資行將不會再參與俄鋁股票交易，到時港交所（00388）的取態將十分重要，所以較佳的戰略是等到5月7日「審判日」後慢慢加倉。 避險股 概念股 中電（002） 煤氣（003） 領展（823） 太古A（019） 恒生銀行（011） 避險股在大市上升時，有人放棄避險轉炒其他當炒股，因此股價反而會下跌。 所以，想買避險股時，不應高追，而是等到股價出現調整時才買。 貿易戰停戰90天不表示我們已經不需要避險，我們應該繼續持有避險股，有多餘錢才投入正處於炒作的反彈回升股。 停戰期間，噪音不會消失，每逢噪音出現，避險股就會發揮作用。 另有一些股長時間在逆市上升，這類股是概念股。 概念股是在當前存在某些有利的概念，為股民提供炒作的理由，是炒作，不是避險。 概念股有多種，例如有5G概念股，有伊朗概念股，有合併概念股、私有化概念股、基建概念股、盈利大躍進概念股、價值顯現概念股……目前大市陰晴不定，概念股與避險股也可以提供不錯的回報，至少中短期的回報。 太古（019）是一隻比較特別的概念股，我稱之為價值顯現概念。 太古的資產值與股價之間的折讓巨大，不過幾乎所有地產股都有折讓。 所有的折讓，資產值的計算只是依靠專業估值師做估值，如果這家企業沒有將資產顯現出來，股價不會上升。 如何顯現？ 最佳方法就是出售。 因此，太古股價能夠逆市一升再升，動力就是來自出售太古城兩座辦公大樓而顯現。 今年6月，太古出高價私有化港機工程（044），就顯示出港機工程的真正價值，港機工程的真正價值也一定超過私有化的價格，因此，私有化之後，太古的真正價值會再提升。 太古A（019）重見52周低位75.85元可能性存在，收集太A可在該水平上下才考慮。 2018年，全年每A股派息3元，大增43%，派息比率由12%大增至19%。 太古佔82%的太地（1972）去年投資物業公平增值194.52億元，跌24%。 太古佔45%的國泰航空（293），去年賺23.45億元，遠勝前年的虧損12.59億元。 2019年，彭博綜合券商預測，太古純利倒退近一半，主因是太地去年投資物業公平增值將大降。 太A現價86.1元，往績PE 5.5倍，今年預測10.7倍，高過八年平均的8.3倍，但低過太地的預測19.5倍及國泰的10.2倍。 太A今年預測PB 0.46倍，較八年平均的0.6倍折讓24%，較2008年金融海嘯時的0.36倍高出不算多。太地預測PB 0.57倍，國泰0.57倍。 太古去年底債務淨額627億元，較前年底減少14%，資本淨負債比率19% ，較一年前改善4.4個百分點。 5股太B（087）應佔的資產值相等於一股太A，5股太B市值67.1元，較一股太A市價86.1元折讓22%。若然平水，太B應值17.22元（現價13.42元），較現價高出28%。在可見將來，太B較太A的折讓不可能完全消失，但有望收窄，例如收窄至12%至15%。 ★市道茫茫，太A可候在52周低位75.85元左右收集，相當於以0.41倍2019年PB上車，此價上車風險應該有限。大行平均給予目標價110.49元。 新领域带来什么挑战？ 今天一些新的权力资源也在出现，如数据、人工智能、算法等，这就意味着在新领域里，国家的权力也在重新分割和分配，有一部分在国家手里，有些可能掌握在社会、企业或个人手里。 处理得好，就是协同发展； 处理不好，会不会有新的割据或贵族式的出现？
全球前五大硅晶圆供货商包括 日商信越半导体 胜高科技 台湾环球晶圆 德国Silitronic 南韩LG趁勢投機
要趁勢投機，可選擇熊證、認沽輪、反向ETF（交易所交易基金）、沽期指、及買入認沽期權。 備兌認購期權 如果持有的股票中有股票期權提供買賣，可沽出等量的認購期權，由於持有的股票可作抵押，閣下毋須支付任何按金，亦不會被強制平倉。 只要在期權到期日股價仍低於行使價，期權金便可穩袋； 即使股價上升至行使價以上，持有的股票將以行使價沽出。 所以，選擇適合的行使價是非常重要，以下是備兌認購期權的操作例子： 騰訊股價 $299 一個月高低波幅 $35.4 建議行使價 $340 下月行使價340認購期權 $3.25 （年回報率7.630%） 選擇行使價高於股價一個月高低波幅範圍可降低被行使的機會，行使價愈高，被行使風險愈低，但回報率亦大大減少。 借出股票 一通提供股票借貸服務，客戶如成功向其他客戶借出股票，可享每日按最優惠利率（現時為年息5.125%）以借出股票市值計算的利息。 若手持的股票市價已較買入價為低，而閣下打算繼續持有，可利用一通的股票借貸服務賺取利息。 只是放在戶口不理，便失去獲取更多投資收入的機會。 備兌認購期權及借出股票 以騰訊為例，持有騰訊股票的客戶可同時沽出其認購期權及借出股票，以上述例子作參考，最高年回報可達12.755%。市寬指標（Market Breadth）
反映整體大市表現的中線及長線市寬指標（Market Breadth） 興登堡凶兆（Hindenburg Omen）檢測股市在高位時（或處於上升周期中）有否表現不協調。 「凶兆」發出必須符合以下4項條件： 一、紐交所指數10周平均線或50天線向上； 二、創52周新高股份數目不可多於創新低股份一倍； 三、創52周新高和新低的股份數目須佔總股票數目2.2%或以上； 四、麥克萊擺動指標（McClellan Oscillator）為負數。 當大市首次發出「凶兆」，市場會先視之為預警，如在36個交易日內又現「凶兆」，即代表訊號獲得確認； 而紐交所指數（大市）「凶兆」在確認後，往往有機會在未來40個交易日大跌。 以2007年為例，當年10月中至11月期間先後發出6次「凶兆」，可視為金融海嘯的先聲，美市一年後便爆發股災，道指及標指急挫逾五成。 此外，2014年底至2015年中亦曾密集出現「凶兆」，隨後美股亦顯著下跌。 當然，不是每次「凶兆」獲確認後美股都會下挫或急瀉； 美滙指數
注意美滙指數為逆向坐標，即資產負債表膨脹（放水），美滙指數呈沽售壓力； 反之，「收水」時美元呈偏強表現； 美滙走勢將呈反覆偏軟機會頗大。 美元去年的強勢隨着聯儲局停止縮表的取向而暫告一段落，短期維持反覆偏軟表現，相信對股市，尤其新興市場股市和金價等金屬價格，帶來一個正面訊號。 李嘉誠壽山村舊宅的八卦事
李嘉誠壽山村舊宅的八卦事 三季度险资实入数量超干万股的上币公司
鸿达兴业 申南建设 华谊兄弟 正邦科技 华侨城A 新钢股份 美年健康 申国巨石 华菱钢铁 云圈控股 锡业股份 易华录 天顺凤能 华帝股份 桂冠电刀 张裕A 鞍钢股份 佳都科技 明日大嶼的土地將會賺大錢 首任行政長官、現任政協副主席董建華創立的團結香港基金，在香港政經享有極大的影響力。 團結香港基金總幹事、全球百位最具影響力女性之一的鄭李錦芬，辦事能力極強。 團結基金的人強馬壯，糧草充足。 董建華是一位非常有深度的政治家，不可能心血來潮突然想出一個新點子，而是必然深思熟慮過其可行性，也必然得到中央政府的首肯。 第一，明日大嶼不止是增加土地供應，而是中央政府對香港的整個大戰略的重要部分，當然也是大灣區發展的一部分，更是整個香港重心西移的。 第二，這就像一地兩檢，是中央委派給林鄭政府的硬任務，香港人同意也好，不同意也好，必然要通過。 第三，1,700公頃只是第一步，在未來，必然還要繼續填下去，2,200公頃還遠遠不止。 第四，現在說是公營房屋和私營房屋是七三比，這只是權宜之計，為了政治正確，減少社會反對聲音，令其容易通過。 實則上，當工程完成之後，已是十年八年後的事，到時改變土地用途 「將來我們不是香港人，是大灣區人，所以不要只想香港的利益，應循一體化的角度去想」。 修正： 我們現在、將來，甚至可能永遠，都是香港人，不過大灣區的某部分人口，反而也會變成香港人。 明日大嶼的土地將會賺大錢，現在泛民指責它會蝕大本，這將又是搬石頭砸自己的腳，愚蠢到了極點。 皆因到時政府便會順理成章，以成本效益為理由，順勢把它變成商業區和全豪宅，那就可以賺大錢了。 明日大嶼將會取代今日的中環，有如浦東和現時內地無數城市的新城區，成為未來香港中心，有如曼克頓之於紐約，方法很簡單，只要政府總部率先搬去，各大國企民企齊齊搬家，至於香港的本地土豪，攬住中環這個舊城區。 巴菲特如何控制美國金融界 巴菲特買入的股票，很多時不只是為了金錢利益，當然，他和其他的富豪一樣，不可能做蝕本生意，可是，少賺一點，買入一些可以為他帶來影響力和權力的公司股票，卻是他常常做的事。 事實上，富豪除了比身家之外，還會比影響力。 我常常說，李嘉誠如果當年不買「和黃」，全力在香港做地產發展，身家不一定會比現在少，你只要比較一下「新鴻基地產」(016)就可知道： 後者的市值比較低，但持股量卻比前者多。 但是，李嘉誠在國際間的地位和影響力，卻是郭家所不能比的。 此所以，富豪才會有興趣以小控大： 雖然實際上，以小控大並沒有增加到資產淨值，但卻可以增加權力。 同樣道理，富豪們也會投資一些有影響力的資產，例如傳媒，如馬雲買入「南華早報」，以增大自己的話語權，全球首富Jeff Bezos也買入了《華盛頓郵報》，以增加自己在華府的影響力，而這份報紙的上手，正是巴菲特。 巴菲特除了控制「蘋果」之外，還持有多隻道指成分股，例如「可口可樂」、「寶潔」、「高盛」、「Visa」、「JP Morgan」、「強生」等等，但我可以說，他的大部分利潤都不是來自這些藍籌股，分析很簡單： 他的平均增長率是20%，但這些成熟的指數成分股的增長哪裏有這麼多？ 巴菲特的組合中，還有「穆迪」，對，就是世界3大評級公司之一，除了「高盛」、「Visa」和「JP Morgan」之外，他還持有「美國銀行」、「美國運通」、「紐約銀行」、「萬事達卡」、「Travellers」……幾乎除了「花旗銀行」之外，大型金融機構一網打盡了。 他用不著擁有這些公司的控制性股權，反正這些公司也沒有單一大股東。 他只要是其重要股東，有影響力，而如果一個人能夠影響這麼多的大型金融機構，也即是可以接觸到整個世界的所有最重要的金融資訊，他在市場投資，也就無往而不利了。 不消說的，巴菲特賴以賺大錢的，是大家看不到也不知道的投機部分，這些是商業機密，他也當然不會對公眾透露。 大富豪的賺錢遊戲 大抵上，任何的政策和法律，都是利益階層為了保障現有的優勢，因而提供的「公平競爭」機會： 大部分的既得利益者都可以花很少的氣力，去獲得很大程度的勝利，平民百姓只有一條很窄的晉升階梯，用以望梅止渴，穩定民心。 在香港，大地主享受先佔優勢，只要樓價不停猛升，他們可以不勞而獲，賺取了社會所產生的大部分財富，這一點雖然簡單，但很多人都不明白，他們以為地產商是靠賣樓賺錢，因而反對開闢土地來「益」地產商，但實際上，不勞而獲，坐等土地升值，才是今日幾個大地主最大的賺錢途徑。 至於美國，就沒有地產升值這支歌仔唱了。 既得利益階層是在玩甚麼遊戲呢？ 答案就是： 玩創投。 問題在於，玩創投怎可以贏梗呢？ 首先當然是挑出一些有能力的創業者啦，所以他們要先用自己的實力打贏第一仗，建立了一定的規模，這是「投名狀」，即application form。 既得利益的大富豪們，就從這些創業者中揀卒，通常被揀中者都是富二代，讀最好的中學和大學，和他們同聲同氣，例如蓋茨，其母親便是IBM董事的手帕交，用IBM的訂單養大了微軟，像朱克伯格，根本就是猶太人，和猶太富豪同上猶太教堂，個個星期見面。 一旦被富豪們挑中了，作為投資對象，不但有了資金，可以用本傷人，如果不夠打，還可以重金收購對方，如果對方不接受收購，自己就蝕本、免費，總之一定要把這個不識做的對手打死為止，當年微軟就是用internet explorer打死了發明瀏覽器的Netscape。 在投入資金的同時，富豪們當然還會投入人際關係，也包括了生意網絡，例如說，大量廣告訂單。 如果創業者有了資金和網絡這兩大強力武器的幫助，還不成功，那就不如買塊豆腐撞死自己算了。 這就是我常常說的： 你認為蓋茨作為美國最大的創投，會不會投資臉書、蘋果、亞瑪遜，甚至是中國的BAT呢？ 玩這些遊戲，可比繼續玩微軟的利潤更高出無數倍！ 倫敦金是如何形成的 小時候，說香港是世界金融中心，說的是黃金，當時股票還未入流。 最初，金行只是賺取炒客的佣金，但後來發現，炒客竟然是十炒九輸，因此出現了bucket shop，即是由金行和炒客對賭，這也是穩賺不賠。 其中原理，就是孖展額和波幅不相稱，只要是常態波動，也往往會令到客人輸光，查實所有的商品，包括期貨和外匯，甚至是期指，都是同一模式。 在以前，市場由金銀貿易場所壟斷，好比今日的期指，你買我賣，公平交易，單據分明，說是波幅大，但客戶只要付足孖展，也有贏錢的可能。 這好比開賭場，是公平的賭法。 然而，後來有人發現，倫敦金不受到監管，利潤更高。 這叫做「劣幣驅逐良幣」，好比老千股的競爭力比正經做生意的上市公司更強，這也包括大型老千股，即是利潤很低或全無利潤的新經濟股票擊敗了傳統老牌藍籌股。 然而，當人人都做倫敦金，惡性競爭太過激烈，人們又發現了，只要客戶簽下授權書，不停買賣，客戶會輸得更快，公司利潤更高。 到了這地步，也是合法，所以政府也無法監管拉人。 然而，「聰明人」不難想到，既然客戶授權了，如果偽造買賣記錄，豈非贏得更多、更快、更穩陣？ 只要經紀和會計部串通起來，根本不可能發現。 查有這種想法的人，早已存在，在三十年前，某位大亨就是趁著一個晚上的外匯大波動，贏了印尼客戶數億元。 不過在近年，這做法愈來愈是普遍，這就從合法與不合法的灰色地帶，變成了徹頭徹尾的騙局了。 倫敦金鑊氣好重，好易惹麻煩，成日有人上門尋仇，要有社團照住先至得。 從法律上，倫敦金是合法的，所以警方一直沒奈何，對於近日警方的高調拉人，我認為不排除警方找到了一個法律切入點，例如是用虛假身分來騙人開戶之類，但有一名資深朋友則斷言： 「警方只是做下騷啫！ 遲啲就會放人，因為近日倫敦金實在太過猖獗，高調拉下人，表明自己有做嘢，做到嘢，當做公關，等公眾也有警惕，倫敦金業界也會有所收斂。 」 我當然不知究竟是我對，還是他對，也有人說警方常常高調拉人，偷偷放人，未知真假。 因為拉人已經是足夠的公關宣傳，誰會記得拉人後有沒有成功控告到呢？ 記得有一名莊家朋友，有一天居然因為外圍馬被拉，還在電視見到他被捕，被我們笑到面黃。 這個人壞事做盡，偏偏就沒有開外圍馬，後來當然是撤銷控訴啦！ 不過警方就已經攞盡威了。 其實我同呢名朋友都幾friend，有一次他還請我吃金邊方鯉，說是從蒲台島那邊捕來的。 誰知經驗老到的酒樓經理說，魚的肚有大塊黑斑，是養魚，不是海魚。 據說這是因為養魚的魚塘水淺，肚會碰到屎，但近來技術改進，好像連養魚的肚也白雪一片了。 台灣經濟發展史 台灣經濟發展史 吳聰敏 對沖貨幣 持有實物如房子，能做到保險對沖的作用，尤其是，如果做了按揭，當貨幣被蒸發後，按揭同時也被蒸發掉，你也會因此發了大財。 換言之，債務是對沖貨幣的最佳方法。 至於在今日「法幣」(legal tender)的貨幣制度下，黃金已永遠失去了其作為貨幣的客觀條件，我已在《貨幣密碼》分析了其中的理由。 某一種法幣當然會因經濟問題或其他問題而崩潰，但是當其崩潰時，其價值便會跑向了其他的貨幣，所以美元才會成為最後的避險貨幣。 但如果美元崩潰呢，只限於美元，並不涉及其他，其價值便會跑向其他貨幣，作為避險。 然而今日的經濟體系，不大可能會發生美元崩潰而不涉及其他貨幣，因此，美元崩潰後，便會輪到「第二候選貨幣」。 傳統智慧，第二貨幣便是黃金，但Bitcoin乘時而起，爭奪此位。 假如貨幣崩潰，我只能說，黃金和Bitcoin都會大升。 私募机构 一家新兴市场投资型对冲基金经理张刚（化名）告诉21世纪经济报道记者。 “仅A股投资一项，今年的业绩考核指标差不多完成了。” 去年底他所在的对冲基金决定将4%基金资产 委托给一家 总部在香港的私募机构 投资A股， 当时双方约定投资回报需跑赢MSCI 中国A股国际通指数（MSCI CHINA A INCLUSUSION INDEX）3-4个百分点。 如今过了3个月，这家私募机构交出绝对收益逾28%、跑赢上述指数约6个百分点的成绩。 整个3月，通过沪股通与深股通投向A股的海外机构净流入额从2月的逾600亿元骤降至43.56亿元，但当月成交量却从2月份的6021亿元骤增至1.15万亿元，表明海外机构的投资策略趋于短期获利与快进快出。 “不排除是部分境内投资机构存放在海外的资金正通过北向渠道短期投资A股并获利退出，目前多数海外机构并没有明显撤离的迹象。” 臨時股號 一隻股票在合股、拆細、供股除淨等等財技安排時，又或是供股權買賣，會安排一個臨時股號，通常是「6」字頭的4位數字，而這個數字在股票機是看不到，也找不到的，公司通告也不會刊出來。 我慣用的方法，是問經紀，經紀會找出來。 然而，我在「港交所」(388)的「披露易」中，卻找來找去也找不到這號碼。 他發了一條link給我，是「參與者及會員通告」，果然，我也要找一陣子，方才找到。 要知道，這些臨時櫃位/臨時股號，是常常發生的事情，其實只要把這個股號tag上大利市機，就可以簡單的做到。 團結就是力量 規模效應 從最宏觀的角度去看。 政治有所謂的「團結就是力量」，經濟則有「規模效應」，從這方面看，合一定比分好，至少邏輯上沒有自相矛盾。 一個人不成國家，一個人也不成市場，你也不可能創立只有自己一個人使用的貨幣。 因此，無限分割是不可能的 團結是力量，任何統一都令到總實力比較強，1+1=3，但同時也是自主權的減弱，這好比少年人入了黑社會，可以蝦蝦霸霸，但卻要受到大佬的指揮。 更糟榚的是，雖然餅做大了，但有人得益，有人卻反而受害了，假如英國留歐，GDP增加了，做生意的人會得益，但對洗碗工人、掃地阿姐又有甚麼好處？ 「道士股」 所謂21章公司，即主業為炒賣上市或非上市公司，並無實際主營業務，亦無需遵守公眾最低持股量的規定。 截至2017年一共有24間21章投資公司 最新一間是2011年上市的中國新經濟投資（080） 同屬21章公司的大唐投資（1160） 挾倉 上證 深證指數下跌，但恒指卻上升0.97%，在香港上市的南方A50ETF（2822）與安碩A50ETF（2823），滬深三百ETF（3188），分別上升，相信其中一個重要的原因是昨日是香港期指結算日，大戶挾倉。 一般上，如果恒指能有如此巨幅的升幅，成交必然相當大，但昨日成交額僅747億元。 澳門賭業有數個黃金周 昨日澳門賭業股升幅不錯，炒五一黃金周概念。 中國一年有數個黃金周，因此每年都有黃金周概念可炒，問題是幾時起動炒作。 上星期澳門賭股股價依然偏軟，昨日才突然起飛，可見黃金周概念也是由大戶主宰炒作的起動日。 FundUVY01 MIL行健宏揚中國基金 collect all fund constituences案例案例 马钢 00323 藥業股 藥業股中，醫院股估值最高，其次製藥股，售藥股最低。 藥業股估值最高的3隻是是金斯瑞（1548）、藥明生物（2269）、阿里健康（241）。 估值最低的兩隻是上海醫藥（2607）及白雲山（874）。 藥明生物（2269）發盈喜，估計中期淨利增加78%，下半年仍然可以延續增長趨勢，這也是一隻高P/E高增長的股，此股於2年前上市，上市價20.6元，至今已上升近3倍，P/E值也超過100倍，是高風險高回報的股。 國泰航空（293），轉虧為盈，相信未來可以繼續維持有盈利的狀態，走出過去幾年對沖油價帶來的噩夢。 上海醫藥（2607）短線目標價23元 中線可見29元 上海醫藥（2607）8年前以23元招股，有望浮水，潛在升幅36%。 上藥現價15.2元，較八年前招股價23元潛水34%，趁殘上車，中線博重上招股價 上海醫藥（2607）今年預測EPS 1.54元人幣，較2011掛牌年的0.84元人幣高出83%，但現價15.2元，卻較當年招股價23元潛水34%，價殘抵博。 上藥是滬港兩地上市的大型醫藥集團，主營業務覆蓋醫藥工業（即製藥）、分銷及零售。 醫藥工業位列全國第一梯隊，聚焦於消化系統與新陳代謝、心血管、抗感染、精神神經，及抗腫瘤等五大領域，生產近700種藥品； 醫藥分銷規模位列全國前三名； 醫藥零售規模位於行業前列，分佈全國16省市逾二千家零售藥房。 2018年，上藥營收1,591億元人幣，增22%； 純利38.81億元人幣，升10.2%。 2019年首季，營收460億元，按年大增26%； 純利11.42億元人幣，上升10.4%。 工業營收62億元人幣，升25%； 分銷與零售營收共398億元人幣，升27%。 彭博綜合券商預測全年賺43.9億元人幣，EPS1.54元人幣，增13%。 上藥往績PE9.9倍，今年預測8.7倍，較七年平均14.4倍折讓四成。 國藥控股（1099）今年預測PE 11.1倍，上藥較其折讓逾二成。 2020年，上藥預測PE進一步降至7.7倍。 上藥2019年預測PB0.9倍，較七年平均1.35倍折讓33%，亦遠低過國藥的1.53倍。 今年3月底，上藥淨借貸71億元人幣，淨借貸/股東資金比率15%，財政穩健。 上藥去年最高價24.55元，現價低四成，趁殘上車，中線博重上八年前招股價23元。 大行平均設目標價21.57元，最高是麥格理的26.9元，最低是中國銀河的17.4元。 06185 康希諾 港股製藥 金斯瑞（01548） 國藥控股（1099）目標價38.76元。 中國生物製藥 中生製藥旗下抗癌藥獲註冊批件 中國生物製藥（01177）公布，公司附屬 正大天晴藥業集團開發的抗癌藥「注射用阿紮胞苷」，已獲國家藥監局頒發藥品註冊批件。 該產品屬於化學藥品註冊分類第3類，且是國內首個按照美國食品藥品監督管理局頒佈的《阿紮胞苷指南草案》完成生物等效性研究，並通過了驗證性臨床試驗的仿製藥。 石藥（01093） 石四藥（02005） 康哲藥業 00867★趁殘撈貨，收5.1厘息，同業中最高，目標價11.2元。 康哲藥業（867），現價7.57元，目標價11.2元。 2633 雅各臣科研製藥 2000 中國生物製藥 四環醫藥 山東新華製藥股份 微創醫療 生產骨科醫療器械及心血管介入產品 白雲山 威高股份 石藥集團 麗珠醫藥 華潤鳳凰醫療 三生製藥 同仁堂科技 石四藥集團 綠葉製藥 復星醫藥 上海醫藥殘 神威藥業 華潤醫藥 聯邦制藥 中國中藥 國藥控股 康哲藥業
港股医藥 醫思醫療 2138 近幾個月香港旅客大幅下降，以內地女士為主要服務對象的醫思醫療（2138），股價也從今年7月高位連連下調。 有趣的是，近日，醫思醫療竟然發出盈喜。 原來，女人愛美，不論香港社會現狀如何，依然會保養自己的容貌。 除此之外，醫思醫療近年來也不斷地擴大業務，相信對盈利也有幫助。 新興光學 自然美 銘源醫療 白花油 叁龍國際 中國醫療網絡 領航醫藥生物科技 萬嘉集團 天大藥業 四環醫藥 朗生醫藥 遠大醫藥 中國中藥 百信藥業 華瀚健康 中國華仁醫療 聯康生物科技集團 山東新華製藥股份 聯合醫務 長江生命科技 金衛醫療 微創醫療 精優藥業 康哲藥業 白雲山 美加醫學 位元堂 高雅光學 現代美容 碧生源 御藥堂 意科控股 李氏大藥廠 華熙生物科技 L'OCCITANE 泰凌醫藥 ＢＢＩ生命科學 恒安國際 億勝生物科技 威高股份 石藥集團 金活醫藥集團 雅視光學 奧思集團 中國生物製藥 共享經濟集團 中國兒童護理 天美（控股） 先健科技 霸王集團 中國先鋒醫藥 復旦張江 普華和順 盈健醫療 培力控股 和美醫療 麗珠醫藥 華潤鳳凰醫療 新世紀醫療 瑞慈醫療 三生製藥 金斯瑞生物科技 東陽光藥 永勝醫療 同仁堂科技 康臣葯業 必瘦站 春立醫療 武夷藥業 松齡護老集團 石四藥集團 瑞年國際 澳至尊 康寧醫院 香港醫思醫療集團 綠葉製藥 大健康國際 創美藥業 宇業控股 東瑞製葯 巨星醫療控股 上海醫藥 雅各臣科研製藥 環球醫療 神威藥業 華潤醫藥 維達國際 中生聯合 現代牙科 康華醫療 中智藥業 弘和仁愛醫療 康健國際醫療 聯邦制藥 新銳醫藥 昊海生物科技 興科蓉醫藥 騰邦控股 衍生集團 金嗓子 長達健康 銳康藥業 吉林長龍藥業 羅欣藥業 同仁堂國藥 華夏醫療 中國再生醫學 醫匯集團 中國農業生態 航空互聯 東北虎藥業 修身堂 中國醫療集團 中生北控生物科技 密迪斯肌 海王英特龍 卓珈控股
卫星 飞云工程，对应无人机载区域网及其应用项目；
快云工程，对应临近空间飞艇载局域网及其应用项目； 行云工程，对应星载窄带全球移动物联网及其应用项目； 虹云工程，对应星载宽带全球移动互联网及其应用项目； 腾云工程，对应空天往返飞行器及其应用项目。 虹云工程 计划发射156颗卫星，它们在距离地面1000公里的轨道上组网运行，致力于构建一个星载宽带全球移动互联网络。 房地产 房地产咨询公司戴德梁行 根据澳大利亚统计局公布的住房价格数据，在过去一年里，澳大利亚整体的房价水平下跌了5.1%，其中澳大利亚最繁荣的房地产市场——悉尼，更是直接下跌了13.2%。 即使是在当年的金融危机时期，澳大利亚房价的跌幅也不过4.6%。 其中，澳大利亚几大城市下跌程度远高于平均水平，悉尼今年3月房价下跌了0.9%，较2017年中期的峰值下跌了13.9%； 而墨尔本的房价在3月下跌了0.8%，较峰值下跌了10.3%。 澳大利亚把这波楼市寒冬归结于外资的离场。 西方一直認為，只要制度好，世界就會好 但，人，才是關鍵因素，主管者的歷史包袱、主管者對時局的洞悉、主管者對市場心理及反應的拿捏，都可以令一個好制度的好，發揮不出來，因為金融市場不是電燈開關一按便亮，一按便熄。 鮑威爾接替耶倫，政策便變，如今美國國家隊頭頭將要換人，政策會否變？ 手法高低又是否有所不同？ When it is time for us to sell, or even to stop buying, the response could be quite strong； there is every reason to expect a strong response. So there are a couple of ways to look at it. That is a very doable thing. Another way to look at it, it's also unloading our short volatility position. 法律追溯力 法律的沒有追溯力，並不僅限於普通法，而是有史以來所有的法律，包括了古巴比倫的漢漠拉比法典，成吉思汗法典，羅馬法，大明和大清律例，以至於今天的大陸法，都沒有追溯權。 中華人民共和國法律也講明了： 「法律、行政法規、地方性法規、自治條例和單行條例、規章不溯及既往……」 然而，有4種情況之下，則是現時所有的國家，包括了行普通法的英國和美國在內，也是有追溯力的﹕ 第一種，是釋法，也即是高級法院對低級法院的overruling。 當高級法院釋法後，下級法院已判決的案件不能追溯，但對釋法前立案，但釋法後判決的案件，必須依照上級法院的法律解釋而作出判決。 第二種，就是這法律是在全世界的所有法律，都是犯罪的，換言之，只是該國疏忽，或因其他原因，沒有立法，這種情況之下，就算是在立法前犯的罪，都可以追溯。 這追溯力，聯合國《公民權利和政治權利國際公約》說： 「一、任何人之行為或不行為，於發生當時依內國法及國際法均不成罪者，不為罪……於發生當時依各國公認之一般法律原則為有罪者，其審判與刑罰不受本條規定之影響。」 第三種，是現有法律和憲法互相矛盾，在香港，則是《基本法第一百六十條》： 「如以後發現有的法律與本法抵觸，可依照本法規定的程序修改或停止生效。」 由於特區政府是在1997年7月1日成立，因此追溯力會直至當日。 2006年8月31日在終審法院的藏毒案件HKSAR vs Hung Chan Wah and Atsushi Asano，由終審法院首席法官李國能親自寫的判詞指出，追溯力是「極其罕有」，但「憲法上有效」。 第四種，是在草案拿出來時，即時生效，除非立法時不通過，才變回無效，好比加稅，辣招等等，主要是適用於那些可能會在過渡期間大量犯法的法律。 貧窮使人缺乏耐性 有學者認為，貧窮使人缺乏耐性。 香港大學助理講師阮穎嫻在一篇文章指出： 「諾貝爾經濟學獎得主Gary Becker一篇論文發現，貧窮使人缺乏耐性，擁有財產令人更有耐性等待回報。 富足的人，財富已相當程度滿足了他們的欲望，在滿足了以後抵抗額外欲望的能力較好。 聞說劉先生生活『樸素』，午餐只吃貴價三文治，不大魚大肉； 西裝修修補補熨至起鏡面不肯換一套新； 租樓只租400方呎而不是2,000方呎。 可以『樸素』，是因為生活基本條件已經滿足了。」 由於我試過非常貧窮，也曾經試過像土豪般胡亂花錢，所以我應該比大部分人更有資格對此發表意見。 第一點，花錢的理由有一部分是來自社會地位和認同，如果你是剛崛起的土豪，又或者是荷包空空的經紀，特別需要花錢，例如買名牌，來提高自己的社會地位。 如果你已經被社會廣泛地承認了地位，花錢和名牌對你的作用就很少了，所以，李嘉誠戴電子錶，朱克伯格開本田Jazz，巴菲特吃漢堡包喝可口可樂。 很多時候，你要炫耀，皆因未夠班去低調。 第二點，你試過開名貴汽車，現在開普通的，你試過吃最貴的菜，現在吃大家樂，你試過穿HERMES，現在穿佐丹奴，這是你的自由選擇，和完全沒有試過，也沒錢去試，這兩者有很大的分別。 很多最好的東西，試過都不外如是，我有很多朋友開過法拉利之後，都覺得既不好坐，也不好開，快車又易停牌，於是換了更user-friendly的車，但揸過的人才會有這種想法。 簡單點說，你要試過，才不介意放棄。 第三點，窮人看商品，計算買不買得起，但富人可以買得起所有商品，看的是值不值得。 我常常說的是，富人付了20元去買一份報紙，必要也要找回10元，雖然10元他並不放在眼內，等待的找續時間反而是浪費了。 第四點，我在《理財密碼》講過，富人是食住等，所以更有耐性，因為他們的生活已經非常舒適了。 至於窮人，日日人迫人，乘巴士上下班，住公屋或劏房，吃頹飯，沒有女朋友，這叫做「硬住等」(站到腿硬的「硬」)，當然沒耐性了。
總統選舉年減息 總統選舉年的前一年，一般上都會減息。 當年列根、克林頓、布殊、奧巴馬，全都以這個方法使到自己成功連任。 特朗普當然也希望今年會減息，如果鮑威爾不懂得配合，很可能成為美國歷史上第一個被炒魷魚的聯儲局主席。 白居二 「白居二」成為換樓鍊 政府推出新一批居屋、「白居二」及「空置稅」雖然會對樓市產生降溫作用，但「白居二」卻有另一效能，就是成為換樓鍊，有助一二手私樓市場得到新一批生力軍。 房委會於前年將「白居二」恆常化，去年配額增至2,500個，今年增加至3,000個，家庭與一人申請者的比例維持九比一。 「白居二」的申請資格、入息限額等亦與新居屋相同。 即二人家庭入息限額為5.8萬元，資產限額201萬元，一人申請者減半。 表面上「白居二」吸走了一批上車客，但3,000個買了「白居二」的買家，卻創造了一批實力更強的消費者。 賣掉「白居二」單位的原住民，擁有大筆資金，具條件買入比原來單位更大的一二手私樓，成為換樓鍊。 英國的衰頹 英國的衰頹主因是政治 大英帝國曾經是史上最大的帝國，二戰後才被大美帝國取代。 但是早在十九世紀末期，已漸被美國和德國超越，一戰後開始頹敗，二戰後快速解體。 目前英國脫歐陷入僵局。 當帝國解體後，單單從經濟角度看，市場小了，而當日帝國部分身處外地的諸侯則回流本土，和本地土豪爭奪有限的生態位，意即更多的貴族去搶分數目不變的奴隸生產值，結果不消說，就是長期的衰退。 順帶一提，大日本帝國和大英帝國的分別在於，當年日本努力建設朝鮮、台灣、滿洲國，投放了大量資金去發展工業，所以我常說，相比英國，日本反而是較為仁慈的殖民者。 但英國除了像香港、新加坡、孟買等幾個港口，在南非、印度等地，完全是種族主義的殘酷剝削，因此，日本戰後很快復甦，皆因其殖民地在某程度上是負累，但英國則少了奴隸市場，很難適應了。 然而，當解體漸趨完成，資源重新分配也底定，經濟就可重新就位。 戴卓爾夫人變法，只是催化劑而已。 這些年來，英國的重新崛起，另一原因是蘇聯的崩潰，東歐的回歸西方，倫敦成了洗黑錢中心。 其實，如果中國和美國也隻眼開隻眼閉，香港也可以完全做到，但香港和美國的友好程度，當然遠比不上英國。 英國的脫歐，說其國民沒深思熟慮和沒知識，只對了一半，皆因全世界的大部分人民都是如此。 我把這歸因於英國讀太多本國歷史，甚麼光榮孤立之類，這好比百多年前的中國人，唸太多中史，便很難接受自己早成為二三流國家的現實。 英女皇是最好的公關，其氣勢把英國的衰頹掩飾得很好，美國的歷代總統也讓英國維持這面子。 查實這幾十年來，歐洲、日本、英國的經濟繁榮，很大程度上是美國的幫忙，這好比韓國的經濟奇蹟，不過是因為中國的「照住」，其實早在金融海嘯之後，美國非但不再資助其附庸，反而要在其身上吸血，因此歐洲在這十年來，從未好過，特朗普只是把既定政策變本加厲而已。 內地學生來港升學租樓 暑假臨近，在6月至8月間又是內地學生來港升學租樓的高峰時間。 通常他們主要會尋找大學附近或鐵路沿線的屋苑，而且更負擔得起比市場價高的租金！ 部分學生更願意一筆過支付全年租金，從而吸引業主答應租給他們。 筆者也有替客人管理租給內地學生的物業。 由於他們未必熟悉香港租樓的細節，所以在租約上及交樓給他們時，建議清楚說明及列出業主和租客之間的維修責任及家具清單，減少發生問題時雙方的爭執。 而內地學生比較多以合租的方式承租物業。 所以在租約上，需要清楚寫明，將來若有其中一位租客退租，剩餘的租客亦需繼續履行租約，確保交租方面不會受到影響。 最好能夠有一位租客作為其餘代表，業主在往後洽談起物業事宜上就更為方便了。 若業主害怕遇上將來的租客是沒有交代，發生事情時經常找不到他們； 又或者是不會愛惜家電設備的話，可考慮多收一個月按金，以便最後在收回物業及需要索取賠償時更有保障。 作者為中原測量師行租務管理部助理經理 列根舊技未必合用 列根任內與蘇聯進行軍備競賽，還說要打太空大戰，蘇聯沒有足夠的財力玩軍備競賽，最終蘇聯總統戈爾巴喬夫與列根簽下削減核彈、導彈的協議，銷毀大量的核彈導彈。 今日，美國人仍然津津樂道地說： 蘇聯解體最大的功勞是列根，是列根逼窮蘇聯而導致蘇聯解體。 列根任內，日本崛起，當時，《日本可以說不》及《日本世界第一》這兩本書成為全球暢銷書。 美日貿易出現巨額逆差，日本東芝在半導體行業的科技超越美國，日本汽車的產量超越世界第一，於是列根向日本發起貿易戰加科技戰再加貨幣戰。 貿易戰就是向日本產品徵收高關稅； 科技戰就是向日本政府施壓，由日本警方自己把東芝的主管抓起來，送入監獄，同時東芝需向美國共享科研的成果； 貨幣戰更慘烈，1985年一紙秘密簽署的「廣場協議」，逼日圓滙率由1美元兌240日圓升值至1美元兌80日圓。 日本垮了，一直到2012年，安倍上台，讓日圓大幅貶值30%，才救回日本經濟。 列根成功擊敗蘇聯與日本的威脅，今日的特朗普，卻捲入通俄的調查，與中國打貿易戰、科技戰，至今仍未成功。 貨幣戰則反過來，去年9月，人民幣兌美元貶值10%，對沖了特朗普10%的關稅，看來中國正在準備打持久戰。 今日的俄羅斯比當年的蘇聯富有，今日的普京是強人中的強人，今日俄羅斯也不會愚笨地再搞軍備競賽。 核彈導彈不是用來打仗的，是用來震懾的，不需要多，只要精準就行。 今日中國與日本不同之處有二，一是日本沒有核彈，只能靠美國保護，不敢反抗美國的要求； 二是日本人口少，內銷市場小。 運輸、用卡消費、房屋，是支撑美國消費經濟的支柱 造谣者的卑鄙 舆论战前世今生 最典型职业造谣团队就是关东军报导班，它们只干两件事： 一，美化皇军，歌颂日本。 二，丑化中国，消解中国人抗战精神。 工具有： 报纸，电台，电影，标语，传单。 最终目的就是要让中国人心甘情愿被奴役。 日本战败投降后，关东军报导班也就灰飞烟灭，替它们干活的中国人大多也得到了审判，罪名都是汉奸罪。 图中的女人叫李明，是伪满州映画的电影女明星，她所拍的电影皆亲日反华，向国人灌输“大东亚共荣圈”鬼话，以及平时言行皆是为敌宣传。 1945年9月19日她在河北高等法院以汉奸罪受审，庭外听众空前拥挤，骂声如潮。 李明与李香兰并称“满映二李”，她被重判后，1948年通过关系出狱，成为话剧演员，60年代因老帐被翻受到批斗，九十年代得以善终，但满映这段罪恶历史是她一生的污点。 重提往事，只是想给某些具有公众影响力的影视明星，体育明星们提个醒，不要因为你的无知和冲动，被邪恶者白白利用了。 舆论战，古今中外一直存在，敌对双方都想通过这种手段瓦解对方阵营，以最小的代价取得胜利，目标以民众为主，本质上就是争夺民心。 今天随着科技的进步，舆论战也来到了网络时代，打得最热闹，引发全球关注的舆论战，莫过去年美国大选中的特朗普与希拉里两个阵营，至今余波未消，特朗普跟美国传统舆论界还在口诛笔伐之中。 再看中国，这次网络舆论火力突然一夜之间对准解放军，当然不是偶然的，说白了，背后有人想谣翻军队，谣翻中国。 再不济也要得到一个趁火打劫的机会。 很不幸，它们这次并没有成功，但肯定还会伺机再来。 就这种角色，居然能掀起一场网络舆论风暴。 明年要不给个奥斯卡金像奖？ 她们绝对是戏精。 网络谣言这种事还很难重判，因为从司法程序上来说，你怎么量化她们的言行所带来具体经济损失以及社会危害性？ 不提这破事，只是希望那些还不愿散场的戏迷们，能回归正常情绪，你想象中的“真相”并不存在。 回到舆论战，一战，二战都有战地宣传，决定胜负还是军事力量。 直到进入冷战时代，舆论战才被赋于了更重要的使命---颠覆对方政权。 传单和电波 有人说舆论这东西不可怕，因为你有独立思考能力，说这话时候，你可曾想过，你到超市买方便面，首先会想到哪个牌子？ 你买矿泉水，首先会想到哪个牌子？ 哪怕买避孕套，你脑子里也有个品牌。不是吗？ 只要是精神正常的人，都躲不过广告轰炸，轰炸过后，你脑海里就被植入某个品牌，形成条件反射。 只有精神错乱的人才会在买避孕套的时候想到张小泉剪刀。 广告就是舆论引导的一种，舆论具有商业利益，也具有政治价值。 1949年之后，在台湾省贴共产党标语，会被枪毙，同样，摸黑上街在大陆贴“反动标语”也会被扭送公安机关，双方都是严防死守，没有什么客气的。 标语贴不成，台湾“心战”部门就得另想办法，那么，空飘气球就成了最佳手段之一。 气球宣传，也不是台湾发明的，在二战时候就有过，冷战时曾风靡欧洲。 西方为了将自己的传单，标语，纪念品送进苏联和东欧地区，开创了“气球+广播”的舆论战模式，发射站就建在西德与东德边境。 气球是特制的，成本比较高，里面充入氦气，除了传单，还有小牙刷，扑克牌，打火机等小玩意，这样可以让捡到的人有获得感，再告诉别的乡民。 朝鲜战争时期，美军对志愿军的宣传战，气球也是主要手段之一，负责人是密利根和米尔斯两位将军，美军这套体系又比欧洲更先进，气球飘得也更远。 从内容上来说，全部是谣言+恐吓。 主导精神是：联合国军必胜，共军必败。 50年代中期，欧洲“气球行动”取得了良好的煽动效应，匈牙利，罗马尼亚，捷克斯洛伐克都出现了不同程度的动荡和暴乱。 传单都很简洁明了，最流行的句子是： 这里没有境外敌对势力，没有外国阴谋，唯一敌对势力就是苏联，唯一的阴谋就是共产主义。 是不是很有杀伤力？ 制造标语的人，都是专业心理学专家，有的本身就是情报人员。 句子既要简明易懂，又要连守带攻，绝对是个技术活。 到了六十年代初，气球战术被叫停，因为影响了欧洲航空业飞行安全，东欧当时被逼打算用火炮来打气球。 台湾这边可一直没停下来，一直到八十年代中期，台湾还在向大陆进行气球战术，浙闽沿海乡镇经常能捡到这种东西，里面有香水照片，主要女明星是清纯可爱的蔡幸娟，下面加一行煽动性的句子。 因为成本高，台湾当局就要求明星“自捐”，不捐你自己看着办，像凤飞飞就只好捐款给“气球计划”。 最厉害的舆论工具当然不是气球，而是电波。 报纸杂志这些主要工具都掌握在对方手中，电波则是不限空间自由传递的，与民众可以零距离接触。 六十年代到八十年代，对中国大陆对行电台宣传主要有四家： 美国之音，ZY亚洲电台，苏联对华广播，台湾地区电台。 它们往往和中央人民广播电台的波段邻近，清晰度还高于我们的电台，一调就能调到。 90后，应当都没听说过干扰台，以前我们就是用干扰台来对付电波宣传的。 当年收听这些电台的人，如果被发现，街道，单位会找你，一般称为“收听敌台”，如果你听了，还要传播，那就是构成犯罪了。 有人现在会故作开明的讥笑那时封闭保守，但那是因为讥笑的人自己无知，美国欧洲防共产主义宣传，防得比我们还密，有各种罪可以起诉。 好好活着不好吗？ 美国正在跟俄罗斯打舆论战，从线上打到线下，美国说俄罗斯在美国的媒体机构和从业人员是“外国代理人”，从事影响美国政治进程的非法活动，在网络上引导美国舆论，影响民意。 美国“言论自由”的意思是只允许你单方接受它的宣传，如果它意识到你在对美国宣传，它满身尖刺马上竖起来， 人家可警惕了。 俄罗斯前天也反制美国，宣布拿外国资金的媒体和个人帐号为“外国代理人”，以牙还牙。 炮制谣言 西方对苏东国家舆论战，为了目的，可以不择手段，连自己都不相信的谣言，在东欧地区却能畅通无阻，广为流传。 制造谣言主要基地就是“自由欧洲电台”。 原先美国之音对苏欧地区有过短波广播，到了50年代初就臭了，因为它老是说教，谩骂，资本主义好来就是好。 所以CIA挂上欧洲名头，重新策划组建一个新电台，总部设在慕尼黑，对外称资金是从自由人士那募捐而来，实际上资金，技术，运营，领导都是由CIA情报人员负责。 像慕尼黑分部主任保罗.亨泽尔，九十年代还是克林顿国家安全委员会的成员之一，人老了，还在美国宣传战线发挥余热。 自由欧洲电台的风格与BBC，美国之音都不一样，收听率也远远高于别的电台，它不谩骂，不说教，平时讲讲外星人基地，恐龙灭绝，还有领带的系法，保暖方式等生活细节，送点小歌小曲，很受东欧年青人喜欢。 收听率稳定后，再加入一些政治内容，在东欧社会稳定有序的情况下，主要是一点一滴的培养年青人对政府的反感和不信任情绪，并以这种思想为潮流。 然而，当目标国家一旦出现经济滑坡，失业率增强，民生困难时，自由欧洲电台就可以用谣言直接煽动一场接一场的动荡，每一根扔下的火柴，都不是没有价值的。 东欧国家媒体是如何被打败的呢？ 举个例子，1953年斯大林去世，当东欧各国官媒还在核实消息，斟酌用词时，自由欧洲电台已经提早三个多小时发布斯大林去世消息。 官媒还叫大家不要相信自由欧洲电台胡说，结果三小时后，他们自己也播报了这一消息。 这样例子很多，东欧官媒时效差，是因为如果斯大林去世消息不准确或用词不当，对他们来说会是什么后果？ 而自由欧洲电台从莫斯科外交官那里得到传闻，马上播报，就算错了，也没有什么大不了的。 久而久之，造成结果就是，年青人不爱听官媒的，也不相信官媒，只信欧洲自由电台。 当时有句名言： 如果布拉格民房起火，如果自由欧洲电台不报道，那么人们就不相信房子着火。 从相信到迷信，那自由欧洲电台还有什么事情干不成的？ 到了八十年代中期，东欧各国无论在政治上和经济上都面临困境，而这时自由欧洲电台却完全成为了一台谣言制造机，从政治，经济，军事，外交上全面释放负面消息和捏造的丑闻。 甚至还编造历史“真相”挑拨东欧各国矛盾，民族和宗教两张牌一打一个准。 最恶劣的谣言发生在1989年的罗马尼亚，此事将西方媒体的卑鄙和恶毒展示得淋漓尽致。 当时大环境就不写了，篇幅太长，只说舆论战。 西方一直在寻找一个机会，引爆罗马尼亚社会，条件已经具备，机不可失，就差一根火柴。 自由欧洲电台罗马尼亚分部是由伯纳德和格奥格斯库两名罗马尼亚反政府人士负责，他们拥有一大批罗国内的忠实听众。 11月29日，27岁罗马尼亚体操皇后科马内奇叛逃美国，她是被一名 CIA人员用感情骗走的，并不是真正意义上的叛逃，说绑架也许更合适，但这事已经说不清了，科马内奇自己后来也说是因为向往“自由民主”。 自由欧洲电台用这件事炒作了十多天，罗马尼亚人思想处于崩溃边缘。 12月15日，蒂米索拉事件爆发，当时该市要求一位名叫拉洛斯的匈牙利族牧师搬离教堂，本来是民事纠纷问题。 结果在当地一些人的煽动变成了对匈牙利族迫害行为，16日，近万人上街闹事。 17日，自由欧洲电台扔下了火柴，它们说蒂米索拉发生了大屠杀，事实上罗马尼亚军队根本没有抵达这里。 所有人只能通过媒体信息来获知发生了什么？ 既然官媒没人信，那么自由欧洲电台成了唯一的真实消息来源，但谁也没有想到，掉进了谣窝里。 CAI在几天之内，编造出一份“罗马尼亚安全部队秘密报告”（E报告，E是指齐奥塞斯库夫人伊莲娜），说是泄露出来的，大家快来听。 ， 用编造报告人员死亡数字来让信息变成更可信，报告称杀4632人，有零有整，以示精确。 然后电台播录制好的屠杀现场声音，炮声，机枪声，爆炸声，哭喊声，还有绘声绘声的“亲历者”描述： 死人一车一车往外拉，地上满是尸体，还有万人坑。 那么杀伤力最强的谣言来了，全欧洲媒体都在传一张照片，照片一名妇女肚子被剖开，里面还有一具死婴。 这就是罗马尼亚军队干的好事，没有人怀疑这是谣言，是假信息，到了圣诞圣，短短十天时间，一个政权倒掉了。 这张极具震撼力的女人与死婴照片，是当地匈牙利族“民主人士”一手制造的，当然背后还有人指点。 女尸是在蒂米索拉市立医院太平间里找出来的，死因是酒精中毒。 婴儿也不是她，同样来自太平间。 被残杀的母亲与婴儿，这种刺激力度已经到顶点了。 整个拍摄现场是故意布置的，剖开女人腹部放入婴儿的，就是策划这张照片的小团队，连万人坑尸体也是从公墓里挖来堆叠一起。 等一切尘埃落定，法国《解放报》记者后来才辟了这个谣，但没有多少意义了。 因为照片和谣言的时效性已经充分挥了作用，它点燃了整个罗马尼亚，甚至整个欧洲民众的怒火。 谁都觉得自己的愤怒是正义的，只有那些炮制照片的人却在暗笑。 谣言是可以不择手段的，也不指望天长地久，火柴划着，不在于要点亮多久，而是引起一起大火，只是它们付出的代价太小太小。 现在是网络时代，谣言更是防不胜防，还具有当年没有的特点： 互动。 时代在变，应对的思维也应当改变，刻舟求剑只会被动挨打。 港元拆息狂升之謎 近一段日子，港元拆息突然上升，拆息上升，打擊最大的就是以Hibor計算的供樓者，供樓負擔大增。 供樓用的錢多了，可以花用的錢就少了，這對香港的零售市場也是有影響的。 當然，消費力下降的不單是香港的供樓者，也包括內地來港買東西的遊客。 人民幣兌美元貶值超過10%，港元兌美元又升值，因此，人民幣兌港元貶值幅度更大了一點。 人民幣貶值，內地遊客在香港的消費力自然也下降了。 消費力下降也不是全無得益者，那就是廉價的大家樂（341），大家樂股價在過去兩個星期逆市上升，已很接近創出52周新高的水平。 港元與美元掛鈎，近期，美元有減息的預期，美元拆息利率下降，理論上，港元拆息利率也應該跟隨，但是，現在恰恰相反，港元拆息利率上升，為甚麼？ 不同人有不同的理解，有人認為是半年結、銀根緊，有人認為大企業派息、銀根緊，不過相信這不是主要的理由。 有人說，《逃犯條例》修訂令一些把巨額港元調到新加坡，但是，這些錢到底有多少？ 沒人知道，能否影響連續港元利息上升？ 因此，我認為最大的可能是過去借低息港元存高息美元的套利倉拆倉所導致的。 過去，美元不斷加息而港元沒有跟着加，導致港元利率遠低於美元，吸引了不少大型的借低息港元兌換成美元以收取高息。 如果美元利率長期高於港元，如果港元兌美元滙率長期不變，這種行動便可以賺取息差。 但是，如今美元利率下降、港元兌美元滙率上升，上述的套息行動就會面對虧損，不能不拆倉止蝕，人人爭着拆倉，港元拆息利率就不斷上升，港元兌美元滙率也不斷上升。 COT數據 Commitment of Trader，交易員盤路 COT數據反映3大投資者的盤路︰ ⑴Commercial Trader︰其所持合約數，是越交易所要報告之量，他們會用種種對沖工具的。 ⑵Non Commercial Trader︰其所持合約數，是越交易所要報告之量，但不會用對沖工具的。 ⑶Small Trader︰其所持合約數，未越交易所要報告之量。 這3批人，說白了，就是 ⑴是短命炒家，又要威，又要戴頭盔； ⑵是大戶，賭方向性，一心一意，一就做好，一就做淡，不做對沖，不是勇字當頭，而是胸有成竹； ⑶是小戶就是小戶，是魚腩。 換言之，摸準第2類投資者盤路，就是對後市看得八九不離十。 由於這第2批人重要，就看他們的，為方便行文，我叫之做NCT。 NCT在標普500 VIX期貨合約上的倉路 NCT在5月時的勁沽VIX盤，反映他們看自去年12月的升市已到頂區，雖然過去數周這個倉數有所回下，但仍有大量倉，基於市見底時，VIX空倉會少，如今次美儲局的話唔啱他們聽，又或有甚麼特別的不利事件，則自5月來的回調將會持續，可以至7月，以至8月。 魚腩資金多於高位大買 圖二是美國10年債息與10年債息的淨沽空率，當淨沽空倉勁多時，利率就會下跌，今時看，美利率應仍有下跌空間。 魚腩部隊的買賣金融市場金句是︰魚腩會在市場高位大買，在市場低位小買，今時魚腩資金是大買。 地產股收入 地產股中可分為收租型及賣樓型，賣樓型的地產股股價較波動，特別是內地的賣樓型地產股。 當然，也有混合型的地產股，除了不斷地賣樓之外，也不斷地累積收租物業。 會德豐（020）、九倉集團（004）、九倉置業（1997）就比較特殊，過去幾年經過多次的內部調整，現在會德豐就差不多成了香港最積極買地賣樓的地產發展商，九倉集團分拆海港城、時代廣場及其他幾個收租物業而成為九倉置業。 也許是因為海港城、時代廣場名氣大，分拆九倉置業之後的九倉集團，股價表現就比不上九倉置業。 原來，今日的九倉集團手上的資產也是非常珍貴的，在無錫、重慶、成都、長沙、蘇州都各有一個地標性的物業IFS，不論是高度、面積都是當地最知名的地標之一，特別是去年落成的長沙IFS，總發展面積高達102萬平方米，商場25萬平方米，比香港海港城還大，而且樓高452米，是湖南省第一高樓。 當今商場與商場的競爭，面積越大競爭力越強，面積小的商場人流都給面積大的商場搶走了。 看來，市場是低估了九倉集團在內地的實力與收租的價值。 賣樓型的地產股，如果樓價上升，樓又賣得多，股價可以飛升。 但是，一旦樓價逆轉，股價也會由高峯急跌，因此，香港多家地產商在過去幾年也很積極地增加收租物業，以穩定收入，其中新地（016）、恒地（012）收租物業已佔整體盈利的一個相當顯著比例，不久將來，新世界（017）收租物業也會佔該集團一個重要的盈利比率。 罷工 台灣長榮航空的空姐罷工了 背景資料： 3年前華航罷工，大獲全勝，令到今番長榮空姐「雌」心壯志，決意效法。 不過當年的華航罷工，有著民進黨清算國民黨利益的意味，這次卻是莊閒易轉，長榮是著名的綠色私營企業，不可與國企華航相提並論。 罷工的基本理論。 在古時，工會本身就是一個戰鬥團體，皆因沒有戰鬥力，工會就無法運作，例如說，如果有並非工會成員的人在私下經營，會員便會在夜裏揪他出來，打他一頓，甚至是殺掉他，以儆效尤。 現代社會罷工的原理，也差不多，如要成立糾察線，不准任何人上班。 像長榮的罷工，只有68%的員工參加，罷工者為防止沒參加的32%「搭便車」，說縱是成功爭取了，沒參加罷工的人也沒份享用……但這顯然沒有作用。 簡而言之，要想罷工成功，先不說要背後有水喉資助，例如發半薪之類，更加要有強制性，對不參加的人加之懲罰，還很有可能要動用武力，否則難以有成。 以上理論，相信亦已解釋了香港蘊釀中的大罷工究竟有沒可能性。 灯塔工厂 2013年，“西门子”给人的印象是一个家电制造商： 洗衣机、电冰箱、电视机、吸油烟机……然而在6年后的今天，西门子已经转型成了一个软件公司，为企业“消费者”提供数字化企业产品和解决方案，以实现更高的灵活性、更短的产品上市时间、更高的生产效率以及更好的产品质量。 甚至，西门子的触角已经进入了航空航天领域。 换作6年前，你能想象一个家电品牌竟然也能这样高大上吗？ 德国人想到了，并且当机立断，把“工业4.0”的预想付诸实践，西门子就是“工业4.0”的发展成果之一。 西门子成功转型的案例可以参考借鉴。 不仅如此，为了给全球制造业企业提供更多可供借鉴的路径和方向，已经有更多“灯塔工厂”进入了大家的视野，如宝马、强生、海尔、博世等。 那么何为“灯塔工厂”？ 世界经济论坛与世界级领先的全球管理咨询公司麦肯锡合作，从全球1000多家工厂中挑选出尖端技术应用整合工作方面卓有成效、在大规模采用新技术方面走在世界最前沿的领先企业，希望其在制造业整体生态体系中发挥领头作用，助力全球工业在转型十字路口顺利走上正轨，这些入选企业就是工业4.0“灯塔工厂”。 令人振奋的是，其中出现了中国企业的身影——上汽大通。 上汽大通C2B用户驱动业务发展模式的认可。 上汽大通开创性地改变了汽车的制造和购买流程。买车时只需要打开手机，从车身颜色开始，精细到细节配置，都可以随意加加减减，最快三分钟就能“选”出一台充满个人色彩的理想之车。 接着，消费者可以直接通过手机下单，由南京C2B工厂来完成生产。 “工业4.0”的关键词之一就是智能生产，南京C2B工厂能够从接到订单开始就对每台汽车进行定制化制造，让每辆车大到外观、小到零件，都能与众不同。 以AI測市，用5個指標︰價值、資金流、倉、經濟動力、價格動力。 資金流向和價格動力是較利好（所以傾向這兩方），但其他的3項因子則不給力。 風險與回報則處於個相對低水平，此即博唔過。 隨機預測等等AI模式來相互引證、詳細的計算。 後市基本上︰ ⑴美股在未來3個月，有淡勢，但6個月後又有向好之勢，故如近來有下跌，應可買，博年尾升。 ⑵10年美債息，未來1個月息會向下，但在2至6個月後則是升，7月美10年債息升，這跟市場估美儲局7月會減息是大相逕庭。 摩根士丹利則用AI去分析他們分析員的報告，是逐句分析的，由2013年1月至2019年5月，共分析了41,758份報告，來檢看分析員對某股的好淡推介有幾確信，摩根士丹利根據分析員的確信度來做買賣，話成績幾好，2018年是個大圍下跌年，但此法有5%進帳。 鲶鱼效应（Catfish Effect）是指透过引入强者，激发弱者变强的一种效应。 在挪威，鲜活的沙丁鱼比急冻的要贵好几倍。 有说，在当地长期以来只有一艘渔船能做到将鲜活的沙丁鱼带上岸。 而个中秘诀只有船长一人知道，而且始终没透露半句。 船长离世后，渔民在他的渔获盛器中发现一条鲶鱼东游西窜，沙丁鱼为闪避它而改变其一贯的惰性，不停游动，以求保命，终得以存活下来。 但目前未见来自挪威或除中国外的其他国家的文献佐证该说法。 寒武纪（Cambrian，符号Ꞓ）是显生宙的开始，距今约5亿4千1百万年前—4亿8千5百万年。 这个名字来自于英国威尔士的一个古代地名罗马名称“Cambria”，该地的寒武纪地层被最早研究。 中文名称源自旧时日本人使用日语汉字音读的音译名“寒武纪”（罗马字：kanbuki）。 寒武纪可再分为纽芬兰世、第二世、苗岭世、芙蓉世。 寒武纪是显生宙最早的地质时代，下一个纪是奥陶纪。 開放政策下的受惠股 習特會過後，李克強總理又出來講中國不會搞「大水漫灌」，這已經是第N次講了。 每講一次，內地A股就調整一次，中美貿易戰為股民帶來「大水漫灌」新「四萬億基建」的美夢，也許中國中央政府胸有成竹，有信心中美貿易談判必然成功達成協議，因此不斷地提醒投資者，中國不會搞「大水漫灌」，狂印鈔票。 不搞「大水漫灌」固然令有此憧憬的投資者失望，不過，這意味着中國政府有信心應對當前的貿易戰所帶來的挑戰，長遠對股市而言仍是有利。 習特會之後，李克強也馬上宣佈中國政府一連串的開放政策，因此，友邦（1299）股價也就創了新高。 除了友邦之外，宏利（945）在香港的營業額也是數一數二的。 還有，不久前出資215億元收購富通保險的新創建（659）也有潛質。 近一段日子，新創建賣飛機、賣首都機場（694）股份，目的就是重組業務，未來的主力應該就是保險業，以內地市場為目標。 中國開放市場是多方面的，除金融業外，也包括公用事業，長期受香港股民支持的煤氣（003），在過去幾年也積極地打入內地市場，在公開競爭的條件之下，相信煤氣的經營能力會比內地國企燃氣公司強。 煤氣被看好，煤氣的大股東恒地（012）也應該被看好，目前恒地股價若加上十送一的紅股，已經很接近歷史高位了。 恒地每年在十送一紅股之後，股價都能在不計算紅股在內而創新高，這意味着每年回報率達10%以上，這使到恒地的總回報率遠高於其他地產股。 恒地（012）公佈業績，大倒退，理由是去年同期有一宗大買賣，獲利83億元，而今年上半年沒有。 數年前，我已將恒地列為收息股，每年十送一紅股，派息也就不斷增長，因此，業績有好有壞並不重要，更重要的是派息。 這一回，派息與去年同期相同，達到我的要求。 公用事業股向來都被認為是最佳避險股，不過，不久前我已指出，當經濟真的衰退時，公用事業的盈利也一樣會受到打擊。 這一回，煤氣（003）業績倒退，證實了經濟差時，人們使用煤氣也少了，股價自然受壓。 不過，過去一年，煤氣股價被炒起，升幅巨大，調整一下也是健康的，股價調整意味著股息率上升，也是好事，有利於那些想買而仍未買的人。 超長期而言，公用股依然是收息股的最佳選擇之一。 中華煤氣（003）現時市值2,860億元，在本港公用股中排第一，猶在中華電力（002）的2,086億元之上。 煤氣今年預測EPS 0.52元，較十年前只升79%。盈利增幅未能追上股價升幅，結果是現時股股估值遠高於十年前。2019年預測PE 32.5倍，遠高於十年前的23倍；今年預測PB 4.32倍，高過十年前的3.5倍。 高估值的股份，須有盈利高增長所支持。煤氣今年預測PE 32.5倍，至少每年盈利要有15%所支持。然而，由2010年至2018年，八年間煤氣EPS複合年增率只有不足8%。彭博綜合券商預測，煤氣今年EPS反跌6%。 煤氣盈利高增長期已過，難享高估值。以股息支持，亦說不通。煤氣去年每股派息0.318元，股息率僅1.9厘，即使增派一成，預測亦不過2.1厘。任何其他公用股的預測股息率，都在煤氣之上。 ★煤氣近年慣性高估值，料因盈利高增長不再而成為過去。不宜再迷信年年紅股十送一會跑贏大市。如以過去八年平均PE 26倍為據，煤氣股價要下見13.5元。大市閉翳，煤氣是否可值26倍PE，也有疑問。 兩個未來利好的因素 第一，習近平上台以來，著力打貪，固然是大快人心，過程中也摧毀了大量財富。 我估計，在不久的未來，他將會著力去重建財富，到時，又會有一班新發財的湧現。 第二，近來不少國企在買殼，這佐證了以上假設。 似乎，國家磨拳擦掌，準備大開餐了。 然而，三峽大壩的「謠言」在這時傳了出來，如果真的是Google的爆料，倒還罷了，如果這是有心人故意洩漏出來的消息，恐怕又是一場腥風血雨，以三峽大壩之大，這鬥爭也必然是大規模的。 擔心的只是這也會影響到股市！ 猪产业 Wind划分的猪产业中，共有22家上市公司 生猪养殖企业行业龙头温氏股份（300498.SZ） 牧原股份（002714.SZ） 增持 長和（001）與長實重組後，李嘉誠就直接持有長和與長實，不過，持股比率就各自降至30%多一點點。 理論上，是有可能面對敵意收購的威脅，因此，在重組後的數年之間，我仍經常見到李嘉誠增持長實股份。 數年來，已經增持了3%以上，最近持股比例為33.6%。 李嘉誠採用的方法是逢股災增持，每次增持的量也不太多，僅動用數億元，免得掃高股價，不利自己增持的目的。 增持的目的就是降低將來面對敵意收購的可能性。 股市的傳統智慧之一是跟著大股東買股，大股東增持，代表他們看好股價後市。 但是，應該指出，李嘉誠增持的目的是提高自己的持股比率，相信他還想再增持的，股價炒高反而不利增持。 內需股看高一線 為了應對中美貿易戰，中央政府一定要鼓勵內部消費，內需股依然可以看高一線。 在大市仍然是一片低迷的情況之下，昨日聯塑（2128）股價破頂，破頂的理由是業績亮麗。 聯塑股價不是於昨日才突然急升，而是持續了大半年。 這家企業主力生產塑料管道，是重要的建築材料、環保材料，股價表現得好的最主要原因，是聯塑的市場佔有率不斷提升，淘汰小型塑料管廠，市場佔有率提升，購買的原材料也越來越多，價格就可以壓得更低。 原材料價格低，成品售價的競爭力就提高，市場佔有率也就再提高。 今年上半年，聯塑的毛利率由去年的26%上升至28.7%，清楚地說明了生產成本在降低。 中興（763）也是另一隻業績亮麗的股，去年上半年，虧損78億元人民幣，被美國罰款10億美元，「休克」了好一段時間。 今年上半年賺15億元，15億元不算多，但中興在公佈業績時也預告今年首三季，可能賺23億元至31億元，這等於說在今年的7至9月，短短3個月可以賺8億元至16億元，賺錢能力大大增加。 增長極快，主要原因當然是5G的基建，中興擁有5,700種5G專利，現在正是5G基建期，中興也就成為高增長股，與中國鐵塔（788）看齊。 無論如何，內需股依然可以看高一線。 銅金比率 捕捉環球經濟的盛與衰，「銅金比率」也許是一個頗為有效的指標。 由於銅廣泛應用在建築和工業等層面上，僅是建築、電器用品和工業機械，已合共佔去銅總需求量近八成，銅價的變化某程度可作為經濟盛衰領先指標，故銅向來有「銅博士」（Dr. Copper）的稱譽。 至於黃金方面，猶如美國國債般，屬於避險資產之一。 每當（環球）經濟表現理想時，銅價表現佳，而避險資產需求疲弱，金價受壓，令銅金比率回升，反之亦然。 從歷年銅金比率按年變化可見，每當增長下挫兩成（-20%）或以上時，環球經濟多表現不濟。 目前銅金比率按年增長為-24%，已低於兩成門檻水平，且增長仍反覆下滑中，反映環球經濟（以至股市）前景暫仍未許太樂觀，甚至可能出現環球衰退。 此外，這裏還有兩點觀察值得留意。 首先，美國製造業採購經理指數與銅金比率變化，多年來大致呈亦步亦趨（兩者關聯系數約為0.52）。 目前銅金比率變化仍處於反覆探底中，料最終亦會拉低後者、進而美國經濟表現。 換言之，美國經濟將難以獨善其身，今年較後時間或明年上半年，將很可能同樣出現明顯放緩，甚至衰退； 這與近日10年與兩年期孳息曲線帶出的衰退訊息吻合。 其次，每當銅金比率按年變化下挫兩成或以上時，除意味環球經濟衰退將降臨外，往往亦預示金融市場將出現某種震盪或危難中。 例如，2015年新興市場動盪、2011/12年歐債危機、2008年金融海嘯和2000/01年TMT泡沫等等。 換言之，今年較後時間，金融市場或將爆發新一輪金融風暴。 至於是次金融風暴的風眼在哪裏呢？ 負利率 負利率一定會迫使不少資金購買資產，包括股票與物業。 因此，儘管中美貿易戰前景不明，但是，在中國、美國、歐洲放水的刺激之下，股市、物業都不可以看得太淡。 計算調整幅度 計算調整幅度，買入調整幅度最大及最小的 調整幅度大表示反彈的憧憬也大，調整幅度小表示跌不下，會是最容易再創新高的股。 設立追貨價，輸入手機App，一到價就提醒你追貨。 追貨價天天不同，在開市前輸入，以昨日的價格加2%或近日低價加5%，或任何追貨目標價。 趁調整買股竅門 不可能捕捉到調整的最低位，因此，一種做法是先為自己定個目標價，一達目標價，馬上入市買入。 目標價可以參考最近一次的調整幅度再打八折，假設上一回的調整幅度是5%，這一回，只要調整幅度達4%就可以買了，買了之後就不必再理會股會是否回升還是再往下跌。 另一種做法是捕捉逆市上升的藍籌股，去年全年，我不斷地建議買中電（002）、領展（823）這類避險股，最基本的道理就是這類避險股多次逆市上升，昨日恒指跌0.93%，不算小，逆市上升的藍籌股有騰訊（700）、太古A（019）與恒生銀行（011）。 趁調整買股，該買甚麼股？ 其中一種是有好消息公佈而股價未因好消息公佈而上升的股，那是因為大市下跌的壓力蓋過好消息，一旦大市回升，這些好消息有助股價反彈得更高。 近日，多隻證券商股公佈3月份業績，都非常好，這就是好消息的例子之一。 公佈今年3月份好業績的券商股包括： 招商證券（6099）與廣發證券（1776），淨利皆超過1倍。 除了這兩家之外，其他券商股或高或低，盈利都有顯著的增長。 毒品产地 全世界有三大毒品产地： 阿富汗、哥伦比亚和金三角地区。 玻璃集散交易市场 华北地区最大的玻璃产区，河北省沙河市 玻璃集散交易市场 9.9元包邮的耳机 9.9元包邮的耳机实现过亿销售额 耳机产业界有这样一种说法： 全世界的耳机，几乎都是从东莞石排镇发出去的。 事实上，随着珠三角人力成本的上升，我们主要的生产工厂已经向江西、广西等地转移，目前在东莞的主要是销售团队和质检团队。” 东莞声耀电子科技有限公司负责人郭胜对21世纪经济报道记者说道。 耳机最重要的物料就是喇叭（单元）、线材和胶料，郭胜曾经在其他平台拼过一条单价4块钱的耳机做研究，拆开后发现，里面只有4根铜丝。 通过改造、降低成本以后，9块9包邮的活动也能在不亏本的情况下长期运行。” 趁低吸納 投資者要趁低吸納，就必須有能力守得住，要守，就不能借錢，不能用「孖展」買。 股市壓力巨大，恐慌、悲觀情緒濃厚，不過，你也應該永遠記住股神畢菲特講的話： 「別人恐慌我貪婪，別人貪婪我恐慌」，在投資上能成功的人，永遠就是這些逆市而行的人。 目前美股股市不斷的創新高，但是，畢菲特旗下的巴郡持有的現金則創紀錄之多，他正在耐心地等待機會。 香港情況則恰恰相反，能不能從恐慌中尋找機會，就得看自己有沒有能力克服恐慌。 克服恐慌不是盲目撈底，想以短炒的心態撈底多不成功，撈底不成更可能變成一再下注溝淡，越虧越多。 想在「低價」時入市，一個重要衡量「低價」的條件就是股息率，要比較這隻股過去許多年的股息率，看看目前是不是很高，還得看看將來這隻股有沒有能力再發同等金額的股息。 昨日我就以本地地產股為例，這些本地地產股過去長時間PE值很低，每股收入利潤遠高於所派發的股息，所以證明將來也有能力派發同樣金額的股息。 要守的意思，就是買入之後，股價再跌也不必理會，就專心收息，反正，買入時已經計算好股息率是自己滿意的。 目前股市波動很大，有多少人真能捕捉到升跌之間的高低位。 因此，找到一個相對高股息的時候買入，之後就耐心地收股息才是正確的投資方法。 當然，如果股價升得太快，股息率才低了，也可以適量地套現。 除淨日 在除淨日或之後才買入股份的，已沒有這權益，將不獲股票派息。 在之前買入股份，並持有至當天收市的投資者，就會確認獲得股息。 截止過戶日 T+2的交收制度 由於港股行「T+2」的交收制度，截止過戶日一般是除淨日的後2天。 因此，投資者在除淨日前買入新世界股票，便能趕及在截止過戶日前成為公司股東，因此這些投資者都會有息收。 對小股民來說，「除淨日」前買入股份是真正能得到派息的日子。 財政赤字貨幣化 即印錢彌補赤字 庄家作案参考 2020 06 051910 日线图的解读： 四月底两日超大成交，代表好淡双方打了一场大涨，未分胜负。 一周後，试探性上涨然後熊来了， 再一周後，再试探性上涨然後熊又来了，不过两次力度都不大。 又一周後开始稳步上升，五月底两日大成交攻破阻力。 本周一跳空高开急跌，因为已经进入三月底和四月初的反弹顶，要让蟹货宣泄。 蟹货清除後可以放心放风筝。 测量要做记录 记录每日成交金额 1910平时成交金额是一千多万 突然超过就是庄家动用的火力 了解庄家作案行为的目的 是用来扫描寻找其他类似个案 还有 要注意作案的环境因素 这是经历过大跌後 反弹後 稳定後的行为 跌市时熊大晒 不能采取的策略 3808是强者 三月反弹後一浪高于一浪 直扑峰顶 631是弱者 也可以说是落后 当然 因为大跌幅度也是小儿科 如果看月线图 还有机会 371也是进入三月反弹顶卸货阶段 有钱的地方就一定有江湖骗子 越是大的江湖就有越大的大骗子 为什么会有骗子 因为有水鱼 无水鱼骗子都饿死了 以前俗语说太平山顶望下来 遍地都是水鱼 如果从太空望下来又会如何 那么 最大的江湖在哪里？金融市场？ 房价上涨，房租下跌！ 一个危险的信号 房价取决于有钱人，房租取决于普通人。 房价可以无限高，房租却很难一直涨。 房价容易受到信贷水平的影响，在加杠杆的支持下一路上行。 而房租，却始终受到供求关系制约，更受到居民实际收入水平的约束。 换言之，房价与居民收入水平没多大关系。 而租房市场则受制于就业和收入，只要收入不涨，房租就没有肆意上涨的空间。 除非出现长租中介这种垄断性机构，租房市场一般很难大起大落。 房租下跌，释放了什么信号？ 其一，房租受到收入约束。 房租下跌，可以视为实体经济的先行指标。 其二，房租下跌，房价企稳乃至上行，必然带动租金回报率进一步下行。 如果房价能一路上涨，租金回报率再低都不是问题，不少人直接将房子空置，根本就不在乎租金收益。 然而，楼市只要横盘，房价不涨就是跌。 房子资金成本、折旧成本超过5%，再加上未来即将落地的房地产税，持有成本远远超过租金回报率。 这样格局下，房价涨幅如果无法与GDP增速同步，就会面临每天实际都在亏钱的局面。 其三，房价可能还会涨，但面对不确定的未来，必须要考虑租金回报率了。 一个连房子都租出不去的区域，自然不适合自住。 而租金远远低于周边区域的楼盘，必然存在一定问题。 不产生租金的区域，不仅不适合刚需，同样不适合投资。
EMA EMA: {Close - EMA(previous day)} x multiplier + EMA(previous day). OBV能量潮指標 OBV能量潮指標(On Balance Volume) 簡稱為OBV，也有人稱之為人氣指標， 是一種依據行情的漲跌，來累計或刪去市場的成交量值，而以此累算值作為指標。 依據OBV創始者葛蘭碧(Joseph Granville)的看法，市場的動能應該是反應在成交量的變化，至於價格則只是一種外在的表徵而已。 量是價的先行指標，先見量、後見價。 成交量的多寡本身反應出市場交易的活絡度，同時也代表市場上人氣的興衰。 OBV指標在算法上相當簡單，只要依照行情的漲跌來累計市場上每日的成交量值即可。 亦即是將上漲日的成交量值視為買進的正值累加，而下跌日的成交量值則視為賣出的負值減去，依此而得出漲勢與跌勢雙方動能消長的變化。 詳細計算方式如下： 先任意設定一起始值OBV0，如10000。 接著累算以後每日的OBV值： OBVt = OBVt-1 + Volume IF Closet > Closet-1 OBVt = OBVt-1 - Volume IF Closet < Closet-1 其中t為當日值，t-1為前一日值，Volume為當日的成交量值，Closet為當日的收盤價位，Closet-1為前一日的收盤價位。 而為了使用來作判斷的價位值更具有實質意義，也不妨以當日的平均價位值來作累算OBV的判斷。 在研究OBV線圖時，主要的重點在於研究OBV線圖的走勢方向，而並非OBV值本身的大小。 因為不同的起始點將會繪製出不同的OBV線圖值來，但是相對的OBV線型的走勢方向卻是不變的。 同時OBV線經常與價位圖形一起配合使用，以判斷走勢是否成立。 而當價位走勢與OBV走勢呈現背離或分歧時，經常是行情即將反轉的一個訊號。 當OBV搭配價位行情用來作趨勢分析時，各種可能的組合形情如下： 當價位行情走勢呈現向下走低時，OBV的走勢可以用來判斷行情向下動能的強弱度。 此時如果OBV向上走，表示這將是一段跌勢和緩而無力的下跌走勢； 而如果OBV呈現牛皮不動時，表示這只是一般普通的下跌走勢； 而如果OBV也呈現向下時，表示這將是一段強而有力的下跌走勢。 當價位行情走勢呈現牛皮盤局時，OBV的走勢可以用來判斷行情可能的變動方向。 此時如果OBV向上走，是為收集(Accumulation)現象，即市場大戶逢低進貨、逢高出貨暗地裡多進少出而補進籌碼的現象，也可能代表底部的即將形成； 而如果OBV也呈現牛皮不動時，則無訊息可供判斷； 而如果OBV呈現向下時，是為分發(Distribution)現象，即市場大戶高賣低買而暗地裡多出少進以出脫手中籌碼的現象，也代表著頭部的即將形成。 當價位行情走勢呈現向上走高時，OBV的走勢可以用來判斷此時行情上漲動能的強弱度。 此時如果OBV也呈現向上走勢時，表示這將是一段強勁的上昇走勢； 而如果OBV呈現出牛皮不動時，表示這只是一般普通的上昇走勢； 而如果OBV呈現向下時，表示這將是一段疲軟而無力的上昇走勢。 此外，OBV經常會以明顯的N字型的走式來作上昇或下跌，而當OBV線以N字型上昇且越過N字型的高點時，可以視之為短線買進的訊號； 而當OBV線下跌過N字型的低點時，可以視之為短線賣出的訊號。 由于OBV关键是趋势 所以分析OBV图要用趋势分析 即是使用趋势技术来处理OBV线 OBV线采用的价格标准可以使用收盘价 或者HLC M OBV线可以施加于日线 周线 月线 分钟线上 而如果遇上急升或急降後的OBV線，則有可能意味著量能的即將用盡，應注意行情的反轉。 同時OBV指標並不太適合應用於期貨商品，原因是期貨商品在愈接近交割日期時，交易量會自然的活絡起來，因此而影響到OBV的累算結果。What Does On-Balance Volume Tell You? The theory behind OBV is based on the distinction between smart money – namely, institutional investors – and less sophisticated retail investors. As mutual funds and pension funds begin to buy into an issue that retail investors are selling, volume may increase even as the price remains relatively level. Eventually, volume drives the price upward. At that point, larger investors begin to sell, and smaller investors begin buying. Despite being plotted on a price chart and measured numerically, the actual individual quantitative value of OBV is not relevant. The indicator itself is cumulative, while the time interval remains fixed by a dedicated starting point, meaning the real number value of OBV arbitrarily depends on the start date. Instead, traders and analysts look to the nature of OBV movements over time; the slope of the OBV line carries all of the weight of analysis. Analysts look to volume numbers on the OBV to track large, institutional investors. They treat divergences between volume and price as a synonym of the relationship between "smart money" and the disparate masses, hoping to showcase opportunities for buying against incorrect prevailing trends. For example, institutional money may drive up the price of an asset, then sell after other investors jump on the bandwagon. The Difference Between OBV And Accumulation/Distribution On-balance volume and the accumulation/distribution line are similar in that they are both momentum indicators that use volume to predict the movement of “smart money”. However, this is where the similarities end. In the case of on-balance volume, it is calculated by summing the volume on an up-day and subtracting the volume on a down-day. The formula used to create the accumulation/distribution (Acc/Dist) line is quite different than the OBV shown above. The formula for the Acc/Dist, without getting too complicated, is that it uses the position of the current price relative to its recent trading range and multiplies it by that period's volume. Limitations Of OBV One limitation of OBV is that it is a leading indicator, meaning that it may produce predictions, but there is little it can say about what has actually happened in terms of the signals it produces. Because of this, it is prone to produce false signals. It can therefore be balanced by lagging indicators. Add a moving average line to the OBV to look for OBV line breakouts; you can confirm a breakout in the price if the OBV indicator makes a concurrent breakout. Another note of caution in using the OBV is that a large spike in volume on a single day can throw off the indicator for quite a while. For instance, a surprise earnings announcement, being added or removed from an index, or massive institutional block trades can cause the indicator to spike or plummet, but the spike in volume may not be indicative of a trend. 看图
陰陽燭簡介 Princeton Economic Institute 水晶线 ♦技術分析 ♦陰陽燭簡介 所有K線組合 K線組合分析 K線形態組合 曾淵滄投資學堂 曾淵滄專欄 東周網專欄 曾淵滄教路 隱形富豪 石老師投資心得 梁杰文 價格不是數學，是心理學 以心理学背景转向「市场营销」行业，有竞争力么？ 數據尋寶必先得其法 market Psychology Read the Market's Psychological State 6 Trading Psychology Books to Improve Market Strategies Forget fundamentals, market psychology is what drives markets up and down The Importance of Market Psychology Market Psychology The Psychology of the Stock Market and Investment Decisions How to understand market psychology The Importance of Trading Psychology How to Read the Market's Psychological State stock-market dictionary stock-valuation dictionary 江恩角度线vs江恩箱（多图教程） 江恩角度线 江恩矩阵图简介 江恩理論 Industries and sectors ♦投資學堂 何車 專家論勢 高明 奇兵 股榮 炒友Blog Temasek Holdings 淡马锡控股 彭博社报道，何晶称，“只盯着一些钱和人向新加坡转移看，而忽略了流向美国、加拿大、澳大利亚、英国等其他地方，特别是因为他们的专业技能，这纯粹是搞错了重点。” 何晶在面簿主页写道，“深深凝视内心，想清楚自己希望在中国、为中国扮演什么角色，对香港人最好”，“只有当他们在中国、为中国发挥重要作用时，香港才能也在世界上找到自己的角色。” 何晶2002年上任淡马锡控股首席执行官，也是新加坡总理李显龙的妻子。 期指結算日 交易日誌及假期表 結算價如何計算? 香港即月期指的最後交易日是每月最後一個交易日之前的交易日，例如6月28日和29日都是交易日，而6月30日是星期六假期。 所以6月28日俗稱「期指結算日」。 期指最後交易日及計算結算價皆是同日在6月28日，計價方法是以全日9:30am至4pm每五分鐘取恒生指數報價，計算平均價，所以即月期指在最後交易日的下午已經唔太跟隨恒指的方向，而且即月到4時停止買賣，所以經驗投資者在最後交易日即6月28日，已經停止操作即月期指，轉為操作下月（7月）期指和期權。 歷史上香港出現過一次期指最後交易日因8號風球而全日休市，原定於2011年9月29日的9月期指期權進行的期指結算，港交所表示將於9月30日進行，如果持有9月期指，變成無法當日買賣、也無法平倉，要等待9月30日（或下一交易日）計算交易盈利或虧損，相當失預算。 所以留到最尾有一定的風險。 結算日先大跌、之後跌幅收窄，是一個插低結算價平淡倉的信號，可能有部份淡倉已在上月結算時計數離場。 引伸波幅 不少投資者或會認為，市跌引伸波幅升，坐認沽證的話既可賺價又賺引伸波幅。 的確，今年引伸波幅與指數呈「鏡面」趨勢，即大市升引伸波幅跌，相反亦言。 但這個關係不是絕對的，周二便出現了「市跌引伸波幅跌」的同步情況，波幅跌對窩輪價格有機會帶來負面影響。 其實有些特殊情況，以2015年港股「大時代」為例，當時港交所(388)股價急升，其時引伸波幅則同步向上。 為何會這樣？ 簡單來說，引伸波幅是「果」，投資者對後市波動性的看法才是「因」。 TDX software essence download tdx list javascript fail to access aastock testAastock.html fail to access aastock thru javascript aastock quote daily details http://www.aastocks.com/tc/stocks/quote/quick-quote.aspx?symbol=02727 ================ But success in accessing Tencent!!! ================ Unable to decript the etnet script too found some useful data and script samples: http://www.etnet.com.hk/www/sc/stocks/realtime/quote.php?code=02727 var link = commonselect + '?code=' + commoninput; window.location = link;
工程机械上市公司
工程机械是“日不落”行业 其实大家对这个行业有一些误解，觉得这个行业只和基础设施有关。 当然这个也没错，这个行业是和基础设施高度相关，但是也不仅如此。 可以发现，全球工程机械市场并不在发展中国家,在已经实现工程化的发达国家也有很大的需求。 目前欧美市场占到全球工程机械市场的57%甚至60%。 其实即使没有基础设施对工程机械的需求，工程的维护保养、更新也都需要工程机械，这就是为什么欧美现代化工程建设已经完成了，但还需要大量的工程机械并且需求非常稳定的原因。 此外，中国的基础建设虽然已经取得了很大的成就，但是解决的大多还是城市的需要，一旦离开城市就谈不上什么基础建设了。 在农村，包括交通、通讯、液化天然气、污水处理等都发展水平并不高。 而且中国城市基础设施其实质量并不过硬，更新需求大。 所以目前我对于这个行业还是看好，这个行业也可以说是“日不落”行业，只要有人类存在，工程机械就不会消亡，至少目前还没看到什么替代性技术可以代替工程机械。 长远来看这个行业正如您所说，那从短期来看，怎么看待行业的周期性问题？ 首先必须是要承认经济周期性的存在，这个行业肯定也是有周期的。 不过整体来讲是处于一种波浪式的上升，只是行业或产品结构会发生调整。 再者，经过经济周期的洗礼，其实也让三一人真正懂得了两件事，一是什么是周期，过去三十年中国经济一直呈现高速增长的曲线，不知经济周期是何物，但经历过一次后变得更加清醒； 第二是什么叫风险，之前三一在顺风顺水发展过程中从未想过会亏损，会反思以往过于激进的计划。 这两点产生的影响很大，现在三一学会了抗周期和风控，坚持走国际化战略，而且明白企业包袱不能过重，船要越轻便越好，组织效率要越高越好，这样一旦风险来临便于迅速掉头。 这也是为什么我们要瘦身，公司员工曾经最多的时候有七万多人，那时销售才六七百亿，现在预计今年三一集团销售要超千亿元，但员工只有两万多不到三万人，这就是在优化组织效率、提升抗风险能力。 工程机械指数一共有14家上市公司，在全部已公布的2018年一季报中，有11家净利润同比增长，其中净利润超过一倍的有6家。 000528 柳工 603638 艾迪精密 000680 山推股份 000157 中联重科 000425 徐工机械 002097 山河智能 600031 三一重工 000923 河北宣工 600761 安徽合力 603966 法兰泰克 300103 达刚路机 603298 杭叉集团 600815 厦工股份 603131 上海沪工 603085 天成自控 603218 日月股份 300441 鲍斯股份 600169 太原重工 601106 中国一重 300024 机器人
稀土板块
000511 烯碳退 000636 风华高科 000758 中色股份 000795 英洛华 000831 五矿稀土 000969 安泰科技 000970 中科三环 000993 闽东电力 002056 横店东磁 002057 中钢天源 002240 威华股份 002352 顺丰控股 002600 领益智造 300127 银河磁体 300224 正海磁材 600058 五矿发展 600111 北方稀土 600193 *ST创兴 600206 有研新材 600259 广晟有色 600330 天通股份 600362 江西铜业 600366 宁波韵升 600392 盛和资源 600478 科力远 600549 厦门钨业 600614 鹏起科技 600980 北矿科技 601600 中国铝业
沪深股市指数3-3800 1-1339 6-665 7-000725.sz f-ForexChart h-110000 a-000001.sh A-#Astock m-myMonList b-http://localhost:8080/BBG d-http://localhost:8080/DWFL 5-http://localhost:8080/5FC y-http://localhost:8080/YJ s-http://localhost:8080/StkImgViewer M-LibDocs/MSCIA222 http://www.cninfo.com.cn/information/lclist.html 170814Report 1: 601766.sh | !: 1766 | 2: 2380 3: 3800 #: 327 4: 400 | 7: 000725.sz | 8: 857 | 9: 902 | a: 000001.sh | A: Astock | c: showChart | f: ForexChart | h: hsi | H: heche | m: showChart60 | t: tips 6: sCt30("60705") a: sCt("000001.sh") A: sCt30("000001.sh") c: showChart() h: sCt("110000") H: sCt30("110000") m: showChart60() v: showChart30() s: showChartsar() S: showChartSAR() 西南证券 西南金点子
沪深股市指数
上证指数 sh000001 上证指数 sh000002 Ａ股指数 sh000003 Ｂ股指数 sh000004 工业指数 sh000005 商业指数 sh000006 地产指数 sh000007 公用指数 sh000008 综合指数 sh000009 上证380 sh000010 上证180 sh000011 基金指数 sh000012 国债指数 sh000013 企债指数 sh000015 红利指数 sh000016 上证50 sh000017 新综指 sh000018 180金融 sh000019 治理指数 sh000020 中型综指 sh000021 180治理 sh000022 沪公司债 sh000025 180基建 sh000026 180资源 sh000027 180运输 sh000028 180成长 sh000029 180价值 sh000030 180R成长 sh000031 180R价值 sh000032 上证能源 sh000033 上证材料 sh000034 上证工业 sh000035 上证可选 sh000036 上证消费 sh000037 上证医药 sh000038 上证金融 sh000039 上证信息 sh000040 上证电信 sh000041 上证公用 sh000042 上证央企 sh000043 超大盘 sh000044 上证中盘 sh000045 上证小盘 sh000046 上证中小 sh000047 上证全指 sh000048 责任指数 sh000049 上证民企 sh000050 50等权 sh000051 180等权 sh000052 50基本 sh000053 180基本 sh000054 上证海外 sh000055 上证地企 sh000056 上证国企 sh000057 全指成长 sh000058 全指价值 sh000059 全R成长 sh000060 全R价值 sh000061 沪企债3 sh000062 上证沪企 sh000063 上证周期 sh000064 非周期 sh000065 上证龙头 sh000066 上证商品 sh000067 上证新兴 sh000068 上证资源 sh000069 消费80 sh000070 能源等权 sh000071 材料等权 sh000072 工业等权 sh000073 可选等权 sh000074 消费等权 sh000075 医药等权 sh000076 金融等权 sh000077 信息等权 sh000078 电信等权 sh000079 公用等权 sh000090 上证流通 sh000091 沪财中小 sh000092 资源50 sh000093 180分层 sh000094 上证上游 sh000095 上证中游 sh000096 上证下游 sh000097 高端装备 sh000098 上证F200 sh000099 上证F300 sh000100 上证F500 sh000101 5年信用 sh000102 沪投资品 sh000103 沪消费品 sh000104 380能源 sh000105 380材料 sh000106 380工业 sh000107 380可选 sh000108 380消费 sh000109 380医药 sh000110 380金融 sh000111 380信息 sh000112 380电信 sh000113 380公用 sh000114 持续产业 sh000115 380等权 sh000116 信用10 sh000117 380成长 sh000118 380价值 sh000119 380R成长 sh000120 380R价值 sh000121 医药主题 sh000122 农业主题 sh000123 180动态 sh000125 180稳定 sh000126 消费50 sh000128 380基本 sh000129 180波动 sh000130 380波动 sh000131 上证高新 sh000132 上证100 sh000133 上证150 sh000134 上证银行 sh000135 180高贝 sh000136 180低贝 sh000137 380高贝 sh000138 380低贝 sh000139 上证转债 sh000141 380动态 sh000142 380稳定 sh000145 优势资源 sh000146 优势制造 sh000147 优势消费 sh000148 消费领先 sh000149 180红利 sh000150 380红利 sh000151 上国红利 sh000152 上央红利 sh000153 上民红利 sh000155 市值百强 sh000158 上证环保 sh000159 沪股通 sh000160 沪新丝路 sh000161 沪中国造 sh000162 沪互联+ sh000170 50AH优选 sh000171 新兴成指 sh000300 沪深300 sh000801 资源80 sh000802 500沪市 sh000803 300波动 sh000804 500波动 sh000805 A股资源 sh000806 消费服务 sh000807 食品饮料 sh000808 医药生物 sh000809 细分农业 sh000810 细分能源 sh000811 细分有色 sh000812 细分机械 sh000813 细分化工 sh000814 细分医药 sh000815 细分食品 sh000816 细分地产 sh000818 细分金融 sh000819 有色金属 sh000820 煤炭指数 sh000821 300红利 sh000822 500红利 sh000823 800有色 sh000824 国企红利 sh000825 央企红利 sh000826 民企红利 sh000827 中证环保 sh000828 300高贝 sh000829 300低贝 sh000830 500高贝 sh000831 500低贝 sh000832 中证转债 sh000833 中高企债 sh000838 创业价值 sh000839 浙企综指 sh000840 浙江民企 sh000841 800医药 sh000842 800等权 sh000843 300动态 sh000844 300稳定 sh000846 ESG 10 sh000847 腾讯济安 sh000849 300非银 sh000850 300有色 sh000851 百发100 sh000852 中证1000 sh000853 CSSW丝路 sh000854 500原料 sh000855 央视500 sh000856 500工业 sh000857 500医药 sh000858 500信息 sh000860 结构调整 sh000863 CS精准医 sh000865 上海国企 sh000867 港中小企 sh000869 HK银行 sh000891 新兴综指 sh000901 小康指数 sh000902 中证流通 sh000903 中证100 sh000904 中证200 sh000905 中证500 sh000906 中证800 sh000907 中证700 sh000908 300能源 sh000909 300材料 sh000910 300工业 sh000911 300可选 sh000912 300消费 sh000913 300医药 sh000914 300金融 sh000915 300信息 sh000916 300电信 sh000917 300公用 sh000918 300成长 sh000919 300价值 sh000920 300R成长 sh000921 300R价值 sh000922 中证红利 sh000923 公司债指 sh000925 基本面50 sh000926 中证央企 sh000927 央企100 sh000928 中证能源 sh000929 中证材料 sh000930 中证工业 sh000931 中证可选 sh000932 中证消费 sh000933 中证医药 sh000934 中证金融 sh000935 中证信息 sh000936 中证电信 sh000937 中证公用 sh000938 中证民企 sh000939 民企200 sh000940 财富大盘 sh000941 新能源 sh000942 内地消费 sh000943 内地基建 sh000944 内地资源 sh000945 内地运输 sh000946 内地金融 sh000947 内地银行 sh000948 内地地产 sh000949 内地农业 sh000950 300基建 sh000951 300银行 sh000952 300地产 sh000953 中证地企 sh000954 地企10 sh000955 中证国企 sh000956 国企20 sh000957 300运输 sh000958 创业成长 sh000959 银河99 sh000960 中证龙头 sh000961 中证上游 sh000962 中证中游 sh000963 中证下游 sh000964 中证新兴 sh000965 基本200 sh000966 基本400 sh000967 基本600 sh000968 300周期 sh000969 300非周 sh000970 ESG40 sh000971 等权90 sh000972 300沪市 sh000974 800金融 sh000975 钱江3 sh000977 内地低碳 sh000978 医药100 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1910 日线图的解读：
四月底两日超大成交，代表好淡双方打了一场大涨，未分胜负。
一周後，试探性上涨然後熊来了，
再一周後，再试探性上涨然後熊又来了，不过两次力度都不大。
又一周後开始稳步上升，五月底两日大成交攻破阻力。
本周一跳空高开急跌，因为已经进入三月底和四月初的反弹顶，要让蟹货宣泄。
蟹货清除後可以放心放风筝。
测量要做记录 记录每日成交金额 1910平时成交金额是一千多万 突然超过就是庄家动用的火力
了解庄家作案行为的目的 是用来扫描寻找其他类似个案
还有 要注意作案的环境因素 这是经历过大跌後 反弹後 稳定後的行为 跌市时熊大晒 不能采取的策略
3808是强者 三月反弹後一浪高于一浪 直扑峰顶
631是弱者 也可以说是落后 当然 因为大跌幅度也是小儿科 如果看月线图 还有机会
371也是进入三月反弹顶卸货阶段
有钱的地方就一定有江湖骗子 越是大的江湖就有越大的大骗子 为什么会有骗子 因为有水鱼 无水鱼骗子都饿死了 以前俗语说太平山顶望下来 遍地都是水鱼 如果从太空望下来又会如何 那么 最大的江湖在哪里？金融市场？
